>> 開源證券-建筑材料行業(yè)周報：降息空間猶存，有望催化建材投資機會-230917
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
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來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張緒成 |
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降息空間猶存，有望催化建材投資機會
9月11日（本周一）央行發(fā)布金融數(shù)據(jù)，2023年8月社會融資規(guī)模新增31,237億元，同比多增1,100億元；分部門來看，居民部門新增3,922億元，同比少增658億元，其中短期新增2,320億元，同比多增398億元，中長期新增1,602億元，同比少增1,056億元。9月15日（本周五）發(fā)布8月地產(chǎn)數(shù)據(jù)，2023年1-8月國內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)投資/開工面積/施工面積/竣工面積/銷售面積同比-8.8%/-24.4%/-7.1%/+19.2%/-7.1%，環(huán)比1-7月-0.3/-0.1/-0.3/-1.3/-0.6pct，地產(chǎn)基本面仍處于筑底階段。在地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)低迷、房企資金壓力較大的情況下，9月15日央行下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25pct，我們認(rèn)為后續(xù)降息空間猶存，有望進一步催化板塊投資機會。短期來看，下半年建材板塊催化因素或?qū)樾枨笳呗涞赝苿痈纳菩孕枨竺}沖回暖，但政策傳導(dǎo)至基本面仍需時間，重點關(guān)注高頻地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)。地產(chǎn)基本面仍處于筑底階段，短期來看竣工端仍好于開工端，重點關(guān)注估值仍具備性價比的標(biāo)的，受益標(biāo)的：堅朗五金、旗濱集團、北新建材、東方雨虹、偉星新材、三棵樹。中期來看，城中村改造有望支撐管道、防水等消費建材需求韌性，建議關(guān)注供給端格局有較大改善空間的消費建材，擴品類+渠道變革是消費建材企業(yè)業(yè)績增長以及經(jīng)營質(zhì)量改善的主要路徑，彈性推薦東方雨虹，穩(wěn)健推薦偉星新材。近期重質(zhì)純堿價格大幅回彈，主要原因：（1）7-8月純堿檢修高峰期；（2）遠(yuǎn)興能源一期項目產(chǎn)能爬坡進度低于預(yù)期；（3）6-7月光伏玻璃新增以及浮法玻璃復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能規(guī)模較大。隨著進入旺季，下游需求修復(fù)節(jié)奏加快，但受民營房企結(jié)算方式的影響，下游加工廠商訂單回暖節(jié)奏趨緩，需持續(xù)關(guān)注下半年玻璃需求釋放彈性、玻璃生產(chǎn)商復(fù)產(chǎn)節(jié)奏以及純堿項目投產(chǎn)節(jié)奏。受益標(biāo)的：信義玻璃、旗濱集團。水利政策持續(xù)加碼，我國重點水利工程建設(shè)有望全面提速，疊加老舊小區(qū)改造對管道需求的支撐，管材非房工程賽道增量可期，受益標(biāo)的：雄塑科技、青龍管業(yè)。2023年是“一帶一路”倡議提出十周年，也是新時代對外開放最重要抓手。新疆是中國向西開放的重要樞紐，隨著一帶一路利好政策頻出，基建重大項目或?qū)⒓涌炻涞兀瑢π陆嘈枨蠡蛴休^強支撐。受益標(biāo)的：青松建化、天山股份。“雙碳”時代下，風(fēng)電、光伏成為能源低碳轉(zhuǎn)型的重要途徑，受益于政策紅利以及產(chǎn)業(yè)技術(shù)迭代，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望顯著提升。2023年或是光伏、風(fēng)電裝機大年，碳纖維、電子紗將會受益于風(fēng)電需求快速增長。受益標(biāo)的：光威復(fù)材、中復(fù)神鷹、中國巨石、中材科技。
行情回顧
本周（2023年9月11日至9月15日）建筑材料指數(shù)下跌1.91%，滬深300指數(shù)下跌0.83%，建筑材料指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)1.08pct。近三個月來，滬深300指數(shù)下跌3.55%，建筑材料指數(shù)上漲0.79%，建材板塊跑贏滬深300指數(shù)4.34pct。近一年來，滬深300指數(shù)下跌5.70%，建筑材料指數(shù)下跌9.49%，建材板塊跑輸滬深300指數(shù)3.79pct。
板塊數(shù)據(jù)跟蹤
水泥：截至9月16日，全國P.O42.5散裝水泥平均價為295.52元/噸，環(huán)比上漲0.29%；水泥-煤炭價差為176.90元/噸，環(huán)比下跌0.51%；全國熟料庫容比70.24%，環(huán)比上升1.58pct。
玻璃：截至9月16日，全國浮法玻璃現(xiàn)貨均價為2117.78元/噸，環(huán)比上漲6.56元/噸，漲幅為0.31%；光伏玻璃均價為175.00元/重量箱，環(huán)比上漲0.83元/重量箱，漲幅為0.48%。浮法玻璃-純堿-石油焦價差為54.57元/重量箱，環(huán)比上漲0.46%；浮法玻璃-純堿-重油價差為43.34元/重量箱，環(huán)比下跌1.02%；浮法玻璃-純堿-天然氣價差為46.40元/重量箱，環(huán)比上漲0.65%；光伏玻璃-純堿-天然氣價差為114.30元/重量箱，環(huán)比上漲0.73%。
玻璃纖維：截至9月17日，無堿2400號纏繞直接紗主流出廠價為3300-3700元/噸不等，SMC合股紗2400tex主流價為3700-4100元/噸，噴射合股紗2400tex主流價為5800-6200元/噸。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟增速下行風(fēng)險；疫情反復(fù)風(fēng)險；原材料價格上漲風(fēng)險；房地產(chǎn)銷售回暖進展不及預(yù)期風(fēng)險；國內(nèi)保交樓進展不及預(yù)期；房企流動性風(fēng)險蔓延壓力；基建落地進展不及預(yù)期風(fēng)險。
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