>> 開源證券-利率債周報：央行年內(nèi)二次降準(zhǔn)，美國通脹繼續(xù)反彈-230917
| 上傳日期： |
2023/9/17 |
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來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳曦 |
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央行年內(nèi)二次降準(zhǔn)，美國通脹繼續(xù)反彈
8月各項宏觀數(shù)據(jù)持續(xù)反彈：金融數(shù)據(jù)上，8月人民幣貸款增加1.36萬億元，同比多增868億元，新增社融3.12萬億元，同比多增6316億元。8月末，社融存量同比增長9%，M2增長10.6%；經(jīng)濟數(shù)據(jù)上，8月工業(yè)增加值同比增4.5%，前值增3.7%。1-8月固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長3.2%，前值增3.4%。8月社會消費品零售總額同比增4.6%，前值2.5%。全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.2%，比7月下降0.1個百分點；央行宣布9月15日起下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機構(gòu)），預(yù)計釋放中長期流動性超5000億元；美國8月通脹反彈，CPI同比上漲3.7%，市場預(yù)期3.6%，前值3.2%，環(huán)比上漲0.6%，符合預(yù)期，前值0.2%。美國8月核心CPI同比上漲4.3%，預(yù)期4.3%，前值4.7%，環(huán)比上漲0.3%，預(yù)期及前值均為0.2%。
市場流動性情況監(jiān)測：同業(yè)存單收益率小幅上行，資金面邊際轉(zhuǎn)松
央行本周（2023年9月11日-9月15日）公開市場操作凈投放1840億元，其中開展7天逆回購7040億元，執(zhí)行利率為1.8%，到期7450億元；開展14天逆回購340億元，執(zhí)行利率為1.95%；MLF投放5910億元，執(zhí)行利率2.5%，到期4000億元。下周預(yù)計回籠資金7540億元，其中7天逆回購到期7040億元，國庫現(xiàn)金定存到期500億元。
貨幣市場層面，本周同業(yè)存單收益率小幅上行，央行降準(zhǔn)后資金面邊際轉(zhuǎn)松。本周商業(yè)銀行同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模環(huán)比大幅上升，發(fā)行量8626.10億元，較上周增加6385.90億元，到期3915.00億元，凈融資4711.10億元。本周銀行間質(zhì)押式回購日均成交額環(huán)比小幅下降，減少至7.08萬億，環(huán)比下降0.25萬億。截至本周五收盤，1M、3M、6M、1Y期同業(yè)存單收益率分別為2.37%、2.28%、2.38%、2.44%，較上周五收盤分別變化14bp、6bp、6bp、0bp；月中稅期擾動，但央行加大呵護力度，資金面整體轉(zhuǎn)松，質(zhì)押式回購利率小幅下降。9月15日DR001、DR007、DR014分別報收1.75%、1.91%、1.96%，較上周五收盤分別變化-14bp、5bp、-9bp。
利率債市場跟蹤：新發(fā)利率債凈融資額環(huán)比大幅上升，國債收益率小幅震蕩
本周共發(fā)行利率債60只，利率債發(fā)行總額6,015.92億元，較上周環(huán)比上升871.81億元。本周到期利率債1815.83億元，凈融資額4200.09億元，較上周大幅上升3454.62億元。后續(xù)等待發(fā)行利率債65只，其中國債5550億元，地方政府債1690.44億元，政策銀行債120億元，等待發(fā)行總額7360.44億元。
本周不同期限國債收益率小幅震蕩。截至9月15日收盤，1Y、2Y、5Y及10Y期國債分別報收2.13%、2.24%、2.49%、2.64%，較上周收盤分別變化3.75bp、-1.16bp、0.09bp、0.25bp。本周國債期限利差走勢分化，10Y期與1Y期國債利差變化-3.5bp，10Y期與2Y期國債利差變化1.41bp。本周國債期貨價格全線上漲，2Y、5Y、10Y期國債期貨價格較上周五收盤分別變動0.069%、0.172%及0.207%。
海外債市跟蹤：美債收益率小幅上行，中美利差倒掛小幅走闊
本周美國國債收益率小幅上行。9月15日美國1Y、2Y、5Y及10Y期國債收益率報收5.43%、5.02%、4.45%、4.33%，較上周收盤分別變化1bp、4bp、6bp、7bp。本周美債倒掛幅度整體有所收斂，10Y與2Y期美債期限利差-69bp，前值-72bp；10Y與5Y期美債期限利差-12bp，前值-13bp。本周中美利差倒掛幅度小幅走闊，其中2Y期中美國債利差-278bp，前值-273bp，較上周擴大5bp；10Y期中美國債利差-169bp，前值-162bp，較上周擴大7bp。
風(fēng)險提示：疫情擴散超預(yù)期；政策變化超預(yù)期。
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