>> 中銀證券-宏觀和大類資產(chǎn)配置周報：三季度經(jīng)濟有望筑底-230917
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
大?。?/td>
| 811KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳琦,朱啟兵,張曉嬌 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)較7月回升；歐央行9月意外加息25BP，并暗示加息結(jié)束。大類資產(chǎn)配置順序：大宗>債券>股票>貨幣。
宏觀要聞回顧
經(jīng)濟數(shù)據(jù)：8月工增同比4.5%，社零同比4.6%，1-8月固投累計同比3.2%；8月新增信貸1.36萬億元，新增社融3.12萬億元，M2同比增長10.6%。
要聞：中共中央、國務院發(fā)布《關(guān)于支持福建探索海峽兩岸融合發(fā)展新路建設兩岸融合發(fā)展示范區(qū)的意見》；央行年內(nèi)第二次降準重磅落地，決定于9月15日下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.25個百分點，預計釋放中長期流動性超5000億元；財政部等三部門公告，繼續(xù)對內(nèi)資研發(fā)機構(gòu)和外資研發(fā)中心采購國產(chǎn)設備全額退還增值稅；中秋國慶黃金周旅游預訂火爆；歐央行意外加息25BP，并暗示加息結(jié)束。
資產(chǎn)表現(xiàn)回顧
大宗商品價格領(lǐng)漲。本周滬深300指數(shù)下跌0.83%，滬深300股指期貨下跌0.7%；焦煤期貨本周上漲8.02%，鐵礦石主力合約本周上漲4.99%；股份制銀行理財預期收益率收于1.6%，余額寶7天年化收益率下跌7BP至1.51%；十年國債收益率持平于2.64%，活躍十年國債期貨本周上漲0.21%。
資產(chǎn)配置建議
資產(chǎn)配置排序：大宗>債券>股票>貨幣。從8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)較7月好轉(zhuǎn)，以及8月底至今宏觀政策組合拳持續(xù)落地兩方面看，國內(nèi)經(jīng)濟可能在三季度筑底、四季度回升。經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面：8月工業(yè)增加值同比增速和社零同比增速較7月有所上升；PPI同比增速處于持續(xù)上行趨勢當中，帶動生產(chǎn)端表現(xiàn)好轉(zhuǎn)；暑假期間服務消費表現(xiàn)較好、能源價格連續(xù)兩個月環(huán)比走高、豬肉供求有所改善共同帶動CPI同比增速在7月見底8月回升；實體經(jīng)濟融資需求有所好轉(zhuǎn)，金融數(shù)據(jù)環(huán)比改善；內(nèi)需和外需都有見底跡象，8月進出口同比增速較7月有所上行；8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)中表現(xiàn)偏弱的依然是房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資。政策方面：8月下旬至今，宏觀政策組合拳在房地產(chǎn)銷售環(huán)節(jié)加大了放松力度，調(diào)整了包括認房不認貸、降低首付比例、下調(diào)存量房貸利率等多方面政策；金融方面，則落地了包括降息、降準以及活躍資本市場等一系列政策。我們認為在疫后經(jīng)濟波動式發(fā)展的趨勢下，內(nèi)需和宏觀政策共同作用有望支撐國內(nèi)經(jīng)濟在三季度筑底四季度回升。
風險提示：全球通脹回落偏慢；歐美金融風險擴散；國際局勢復雜化
|
|
