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建議關(guān)注：（1）堅(jiān)盾：興蓉環(huán)境、城發(fā)環(huán)境、瀚藍(lán)環(huán)境、三峰環(huán)境等。（2）利矛：聚光科技、賽恩斯、大地海洋、美?？萍肌⒔鹂骗h(huán)境等。
　　生態(tài)環(huán)境部審議通過CCER試行管理辦法，CCER重啟在即。9月15日，生態(tài)環(huán)境部審議并原則通過《溫室氣體自愿減排交易管理辦法（試行）》，在與《暫行辦法》銜接的基礎(chǔ)上對(duì)主要環(huán)節(jié)進(jìn)行備案管理的模式進(jìn)行調(diào)整。生態(tài)環(huán)境部提出將抓緊完善自愿減排交易市場(chǎng)制度體系，及時(shí)發(fā)布配套管理制度，并妥善做好項(xiàng)目方法學(xué)發(fā)布工作，加快推進(jìn)注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)組建、建設(shè)和運(yùn)行，CCER重啟在即。2012年6月13日之后開工建設(shè)的包含垃圾焚燒在內(nèi)的可再生能源發(fā)電、林業(yè)碳匯、甲烷減排等行業(yè)預(yù)期納入CCER，相關(guān)企業(yè)有望獲得減排指標(biāo)增厚利潤(rùn)。
　　環(huán)保高股息資產(chǎn)不斷涌現(xiàn)，看好三重收益空間。我們梳理了50余家分紅相對(duì)較高的環(huán)保上市公司，其中A股平均分紅比例已由2018年31.9%提升至2022年50.3%，股息率由1.9%提升至3.3%（股息率=年度分紅/當(dāng)年年末市值，下同），類型以水務(wù)、固廢公司為主：（1）“民生底層剛需+特許經(jīng)營(yíng)+收入/成本剛性”保障長(zhǎng)期穩(wěn)定現(xiàn)金流；（2）資本開支收縮、自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正，分紅率提高空間顯著；（3）公募REITs、同類型水電資產(chǎn)驗(yàn)證更高估值定價(jià)。根據(jù)Wind一致預(yù)期，當(dāng)前環(huán)保高股息板塊23年P(guān)E估值中樞為10.4倍，預(yù)期業(yè)績(jī)?cè)鏊?3%，當(dāng)前股價(jià)蘊(yùn)含23年股息率3~6%。根據(jù)Wind 2022年股息率突出公司：洪城環(huán)境6.24%、重慶水務(wù)5.26%、光大環(huán)境6.88%、軍信股份5.69%等。
　　科學(xué)儀器“攻堅(jiān)戰(zhàn)”號(hào)角已吹響，國(guó)產(chǎn)企業(yè)蓄勢(shì)待發(fā)。2023年以來，總書記多次強(qiáng)調(diào)“要打好科技儀器設(shè)備、操作系統(tǒng)、基礎(chǔ)軟件國(guó)產(chǎn)化攻堅(jiān)戰(zhàn)”，科學(xué)儀器政策支持戰(zhàn)略高度不斷提升。此前22年9月底的貼息貸款支持拉開了政策支持國(guó)產(chǎn)化的序幕，我們認(rèn)為，伴隨政策戰(zhàn)略高度不斷提升，后續(xù)更具體詳細(xì)、更具針對(duì)性的政策及行動(dòng)方案有望持續(xù)出臺(tái)，提振行業(yè)需求。展望第三輪，我們認(rèn)為市場(chǎng)將更聚焦于各公司實(shí)質(zhì)性的訂單、收入、業(yè)績(jī)層面的表現(xiàn)，在政策方面則期待在采購(gòu)比例、資金、產(chǎn)學(xué)研合作等方面出臺(tái)更具可操作性及更具體的國(guó)產(chǎn)支持政策。
　　低位布局、攻守兼?zhèn)?，關(guān)注堅(jiān)盾與利矛的投資組合：（1）千萬級(jí)人口基數(shù)托底、國(guó)資股東支持力度大、盈利穩(wěn)健增長(zhǎng)、價(jià)值重估空間大的地方公用平臺(tái)，如水務(wù)運(yùn)營(yíng)（洪城環(huán)境、興蓉環(huán)境等）、垃圾焚燒（城發(fā)環(huán)境、瀚藍(lán)環(huán)境、三峰環(huán)境等）。（2）雙碳催化下市場(chǎng)空間廣闊、快速增長(zhǎng)、商業(yè)模式優(yōu)異的細(xì)分領(lǐng)域龍頭：聚光科技、大地海洋、美埃科技、賽恩斯、金科環(huán)境等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。新業(yè)務(wù)布局不及預(yù)期；疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)；政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等