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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　8月服裝零售環(huán)比改善，品牌端首推低估值標(biāo)的；制造端訂單拐點(diǎn)將至，建議把握制造龍頭布局機(jī)會(huì)。
　　摘要：
　　投資建議：1）紡織制造：訂單拐點(diǎn)將至，重視制造龍頭投資機(jī)會(huì)。隨著下游品牌去庫進(jìn)入尾聲，我們預(yù)計(jì)制造企業(yè)下半年訂單有望逐季改善，推薦長(zhǎng)期具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的制造龍頭臺(tái)華新材、華利集團(tuán)、偉星股份、新澳股份、申洲國(guó)際、浙江自然等。此外從個(gè)股邏輯出發(fā)，推薦汽車革業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)的皮革行業(yè)龍頭興業(yè)科技。2）服裝家紡：9月零售有望提速，優(yōu)選低估值及強(qiáng)流水標(biāo)的，關(guān)注低估值港股運(yùn)動(dòng)龍頭。考慮到基數(shù)原因，7、8月服裝零售增速一定程度轉(zhuǎn)弱，9月有望回歸高增速。綜合估值與終端流水表現(xiàn)，我們首推低估值高股息標(biāo)的富安娜（2023年12X，股息率7%）、羅萊生活（2023年13X，股息率5%）、海瀾之家（2023年12X），其次推薦終端流水增長(zhǎng)相對(duì)強(qiáng)勁的男裝品牌報(bào)喜鳥（2023年14X）、比音勒芬（2023年19X）。此外，近期上市公司陸續(xù)披露半年報(bào)，安踏體育利潤(rùn)表現(xiàn)超預(yù)期，考慮到港股運(yùn)動(dòng)龍頭前期回調(diào)較多，當(dāng)前估值處于相對(duì)底部，推薦特步國(guó)際（2023年18X）、李寧（2023年20X）、安踏體育（2023年27X）。
　　行業(yè)新聞：1）8月服裝、鞋帽、針紡織品類零售總額同比增長(zhǎng)4.5%。2023年8月全國(guó)社會(huì)零售總額為37933億元，同比增長(zhǎng)4.6%（7月同比增長(zhǎng)2.5%），其中8月服裝、鞋帽、針紡織品類零售總額為982億元，同比增長(zhǎng)4.5% （7月同比增長(zhǎng)2.3%）。2）lululemon推出全新休閑系列。加拿大運(yùn)動(dòng)服品牌lululemon日前發(fā)布首個(gè)休閑系列，涵蓋男女裝基礎(chǔ)服飾。在截至7月30日的三個(gè)月內(nèi)，lululemon銷售額同比大漲18%至22億美元，凈利潤(rùn)大漲近18%至3.4億美元。
　　行情回顧：9月10日-9月15日，上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、滬深300指數(shù)、SW紡織服裝分別上漲0.03%、下跌1.34%、下跌2.29%、下跌0.83%、上漲1.67%。A股紡織制造漲幅第一為興業(yè)科技（4.45%），服裝家紡漲幅第一為欣賀股份（19.60%）。恒生非必須性消費(fèi)業(yè)指數(shù)上漲2.64%、紡織服裝HK（中信）下跌0.15%、恒生指數(shù)下跌0.11%，H股紡服漲幅第一為江南布衣（11.10%）。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：消費(fèi)力恢復(fù)不及預(yù)期，制造訂單恢復(fù)不及預(yù)期