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公共財(cái)政收入延續(xù)走弱。公共財(cái)政當(dāng)月支出力度加大。專(zhuān)項(xiàng)債支出正在加速。支出發(fā)力趨勢(shì)明顯，期待后續(xù)增量補(bǔ)充。
　　 8月公共財(cái)政收入實(shí)現(xiàn)12462.0億元，同比下降4.6%，增速較7月繼續(xù)下降6.5個(gè)百分點(diǎn)；其中，當(dāng)月稅收收入實(shí)現(xiàn)10354.0億元，同比下降2.2%，增速較7月繼續(xù)下降6.6個(gè)百分點(diǎn)；非稅收入規(guī)模為2108.0億元，同比下降15.0%，降幅較7月繼續(xù)走擴(kuò)0.1個(gè)百分點(diǎn)。數(shù)據(jù)有以下兩個(gè)關(guān)注點(diǎn)：
　　其一，8月公共財(cái)政收入、稅收收入同比增速均轉(zhuǎn)負(fù)，去年同期增值稅留抵退稅政策的影響基本消退；據(jù)我們測(cè)算，2022年8月，我國(guó)增值稅留抵退稅規(guī)模僅466.93億元，去年同期公共財(cái)政收入已基本恢復(fù)至當(dāng)年自然口徑水平，基數(shù)因素仍是8月財(cái)政收入增速下滑的重要原因之一。
　　其二，內(nèi)需不振仍在影響財(cái)政收入表現(xiàn)。首先，進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅和消費(fèi)稅是當(dāng)月稅收收入中占比第二大的稅種，當(dāng)月占比實(shí)現(xiàn)15.6%；8月該稅種收入同比下降3.9%，拖累當(dāng)月稅收同比增速0.6個(gè)百分點(diǎn)。其次，盡管8月是企業(yè)所得稅收入的季節(jié)性低點(diǎn)，但其對(duì)當(dāng)月稅收同比增速的拖累仍較明顯；8月企業(yè)所得稅同比下降16.8%，拖累當(dāng)月稅收同比增速1.1個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)內(nèi)需求不振、企業(yè)盈利弱勢(shì)仍在影響我國(guó)公共財(cái)政收入表現(xiàn)。
　　 8月全國(guó)一般公共預(yù)算支出實(shí)現(xiàn)19759.0億元，同比增長(zhǎng)7.2%，增速較7月明顯改善8.0個(gè)百分點(diǎn)；其中，地方公共財(cái)政支出實(shí)現(xiàn)16830.0億元，同比增長(zhǎng)7.0%，增速較7月明顯改善8.6個(gè)百分點(diǎn)。公共財(cái)政當(dāng)月支出力度加大。
　　支出結(jié)構(gòu)方面，8月公共財(cái)政支出向“保就業(yè)”、“穩(wěn)增長(zhǎng)”傾斜。一方面，8月公共財(cái)政向社保就業(yè)領(lǐng)域的支出明顯加快，當(dāng)月同比增速實(shí)現(xiàn)15.7%，較7月加快13.3個(gè)百分點(diǎn)。另一方面，公共財(cái)政支出向基建領(lǐng)域的傾斜加大，當(dāng)月向基建領(lǐng)域的支出占比高于7月2.23個(gè)百分點(diǎn)，交運(yùn)、城鄉(xiāng)社區(qū)、農(nóng)林水事務(wù)支出同比增速均于月內(nèi)轉(zhuǎn)正?；ㄊ侨陻U(kuò)內(nèi)需的關(guān)鍵抓手，后續(xù)政策有望為基建投資補(bǔ)充增量資金。
　　支出發(fā)力趨勢(shì)明顯，期待后續(xù)增量補(bǔ)充。從不同的“賬本”預(yù)算看，8月公共預(yù)算、政府性基金預(yù)算均呈現(xiàn)出“減收增支”的特點(diǎn)；具體來(lái)看，8月稅收、非稅收入均延續(xù)弱勢(shì)，但公共財(cái)政支出同比增速有所回升；土地使用權(quán)出讓金收入同比降幅繼續(xù)走擴(kuò)，但地方政府性基金預(yù)算支出同比降幅明顯收窄；支出發(fā)力的趨勢(shì)較為明顯。我們認(rèn)為，在財(cái)政收入、支出力度不匹配的背景下，后續(xù)財(cái)政政策的增量補(bǔ)充仍有必要，且有望同時(shí)作用在消費(fèi)及投資端；年內(nèi)財(cái)政政策有望從居民消費(fèi)能力補(bǔ)充、社會(huì)資本撬動(dòng)等角度著手發(fā)力，相關(guān)政策工具仍然值得期待。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外衰退風(fēng)險(xiǎn)；地緣關(guān)系的不確定性