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本周專題：8月線上服裝銷售環(huán)比回暖，期待秋冬旺季需求提振。根據(jù)煉丹爐數(shù)據(jù)，2023年8月，淘系平臺(tái)女裝銷售額/銷量/均價(jià)分別同比+7.52%/+3.9%/+3.5%；男裝銷售額/銷量/均價(jià)分別同比-10%/-5.88%/-4.38%；童裝銷售額/銷量/均價(jià)分別同比-8.24%/+7.26%/-14.45%；家紡銷售額/銷量/均價(jià)分別同比+13.37%/+16.74%/-2.9%；戶外用品銷售額/銷量/均價(jià)分別同比+7.13%/+17%/-8.44%；運(yùn)動(dòng)鞋服銷售額/銷量/均價(jià)分別同比-21.3%/-8.7%/-13.8%。線上服裝消費(fèi)增速環(huán)比回暖，我們認(rèn)為主要由于：暑假旅游出行及開學(xué)季拉動(dòng)服裝需求增長，高基數(shù)效應(yīng)減弱以及換季促銷活動(dòng)提振需求。疫后消費(fèi)弱復(fù)蘇，消費(fèi)偏好更注重性價(jià)比，具有性價(jià)比優(yōu)勢(shì)的大眾品牌銷售表現(xiàn)優(yōu)于其他品牌，伴隨秋冬旺季來臨以及去年Q4的低基數(shù)，我們預(yù)計(jì)服裝行業(yè)增速有望自9月逐步回暖。
　　2023年度投資策略。（1）輕工：黎明將至，周期拐點(diǎn)隱現(xiàn)。建議把握三條投資主線：一是漿價(jià)高位回落預(yù)期背景下，紙企盈利拐點(diǎn)有望顯現(xiàn)，特種紙與生活用紙細(xì)分板塊有望展現(xiàn)較強(qiáng)盈利彈性，如仙鶴股份、五洲特紙、百亞股份等；二是地產(chǎn)政策維穩(wěn)加速背景下，地產(chǎn)后周期屬性相對(duì)較強(qiáng)板塊估值有望修復(fù)，重點(diǎn)推薦自身具有α屬性且有望在行業(yè)弱復(fù)蘇背景下市占率逆勢(shì)提升的細(xì)分賽道龍頭，如歐派家居、顧家家居、江山歐派等；三是疫后消費(fèi)復(fù)蘇在即，積極布局智能家居相關(guān)標(biāo)的有望在消費(fèi)企穩(wěn)回暖過程中受益，如公牛集團(tuán)、好太太等。（2）紡服：消費(fèi)場(chǎng)景恢復(fù)可期，優(yōu)選運(yùn)動(dòng)及制造龍頭。建議把握兩條投資主線：一是運(yùn)動(dòng)及戶外高景氣賽道龍頭企業(yè)，推薦安踏體育，積極關(guān)注特步國際、361度、波司登、牧高笛等；二是業(yè)績確定性較強(qiáng)的紡織制造細(xì)分領(lǐng)域龍頭，推薦新澳股份、華利集團(tuán)，積極關(guān)注偉星股份、浙江自然等。
　　本周行情回顧：本周上證綜指上漲0.03%，輕工制造行業(yè)下跌0.97%，小幅跑輸大盤；紡織服裝行業(yè)上漲1.67%，小幅跑贏大盤。本周輕工制造行業(yè)漲幅前三為京華激光（22.61%）、岳陽林紙（9.34%）、潮宏基（7.63%）；跌幅前三為箭牌家居（-9.21%）、菲林格爾（-8.69%）、美克家居（-8.47%）。本周紡織服裝行業(yè)漲幅前三為欣賀股份（19.6%）、海瀾之家（8.23%）、美邦服飾（8.14%）；跌幅前三為金發(fā)拉比（-8.57%）、恒輝安防（-5.37%）、康隆達(dá)（-4.48%）。
　　一周重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：本周溶解漿內(nèi)盤7300元/噸，較上周上漲3%。本周白板紙/白卡紙/箱板紙/瓦楞紙較上周分別上漲20/50/50/69元/噸，其他紙種價(jià)格較上周持平。棉花現(xiàn)貨：本周中國棉花價(jià)格指數(shù):328為18166元/噸，較上周-76元/噸；Cotlook:A指數(shù):1%關(guān)稅為17235元/噸，較上周+280元/噸；中外棉花價(jià)差為931元/噸，較上周下跌356元/噸；棉花期貨：本周鄭交所棉花期貨收盤價(jià)為17445元/噸，較上周上漲355元/噸；紐交所棉花期貨收盤價(jià)為85.20美分/磅，較上周上漲0.56美分/磅。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原料價(jià)格大幅波動(dòng)；終端需求萎靡風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。