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8月份，人民幣對(duì)美元匯率重新走弱，但多邊匯率保持基本穩(wěn)定；境內(nèi)外匯市場(chǎng)供求關(guān)系改善，匯率杠桿調(diào)節(jié)作用正常發(fā)揮；貨物貿(mào)易項(xiàng)下資金凈流入保持較高規(guī)模，一定程度上對(duì)沖了證券投資和服務(wù)貿(mào)易項(xiàng)下資金凈流出壓力。
　　8月份，人民幣對(duì)美元匯率重新承壓，跌破6月末低點(diǎn)，符合我們7月初提出的觀點(diǎn)，即如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)比延續(xù)偏弱走勢(shì)，可能導(dǎo)致市場(chǎng)信心受挫，人民幣匯率繼續(xù)承壓。當(dāng)月，人民幣多邊匯率保持基本穩(wěn)定，三大匯率指數(shù)漲跌不一。在人民幣匯率延續(xù)調(diào)整行情的背景下，9月份以來(lái)，央行宏觀審慎措施進(jìn)一步加碼。
　　隨著人民幣匯率調(diào)整至上年低點(diǎn)附近，市場(chǎng)主體保持理性，“低（升值）買(mǎi)高（貶值）賣(mài)”的匯率杠桿調(diào)節(jié)作用正常發(fā)揮。一方面，即期結(jié)匯意愿明顯增強(qiáng)，境內(nèi)客盤(pán)外匯市場(chǎng)供求負(fù)缺口收窄；另一方面，在中美貨幣政策分化加劇背景下，遠(yuǎn)期結(jié)匯對(duì)沖比率不降反增，即市場(chǎng)主體加大了人民幣升值風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖力度。
　　陸股通項(xiàng)下資金凈流出規(guī)模創(chuàng)歷史新高，債券通項(xiàng)下外資凈減持規(guī)模增加，證券投資項(xiàng)下涉外收付款和結(jié)售匯逆差規(guī)模均有所增加。同期，居民跨境出行需求恢復(fù)帶動(dòng)服務(wù)貿(mào)易逆差擴(kuò)大。不過(guò)，作為跨境資金的重要組成部分，貨物貿(mào)易項(xiàng)下資金凈流入仍保持較高規(guī)模，一定程度上對(duì)沖了證券投資和服務(wù)貿(mào)易項(xiàng)下資金流出壓力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外金融風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期，主要央行貨幣緊縮超預(yù)期，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不如預(yù)期