>> 中銀證券-宏觀策略評論：增長短期觸底，地產(chǎn)困局未解-230917
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
大小： |
800KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
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作者： |
徐高 |
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2023年8月我國經(jīng)濟(jì)內(nèi)需改善，各主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)環(huán)比增速拐頭向上。內(nèi)需改善很大程度上來自專項債的支撐，體現(xiàn)了穩(wěn)增長政策對經(jīng)濟(jì)的托底作用。在8月專項債高增的同時，實(shí)體經(jīng)濟(jì)自發(fā)融資需求仍相對低迷。8月通脹數(shù)字也有所上升，但這更多來自上游而非下游，上游供給收緊的影響大于下游需求改善的影響。
8月國內(nèi)投資分化程度進(jìn)一步加大，地產(chǎn)對內(nèi)需的拖累作用仍然明顯。地產(chǎn)行業(yè)仍然是當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)的主要矛盾和主要風(fēng)險所在。“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策并未觸及當(dāng)前地產(chǎn)行業(yè)主要矛盾，因而難以讓地產(chǎn)行業(yè)跳出惡性循環(huán)。而在地產(chǎn)供給瓶頸大幅收緊，且2021年啟動的“集中供地”政策已推高大城市地價的時候，地產(chǎn)需求面的放松政策越來越會讓房價成為一個問題。
如果政策繼續(xù)沿當(dāng)前軌道運(yùn)行，經(jīng)濟(jì)增長的下行壓力將難以消除，而房價上漲壓力也會越發(fā)嚴(yán)重。因此，8月宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)比增速雖觸底，但宏觀政策還遠(yuǎn)未到可以松口氣的時候，未來挑戰(zhàn)仍然艱巨。
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