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基礎(chǔ)設(shè)施投資保持領(lǐng)先固投，且全口徑基建單月增速加快。1-8月份，基礎(chǔ)設(shè)施（不含電力）投資同比增長6.4%，增速比全部固定資產(chǎn)投資高3.2個(gè)百分點(diǎn)。單月來看，8月全口徑基建投資增速為6.23%，環(huán)比7月提升0.96pct，其中主要系水電燃熱投資增速提升帶動(dòng)全口徑基建單月增速上行。基于水電燃熱往往可前瞻市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，因此我們認(rèn)為，地方政府主導(dǎo)的市政基建投資有望提振，加之中央要求今年新增專項(xiàng)債券力爭在9月底前基本發(fā)行完畢，用于項(xiàng)目建設(shè)的專項(xiàng)債券資金力爭在10月底前使用完畢，有望緩解地方上項(xiàng)目建設(shè)資金問題，此外通常每年9、10月份為工程建設(shè)傳統(tǒng)旺季，多重因素驅(qū)動(dòng)下市政基建有望加速復(fù)蘇，從而帶動(dòng)政府端投資整體提速。
　　分結(jié)構(gòu)來看，鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增長23.4%，水利管理業(yè)投資增長4.8%，信息傳輸業(yè)投資增長3.4%，今年以來鐵路運(yùn)輸業(yè)始終保持較快增長，對交通類投資起到一定的穩(wěn)固作用，而鐵路類新增項(xiàng)目通常涉及國家重大工程，項(xiàng)目推進(jìn)相對順暢，因此我們認(rèn)為有望保持增長態(tài)勢，地方政府投資回暖的預(yù)期下，行業(yè)需求端有望實(shí)現(xiàn)明顯回升。
　　水泥：傳統(tǒng)旺季或?qū)λ鄡r(jià)格有一定推漲作用
　　上周全國水泥市場價(jià)格環(huán)比上行，漲幅為0.5%。價(jià)格上漲地區(qū)主要為華北和華東地區(qū)，其中華東上漲超5%；價(jià)格回落地區(qū)主要為中南地區(qū)。九月上旬，國內(nèi)水泥市場需求繼續(xù)緩慢恢復(fù)，全國重點(diǎn)地區(qū)企業(yè)出貨率環(huán)比提升0.7個(gè)百分點(diǎn)，華東地區(qū)企業(yè)出貨率恢復(fù)到7左右；華南地區(qū)受雨水天氣影響，出貨率有所下降；華北、華中、西南和西北地區(qū)企業(yè)出貨率維持在5-6成水平。價(jià)格方面，受東北地區(qū)價(jià)格上漲帶動(dòng)，全國水泥價(jià)格有所提升，但考慮到局部區(qū)供需關(guān)系依舊較差，我們預(yù)計(jì)后期價(jià)格繼續(xù)震蕩調(diào)整為主。
　　價(jià)格由降轉(zhuǎn)升：截至2023年9月15日，全國主要城市水泥價(jià)格361.61元/噸，環(huán)比+0.49%，同比-16.12%。
　　出貨率連續(xù)三周上升：截至2023年9月15日，全國水泥出貨率為60.27%，環(huán)比+0.68pct，同比-3.49pct。
　　開工率由升轉(zhuǎn)降：截至2023年9月14日，全國水泥開工率為52.34%，環(huán)比-1.51pct，同比+0.34pct。
　　整體出庫量環(huán)比繼續(xù)提升：截至2023年9月12日，上周全國水泥出庫量579.65萬噸，環(huán)比+1.13%，同比-28.8%。其中，水泥直供量（基建）為224.9萬噸，環(huán)比+1.35%，同比-7.78%；房建+民用水泥用量為354.75萬噸，環(huán)比+1%，同比-37.79%。
