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國(guó)盛證券-商貿(mào)零售行業(yè)社零點(diǎn)評(píng):8月社零同比增長(zhǎng)4.6%,基本符合預(yù)期-230918
上傳日期:
2023/9/18
大?。?/td>
703KB
格式:
pdf 共7頁(yè)
來(lái)源:
國(guó)盛證券
評(píng)級(jí):
增持
作者:
杜玥瑩
行業(yè)名稱:
零售
下載權(quán)限:
無(wú)限制-登錄即可下載
8月社零同比增長(zhǎng)4.6%,1-8月整體增長(zhǎng)7.0%。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局及Wind數(shù)據(jù),2023年8月份,社會(huì)消費(fèi)品零售總額為37933億元/同比+4.6%,兩年復(fù)合CAGR為5.0%;其中除汽車以外的消費(fèi)品零售額33820億元/同比+5.1%,排除石油及汽車因素以外的消費(fèi)品零售額31751億元/同比+4.8%。價(jià)上來(lái)看,8月CPI同比上漲0.1%;整體而言,1-8月社會(huì)消費(fèi)品零售總額302281億元/同比增長(zhǎng)7.0%,除汽車以外的消費(fèi)品零售額271888億元/同比增長(zhǎng)7.2%,基本符合預(yù)期。
分品類看,必選均有所增長(zhǎng),可選亦多有所增長(zhǎng)。其中:1)必選均有所增長(zhǎng)。2023年8月糧油食品/飲料/煙酒/日用品分別同比+4.5%/+0.8%/+4.3%/+1.5%,增速環(huán)比分別-1.0pct/-2.3pct/-2.9pct/+2.5pct,兩年復(fù)合增速分別為+6.3%/+3.3%/+6.1%/+2.5%。2)可選品類多有所增長(zhǎng),增速環(huán)比亦多有所恢復(fù)。2023年8月,紡織服裝/化妝品/金銀珠寶/中西醫(yī)藥/家具/通訊器材/石油制品/汽車均有所增長(zhǎng),分別同比增長(zhǎng)4.5%/9.7%/7.2%/3.7%/4.8%/8.5%/6.0%/1.1%,增速環(huán)比分別+2.2pct/+13.8pct/+17.2pct/0pct/+4.7pct/+5.5pct/+6.6pct/+2.6pct,兩年復(fù)合增速分別為+4.8%/+1.3%/+7.2%/+6.4%/-1.9%/+1.7%/+11.4%/+8.2%;家電/文化辦公用品/建材同比有所下滑,增速分別為-2.9%/-8.4%/-11.4%,增速環(huán)比分別為+2.6pct/+4.7pct/-0.2pct,兩年復(fù)合增速為+0.2%/-1.4%/-10.3%。3)此外,1-8月份,服務(wù)零售額同比增長(zhǎng)19.4%。
鄉(xiāng)村增長(zhǎng)快于城鎮(zhèn),餐飲增速遠(yuǎn)快于零售。1)分區(qū)域來(lái)看,8月,城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額32974億元,同比+4.4%;鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額4959億元,同比+6.3%,鄉(xiāng)村快于城鎮(zhèn)。2)分類型來(lái)看,8月商品零售33721億元,同比+3.7%,餐飲收入4212億元,同比+12.4%,增速顯著快于零售。3)分渠道來(lái)看,1-8月實(shí)物商品網(wǎng)上零售額79821億元,增長(zhǎng)9.5%,占社零總額的比重為26.4%;在實(shí)物商品網(wǎng)上零售額中,吃類/穿類/用類商品分別增長(zhǎng)8.4%/10.9%/9.2%。4)按零售業(yè)態(tài)分,1-8月限額以上零售業(yè)單位中的便利店/專業(yè)店/品牌專賣店/百貨店零售額同比分別增長(zhǎng)7.3%/4.1%/3.1%/7.9%,超市零售額同比下降0.5%。
投資建議:今年以來(lái),出行、消費(fèi)數(shù)據(jù)陸續(xù)恢復(fù),春節(jié)期間本地消費(fèi)亮眼、五一出行數(shù)據(jù)已超2019年同期。近日一則政治局會(huì)議召開(kāi),再次強(qiáng)調(diào)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、擴(kuò)大內(nèi)需,明確信心,帶來(lái)政策面及資金面的積極催化;二則第三批出境游目的地開(kāi)放,國(guó)內(nèi)外出行恢復(fù)再迎政策利好??紤]當(dāng)前政策面及信心的積極變化以及基本面預(yù)期恢復(fù)時(shí)長(zhǎng),我們當(dāng)前于板塊內(nèi):1)重點(diǎn)推薦成長(zhǎng)性及復(fù)蘇性相對(duì)好、估值有性價(jià)比的A股恢復(fù)標(biāo)的君亭酒店、宋城演藝、中青旅、金馬游樂(lè)、中國(guó)中免、百聯(lián)股份等;2)餐飲龍頭當(dāng)前位置仍值得密切跟蹤,其中九毛九、百勝中國(guó)、同慶樓質(zhì)優(yōu),海倫司、海底撈、奈雪的茶、廣州酒家積極調(diào)整提效;3)同時(shí),包含名創(chuàng)優(yōu)品、王府井、華凱易佰、重慶百貨、安克創(chuàng)新在內(nèi)的零售龍頭精益增長(zhǎng),中報(bào)不俗,當(dāng)前股價(jià)仍有一定空間;4)此外,我們看好華住集團(tuán)、錦江酒店、首旅酒店等龍頭的穩(wěn)健擴(kuò)張及金陵飯店、美團(tuán)、紅旗連鎖、華致酒行等標(biāo)的絕對(duì)收益。
風(fēng)險(xiǎn)提示:消費(fèi)需求恢復(fù)嚴(yán)重不及預(yù)期;行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重加劇;龍頭擴(kuò)張及費(fèi)用管控不及預(yù)期。
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