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8月服裝社零總額同比增4.5%，較7月加速。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局，2023年8月社零總額3.8萬億元，同比增長(zhǎng)4.6%（7月社零總額3.7萬億元，同比增2.5%），1-8月累計(jì)社零總額同比增長(zhǎng)7.0%（1-7月累計(jì)同比增7.3%）。服裝、鞋帽、針紡織品類8月社零總額982億元，同比增長(zhǎng)4.5%（較21年8月增9.2%；7月服裝社零總額961億元，同比增2.3%），1-8月累計(jì)8760億元，同比增長(zhǎng)10.6%（較21年1-8月增長(zhǎng)2.3%；1-7月累計(jì)7776億元，同比增11.4%）。1-8月全國實(shí)物商品網(wǎng)上零售額8.0萬億元，同比增長(zhǎng)9.5%，其中穿類同比增長(zhǎng)10.9%（1-7月全國實(shí)物商品網(wǎng)上零售額7.0萬億元，同比增10.0%，其中穿類同比增12.0%）。
　　8月紡服出口高基數(shù)下同比降10.1%，紡織品降幅環(huán)比7月收窄最為顯著。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，8月中國出口總額同比下降8.8%至2849億美元（22年8月增速：+6.5%），環(huán)比7月增長(zhǎng)1.1%，1-8月累計(jì)出口總額同比下降5.6%。8月紡織服裝出口總額同比降10.1%，1-8月累計(jì)同比下降9.3%，紡織品/服裝/鞋靴/箱包8月分別同比變動(dòng)-6.4%/-12.5%/-22.1%/-8.9%，降幅環(huán)比7月均收窄（22年8月同比變動(dòng)：-0.3%/+5.0%/+16.4%/+24.0%，23年7月同比變動(dòng)：-17.9%/-18.7%/-24.6%/-11.9%），我們分析，紡服出口整體仍受到去年高基數(shù)影響，各細(xì)分品類中紡織品降幅環(huán)比7月收窄最為顯著。
　　制造臺(tái)企8月營收多數(shù)仍受高基數(shù)拖累同比下滑，服裝制造企業(yè)聚陽增速轉(zhuǎn)正，部分鞋類制造企業(yè)降幅繼續(xù)環(huán)比7月收窄。據(jù)WIND，8月越南紡織品/鞋履出口金額同比下降13.2%/22.9%，降幅環(huán)比7月均有所擴(kuò)大（7月紡織品/鞋履出口降11.1%/19.6%）。據(jù)各公司官網(wǎng)，6家中國臺(tái)灣制造企業(yè)發(fā)布2023年8月的營收數(shù)據(jù)，鞋類制造企業(yè)：①豐泰營收19.6億元，同比下降2.6%（去年同期：+154.7%），1-8月累計(jì)營收同比下降12.3%，環(huán)比7月改善；②裕元集團(tuán)制造板塊營收31.0億元，同比下降19.8%（去年同期：+106.3%），1-8月累計(jì)營收同比下降19.9%，環(huán)比7月改善；③鈺齊營收2.2億元，同比下降63.3%（去年同期：+77.2%），1-8月累計(jì)營收同比下降30.0%，環(huán)比7月承壓顯著（-42.3%）；④志強(qiáng)營收2.2億元，同比下降51.2%（去年同期：+337.0%），1-8月累計(jì)營收同比下降28.5%。成衣、面料制造企業(yè)：①儒鴻營收6.2億元，同比下降30.9%（去年同期：+53.8%），1-8月累計(jì)營收同比下降31.8%；②聚陽營收8.0億元，同比增長(zhǎng)7.5%（去年同期：+18.4%），1-8月累計(jì)營收同比下降3.4%。8月各家制造臺(tái)企（已公布部分）多數(shù)仍受高基數(shù)拖累收入同比下滑，但成衣、面料制造企業(yè)中聚陽增速已轉(zhuǎn)正，鞋類制造企業(yè)中豐泰、裕元制造板塊降幅繼續(xù)環(huán)比7月收窄。
　　投資建議。品牌服飾：國產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌業(yè)績(jī)強(qiáng)韌，流水增速優(yōu)于國際品牌，服飾品牌線下業(yè)務(wù)占比高，疫后客流復(fù)蘇利好業(yè)績(jī)修復(fù)，看好國產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌市占率提升及服飾品牌邊際變化，港股：建議關(guān)注安踏體育、特步國際、新秀麗、滔搏、李寧、波司登；A股：建議關(guān)注比音勒芬、歌力思、海瀾之家。優(yōu)質(zhì)制造：海外頭部品牌庫存持續(xù)有效清理，伴隨渠道商進(jìn)一步消化庫存，訂單能見度或?qū)⒅鸩矫骼?，看好具備?guī)模優(yōu)勢(shì)和品牌訂單份額提升潛力的優(yōu)質(zhì)制造企業(yè)，建議關(guān)注華利集團(tuán)、申洲國際。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。疫情反復(fù)，消費(fèi)者喜好改變，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，零售環(huán)境疲軟。