　　庫容比基本穩(wěn)定：截至2023年9月15日，全國水泥庫容比為75.75%，環(huán)比+0.37pct，同比+7.5pct。
　　浮法玻璃：個(gè)別產(chǎn)線點(diǎn)火疊加缺乏持續(xù)性支撐，價(jià)格或?qū)⑾陆?br>　　上周浮法玻璃價(jià)格小幅上漲，庫存小幅上漲。近期部分下游加工廠前期簽訂合同或因資金問題導(dǎo)致訂單延后，但一線品牌及地方品牌大廠訂單相對穩(wěn)定。近期庫存小幅提升或反映下游加工廠訂單需求有所轉(zhuǎn)弱，訂單在季節(jié)性時(shí)點(diǎn)、價(jià)位偏高、資金緊張下或缺乏持續(xù)性支撐，我們預(yù)計(jì)短期下游或?qū)⒗^續(xù)以剛需為主，需持續(xù)關(guān)注浮法玻璃廠產(chǎn)銷率變動(dòng)，預(yù)計(jì)價(jià)格將小幅回落。
　　5mm浮法玻璃價(jià)格連續(xù)上漲：截至2023年9月14日，全國5mm浮法白玻價(jià)格為109.99元/重箱，環(huán)比+0.15%，同比+23.58%。
　　玻璃庫存環(huán)比小幅提升：截至2023年9月14日，全國（小口徑）玻璃庫存為2903萬重箱，環(huán)比+1%，同比-44%；全國（大口徑）玻璃庫存為3933萬重箱，環(huán)比+1%，同比-41%。
　　5mm浮法玻璃價(jià)差穩(wěn)定：截至2023年9月14日，5mm浮法玻璃天然氣價(jià)差為46.83元/重箱，環(huán)比+0.18%，同比+101.73%；5mm浮法玻璃石油焦價(jià)差為65.67元/重箱，環(huán)比+0.01%，同比+234.7%；5mm浮法玻璃重油價(jià)差為44.52元/重箱，環(huán)比+0.42%，同比+418.73%。
　　光伏玻璃：產(chǎn)能小幅提升，短期來看價(jià)格繼續(xù)維持穩(wěn)定
　　上周國內(nèi)光伏玻璃庫存繼續(xù)下降，價(jià)格維持穩(wěn)定。供應(yīng)端來看，全國光伏玻璃在產(chǎn)生產(chǎn)線共計(jì)457條，日熔量合計(jì)91880噸/日，環(huán)比增加1.10%，較上周由平穩(wěn)轉(zhuǎn)為增加，在產(chǎn)產(chǎn)線后續(xù)或仍有增量。需求端近期組件廠家開工基本穩(wěn)定。我們認(rèn)為未來短期供需關(guān)系變化不大，預(yù)計(jì)價(jià)格繼續(xù)維持穩(wěn)定。
　　光伏玻璃價(jià)格穩(wěn)定：截至2023年9月15日，光伏3.2mm鍍膜玻璃(均價(jià)）為27.88元/平方米，環(huán)比-0%，同比+5.19%，3.2mm原片玻璃(均價(jià)）為19.75元/平方米，環(huán)比-0%，同比+3.95%，光伏2.0mm鍍膜玻璃(均價(jià)）為19.75元/平方米，環(huán)比-0%，同比-1.25%，2.0mm原片玻璃(均價(jià)）為14.88元/平方米，環(huán)比-0%，同比+2.59%。
　　光伏玻璃差價(jià)穩(wěn)定：截至2023年9月15日，3.2mm鍍膜玻璃天然氣價(jià)差104.59元/重箱，環(huán)比+0.5%，同比+4.64%，3.2mm原片玻璃天然氣價(jià)差53.81元/重箱，環(huán)比+0.99%，同比+1.38%，2.0mm鍍膜玻璃天然氣價(jià)差53.81元/重箱，環(huán)比+0.99%，同比-9.3%，2.0mm原片玻璃天然氣價(jià)差23.34元/重箱，環(huán)比+2.3%，同比6.46%。
　　投資建議：
　　建議重點(diǎn)關(guān)注基建產(chǎn)業(yè)鏈中手握優(yōu)質(zhì)訂單且具備資金實(shí)力的建筑央國企龍頭（中特估主線不變），如中國建筑、中國鐵建、中國中鐵、中國交建、四川路橋、山東路橋、安徽建工等；傳統(tǒng)施工旺