>> 國金證券-公用事業(yè)及環(huán)保產(chǎn)業(yè)行業(yè)周報：優(yōu)秀商業(yè)模式帶來工商業(yè)光伏高景氣-230917
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
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| 1538KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
許雋逸 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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行情回顧
本周（9.11-9.15）上證綜指上漲0.03%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.29%，公用事業(yè)板塊上漲0.86%，環(huán)保板塊上漲0.42%，煤炭板塊上漲4.61%，碳中和板塊下跌1.45%。
每周專題
工商業(yè)分布式光伏商業(yè)模式具有優(yōu)越性。針對占比75%~80%的工商業(yè)“自發(fā)自用”部分收益，來源于光伏度電成本與工商業(yè)電價的差值，可與客戶分配的溢價空間較大。早在19年補貼大幅退坡以前，三部委發(fā)布《關(guān)于2018年光伏發(fā)電有關(guān)事項的通知》（823號文）中就明確了“分布式光伏發(fā)電項目自用電量免收隨電價征收的各類政府性基金及附加、系統(tǒng)備用容量費和其他相關(guān)并網(wǎng)服務(wù)費”，以維持裝機積極性。有關(guān)上網(wǎng)電價以外的費用在2Q23發(fā)布的《第三監(jiān)管周期省級電網(wǎng)輸配電價》（526號文）中有進一步明確劃分。
海外經(jīng)驗看，該溢價空間存在長期擴大趨勢。新型電力系統(tǒng)帶來系統(tǒng)冗余、調(diào)節(jié)等增量成本（體現(xiàn)于系統(tǒng)運行費用科目），“源荷分離”規(guī)劃下電量長距離傳輸帶來增量電網(wǎng)成本和線損成本（分別體現(xiàn)于輸配電價、上網(wǎng)環(huán)節(jié)線損費用科目）。對比美國PJM市場，可見在各類增量成本通過市場機制順暢傳導(dǎo)的背景下，電能量以外費用將會占到批發(fā)電價20%以上（近年來占比下行主因上游能源大宗價格漲幅較大，推高電能量費用）。
行業(yè)要聞
9月12日，國家能源局發(fā)布關(guān)于政協(xié)第十四屆全國委員會第一次會議第02835號提案答復(fù)的復(fù)文摘要。該復(fù)文鼓勵煤炭企業(yè)積極推廣綠色開采技術(shù)，并推進資源一體化綜合開發(fā)利用。
9月12日，國家能源局對《關(guān)于加強京津冀綠色電力協(xié)同發(fā)展的提案》進行答復(fù)。該復(fù)文支持增量配電網(wǎng)與綠色電力協(xié)調(diào)發(fā)展。同時也提及，目前能源局正在對綠證制度進行修訂，擬進一步規(guī)范綠證管理并擴大綠證交易規(guī)模。
9月14日，國家發(fā)改委發(fā)布煤炭行政處罰辦法（修訂征求意見稿）。為規(guī)范煤炭行政處罰行為，保障和監(jiān)督煤炭行業(yè)管理部門有效實施行政管理，推動煤炭行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，國家發(fā)展改革委對《煤炭行政處罰辦法》（煤炭工業(yè)部令第1號）進行了修訂并形成了《煤炭行政處罰辦法（修訂征求意見稿）》。現(xiàn)向社會公開征求意見。
投資建議
火電板塊：建議關(guān)注火電資產(chǎn)高質(zhì)量、積極拓展新能源發(fā)電的龍頭企業(yè)華能國際；可發(fā)揮民企優(yōu)勢靈活配置煤炭來源結(jié)構(gòu)、有新機組核準預(yù)期的龍頭企業(yè)寶新能源；積極承擔(dān)省內(nèi)保供任務(wù)，資產(chǎn)價值有望重估的龍頭企業(yè)浙能電力、江蘇國信、皖能電力。核電板塊：建議關(guān)注核電龍頭企業(yè)中國核電。環(huán)保板塊：建議關(guān)注靈活性改造中全負荷脫硝環(huán)節(jié)龍頭企業(yè)青達環(huán)保。
風(fēng)險提示
電力板塊：新增裝機容量不及預(yù)期；下游需求景氣度不高、用電需求降低導(dǎo)致利用小時數(shù)不及預(yù)期；電力市場化進度不及預(yù)期；煤價維持高位影響火電企業(yè)盈利；補貼退坡影響新能源發(fā)電企業(yè)盈利等。
環(huán)保板塊：環(huán)境治理政策釋放不及預(yù)期等。
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