>> 方正證券-名創(chuàng)優(yōu)品(09896.HK)發(fā)布股權(quán)回購公告，彰顯長期穩(wěn)定創(chuàng)造價值的信心-230917
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
大小： |
559KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉章明 |
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事件：9月15日，名創(chuàng)優(yōu)品發(fā)布了新的股票回購公告。在回購方案獲批后，計劃在12個月內(nèi)，以不超過2億美元的資金回購公司港交所股票/美國存托股份，公司將利用自有資金進行操作。本次操作是在上一輪股票回購方案到期后的續(xù)作（上一輪股票回購方案發(fā)布于2022年9月，金額為1億美元）。
建議密切關(guān)注公司股票回購操作對應(yīng)的時間點。自從2022年9月公司發(fā)布股權(quán)回購方案后，具體于2022年10月從港交所回購股票169萬港幣、2022年10月從紐交所回購股票366萬美元、2022年11月從紐交所回購股票55萬美元，以上三次合計約回購價值442萬美元的股票，約占總額度的4.4%。從回購時間點看，2022年10-11月公司股價正在歷史低位，適當(dāng)進行股票回購成本較低，建議后續(xù)密切關(guān)注公司進行回購操作的時間點。
分紅+回購彰顯公司長期創(chuàng)造價值的信心。2023年8月22日，公司董事會宣布年度派息，總額達到1.29億美元，約占公司23財年經(jīng)調(diào)整凈利潤的50%。在疫情過后公司已經(jīng)全面擺脫虧損，公司在“名創(chuàng)合伙人”輕資產(chǎn)模式下，具備良好的現(xiàn)金流，并不需要重資本進行擴張，F(xiàn)Y23財報披露的賬面流動資金已經(jīng)達到65億，公司采用大額分紅+不定期回購的方式，適度降低賬面現(xiàn)金可以緩解企業(yè)管理中的道德風(fēng)險，彰顯了長期創(chuàng)造價值的信心。
投資建議：公司享受國內(nèi)消費降級和海外市場快速增長的β，也享受著品牌升級、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的內(nèi)生單店增長的公司α，更重要的是，公司在國內(nèi)外都抓住了興趣消費這一核心要素，致力于給消費者帶來快樂美好的生活，作為在國內(nèi)取得成功并且成功在海外多國線下拓張的零售渠道品牌，國內(nèi)品牌升級下穩(wěn)步增長+海外快速拓張，成長邏輯清晰，維持“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：股票回購不及預(yù)期、分紅不及預(yù)期、海外拓張不及預(yù)期、消費復(fù)蘇不及預(yù)期。
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