久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

宏觀交易系列
　　港股Beta可期，且看Alpha配置策略的“三板斧”
　　港股總量：估值底部、政策支撐、回購(gòu)放量、彈性仍強(qiáng)。
　　1）港股當(dāng)前估值正處于歷史底部區(qū)域。恒指當(dāng)前動(dòng)態(tài)市盈率處于過去10年均值以下兩倍標(biāo)準(zhǔn)差附近。
　　2）政策“組合拳”密集出臺(tái)。
　　3）港股當(dāng)前回購(gòu)力度空前。強(qiáng)力的回購(gòu)無(wú)疑是最直接的信號(hào)，向投資者傳遞出最直接信息：港股當(dāng)前估值極具吸引力。
　　4）港股當(dāng)前沽空相對(duì)水平不低，意味著潛在的彈性仍較大。
　　估值低位+政策刺激+沽空不低=高彈性。在此情況下，我們從被動(dòng)買入、主動(dòng)買入兩個(gè)維度分析，對(duì)應(yīng)從板塊層面拆解出不同的投資策略，幫助投資者在Beta之余更好地捕獲Alpha。
　　我們系統(tǒng)性地梳理了港股板塊的沽空數(shù)據(jù)（對(duì)應(yīng)被動(dòng)買入）、港股中資、外資系代表券商持貨情況（對(duì)應(yīng)主動(dòng)買入）。我們發(fā)現(xiàn)：
　　在港外資券商2023年以來(lái)整體持貨占比僅小幅下降。在港中資系券商與外資系券商持貨結(jié)構(gòu)高度相近，整體都更偏好“新經(jīng)濟(jì)”的消費(fèi)、醫(yī)療，而南下資金則明顯更偏好“舊經(jīng)濟(jì)”的周期板塊。
　　結(jié)合券商持貨情況以及沽空數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為港股板塊配置需要使用策略“三板斧”：
　　第一板：港股周期板塊存在分化，原材料板塊適宜左側(cè)交易。
　　第二板：港股大消費(fèi)板塊增持與高沽空并存，意味內(nèi)部分化較大，須自下而上選擇基本面較好的個(gè)股標(biāo)的。
　　第三板：港股金融、地產(chǎn)板塊沽空程度已有回落，靜待政策端向銷售、開工端傳導(dǎo)，更適宜于右側(cè)交易。