>> 東方證券-金磚國家擴員：跨區(qū)域新興市場國家間的積極互動-230919
| 上傳日期： |
2023/9/19 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
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作者： |
王仲堯,孫金霞,曹靖楠 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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研究結(jié)論
事件：2023年8月24日，南非金磚國家領導人會晤宣布邀請六個國家加入金磚國家機制，分別是沙特阿拉伯、埃及、阿聯(lián)酋、阿根廷、伊朗和埃塞俄比亞，金磚國家向中東和非洲地區(qū)擴展，影響力進一步增強。
成員國間差異性較大。金磚國家是構建新型國際秩序和響應區(qū)域集團化趨勢的合作機制，為新興市場國家在國際事務中爭取更多權利。截至2023年，金磚五國（中國、印度、俄羅斯、巴西、南非）共占全球面積的26%和總?cè)丝诘?2%，中印兩國實際GDP同比增長率常年領先于世界水平。對比其他的區(qū)域集團，金磚國家地理相距遙遠，存在民族、歷史、文化和制度上的巨大差異。成員國的經(jīng)濟體量、增長速度和對外部變化的敏感程度各不相同：2022年中國GDP總量超過另外四國的總和；中印兩國人口數(shù)量遠超其他國家；五國人均GDP的讀數(shù)和趨勢也呈現(xiàn)差異化；南非的經(jīng)濟總量和印度的人均GDP水平顯著落后于其他成員國。
資源稟賦和產(chǎn)業(yè)結(jié)構具有互補性。中國和印度人口規(guī)模大且工業(yè)基礎較好，適合發(fā)展制造業(yè)和制成品出口，巴西、俄羅斯和南非資源稟賦優(yōu)越，巴西是重要的糧食生產(chǎn)和出口國，俄羅斯是原油和天然氣出口大國，南非國內(nèi)礦產(chǎn)資源豐富。中國和印度發(fā)展制造業(yè)過程中形成了巨大的資源需求，巴西、俄羅斯和南非提供資源和資金支持生產(chǎn)，并成為制成品的重要消費市場，在金磚國家內(nèi)部形成了分工合作的良性生態(tài)。但成員國產(chǎn)業(yè)結(jié)構的差異也導致大宗商品定價問題出現(xiàn)矛盾，俄羅斯、巴西和南非經(jīng)濟增長依賴資源出口的程度較高，對國際大宗商品價格變動異常敏感，大宗商品價格下跌時會出現(xiàn)巨大損失，但對印度這類能源和原材料進口大國卻是有利的，如何協(xié)調(diào)定價在成員國內(nèi)部尚未形成共識。
金磚國家通過經(jīng)濟合作提高新興市場國家影響力，存在廣泛的共同利益，但在外交動向方面仍有不同的利益訴求。中印邊境問題懸而未決，莫迪政府主張根據(jù)議題與大國形成“多頭聯(lián)盟”，在金磚國家內(nèi)部印俄兩國的能源和軍事合作密切，同時印度不放棄與美國斡旋強化自身的“大國”地位，印美關系升溫造成金磚國家合作的風險升級；巴西總統(tǒng)盧拉回歸后釋放外交積極信號，但巴西與金磚成員國合作的前提是不與西方形成對抗陣營，疊加巴西國內(nèi)政局變動的可能性較大，如果極右翼反對派政府重新當選，大概率會延續(xù)親美立場；南非與其他成員國的發(fā)展差距非常大，優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)是制造業(yè)和礦業(yè)，但其制造業(yè)和制成品出口的規(guī)模與中國、印度相比不具有優(yōu)勢，出口結(jié)構仍以原材料和初級加工產(chǎn)品為主，經(jīng)常賬戶過度依賴外資也讓其在遭遇外部沖擊時十分脆弱。
金磚國家擴員打開貿(mào)易與投資增長空間。中印貿(mào)易結(jié)構的重點為印度從中國進口資本貨物，對中國出口中間產(chǎn)品和原材料，中國對印度存在較大順差且有擴大趨勢。中國與巴西、俄羅斯、南非三國貿(mào)易體現(xiàn)金磚國家資源互補優(yōu)勢，以從中國進口工業(yè)制成品，出口能源與原材料為主。金磚擴員有利于機制內(nèi)貿(mào)易合作升級，重要產(chǎn)油國沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋和伊朗以及農(nóng)產(chǎn)品出口國阿根廷的加入，將穩(wěn)定成員國間能源和糧食等大宗商品的供應渠道。金磚國家來自外部和成員國間的直接投資呈增長趨勢，其中投向中國市場的比重最高。成員國間投資涵蓋能源、制造、服務等多個領域，制造業(yè)中的汽車與電子行業(yè)是重點，沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋等擁有石油財富和對外投資經(jīng)驗的國家加入，預期為金磚成員國間投資帶來增量。
風險提示
地緣政治風險超預期。
印美關系升溫為國際環(huán)境增添了不確定性。
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