>> 信達(dá)證券-紡織服裝行業(yè)周報：可選消費持續(xù)復(fù)蘇，8月服裝零售額增幅環(huán)比擴(kuò)大-230917
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
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| 1847KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
汲肖飛 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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本周行情回顧：本周上證綜指、深證成指、滬深300漲幅分別為0.03%、-1.34%、-0.83%，紡織服裝板塊漲幅為1.67%，位居全行業(yè)第4名。恒生指數(shù)周跌幅為0.11%，耐用消費品與服裝板塊周跌幅為0.37%。A股紡織服裝個股方面，本周漲幅前五位分別為欣賀股份、海瀾之家、美邦服飾、貴人鳥、潮宏基；跌幅前五位分別為ST柏龍、金發(fā)拉比、萬事利、金一文化、恒輝安防。港股耐用消費品與服裝板塊漲幅前五位分別為江南布衣、天虹紡織、金陽新能源、波司登、都市麗人；跌幅前五位分別為APOLLO出行、思捷環(huán)球、德永佳集團(tuán)、千百度、李寧。
行業(yè)動態(tài)：1）得益于“一個品牌”戰(zhàn)略，杰尼亞直營門店運營效率顯著提高，2023H1杰尼亞分別實現(xiàn)收入、凈利潤為9.031億歐元、5201萬歐元，同增23.9%、147.95%，其中Zegna、Thom Browne均實現(xiàn)兩位數(shù)增長。2）2023H1 Golden Goose品牌銷售額同增21%至2.764億歐元，較21年同期增長65%，主要系品牌持續(xù)推進(jìn)供應(yīng)鏈生產(chǎn)內(nèi)部化、加碼直銷，擴(kuò)大產(chǎn)品及服務(wù)等戰(zhàn)略。3）TikTok通過為賣家提供全方位一站式的指導(dǎo)、匹配精確的運營模式及消費者洞察，為跨境賣家出海賦能。
上市公司公告：1)截至9月14日棒杰股份子公司棒杰新能源已收到投資者蘇州環(huán)秀湖逐光的第一期增資款1.5億元，公司持有其股權(quán)比例為68.0272%。2）截至9月13日魯泰累計回購B股數(shù)量為1,731.58萬股，占總股本比例為2.01%。3）為穩(wěn)步推進(jìn)在醫(yī)美服務(wù)領(lǐng)域的規(guī)劃和建設(shè)，提升“產(chǎn)品+服務(wù)”模式競爭力，金發(fā)拉比擬以現(xiàn)金受讓老股方式增持廣東韓妃13%的股份，交易完成后公司將持有廣東韓妃49%的股份。4）恒輝安防計劃出資4800萬美元在越南投資建設(shè)年產(chǎn)1600萬打功能性安全防護(hù)手套項目以加強(qiáng)公司國際市場戰(zhàn)略布局。5）天創(chuàng)時尚股東青島禾天計劃提前終止其于23年5月披露的股份減持計劃。
行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：1）截至23年9月15日，中國328級棉價為18166元/噸，周跌幅為0.42%，Cotlook價格指數(shù)市場價為98.50美分/磅，周漲幅為2.71%。2）2023年8月國內(nèi)服飾鞋帽針紡織品零售額為982億元，同比增長4.50%，兩年平均復(fù)合增速為4.46%。8月服裝零售額增幅環(huán)比擴(kuò)大，近期多項支持政策密集落地，疊加高溫多雨等不利因素逐步消退，消費在暑期第二月需求釋放推動下提速，服裝消費呈現(xiàn)穩(wěn)健復(fù)蘇態(tài)勢。3）23年8月國內(nèi)紡織品服裝出口額為278.6億美元，同增-10.2%，CAGR2為-3.83%。8月紡織服裝出口降幅較上月收窄，停止連續(xù)兩月降幅擴(kuò)大趨勢，主要系去年同期基數(shù)較低，以及7月部分受臺風(fēng)天氣影響的訂單在8月集中交付。展望下半年，若外需恢復(fù)，國內(nèi)紡服出口動能將得到激發(fā)，疊加去年同期低基數(shù)，我們預(yù)計四季度出口有望回穩(wěn)向好。
投資建議：我們認(rèn)為要持續(xù)關(guān)注服裝企業(yè)下游需求和庫存表現(xiàn)，防疫政策調(diào)整后港股優(yōu)質(zhì)服裝公司股價率先反彈，短期估值率先修復(fù)，關(guān)注2023年基本面拐點。我們建議把握兩條主線:我們建議把握兩條主線:服裝板塊，一方面服裝行業(yè)精細(xì)化運營能力強(qiáng)、直營渠道占比高、供應(yīng)鏈柔性化的優(yōu)質(zhì)公司管理能力強(qiáng)，有望率先恢復(fù)增長；另一方面受益于高景氣度延續(xù)和國潮崛起，運動鞋服細(xì)分賽道有望率先恢復(fù)業(yè)績增長，重點關(guān)注安踏體育、李寧、特步國際、波司登。關(guān)注AI相關(guān)應(yīng)用服裝公司，優(yōu)質(zhì)賣家華凱易佰數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，結(jié)合AIGC技術(shù)公司不斷提升運營效率，成長空間較大。關(guān)注中高端女裝龍頭錦泓集團(tuán)，防疫政策優(yōu)化后，公司收入恢復(fù)增長，銷售、財務(wù)費用逐步優(yōu)化，釋放業(yè)績彈性。關(guān)注女裝公司太平鳥，公司優(yōu)化渠道、庫存結(jié)構(gòu)，當(dāng)前門店數(shù)、庫存處于低位，同時持續(xù)推進(jìn)組織變革、推進(jìn)加盟店鋪拓展、控制折扣水平，低基數(shù)下，收入有望恢復(fù)增長，毛利率提升、銷售費用逐步優(yōu)化，業(yè)績彈性較大。紡織板塊，22H2受全球海外高通脹影響下游需求疲軟，業(yè)績表現(xiàn)環(huán)比上半年有所下滑。23年伴隨海外去庫，需求有望逐步回暖，出口占比較高的紡織企業(yè)有望受益于下游需求景氣度的提升。此外毛紡龍頭新澳股份毛紡產(chǎn)品量價齊升，公司加速全球產(chǎn)能布局，推進(jìn)數(shù)字化系統(tǒng)建設(shè)、智能化轉(zhuǎn)型，滿足海外客戶供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移需求的同時，提升生產(chǎn)運營效率。關(guān)注優(yōu)質(zhì)行業(yè)龍頭華利集團(tuán)、申洲國際，關(guān)注毛紡行業(yè)龍頭新澳股份。
風(fēng)險因素：終端消費疲軟風(fēng)險、人民幣匯率波動風(fēng)險。
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