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政策持續(xù)發(fā)力，中秋國(guó)慶平穩(wěn)備貨。9月14日，央行宣布將于9月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu))；這是年內(nèi)第二次降準(zhǔn)，粗略估算釋放流動(dòng)性規(guī)模超過(guò)6000億元。9月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年1-8月我國(guó)社零總額為302281億元，同比增長(zhǎng)7.0%；除汽車以外的消費(fèi)品零售總額為271888億元，同比增長(zhǎng)7.2%；其中，餐飲收入同比增長(zhǎng)19.4%；煙酒類零售額同比增長(zhǎng)7.9%；糧油食品零售額同比增長(zhǎng)4.9%；飲料零售額同比增長(zhǎng)1.2%，其中，2023年8月我國(guó)社零總額為37933億元，同比增長(zhǎng)4.6%；除汽車以外的消費(fèi)品零售總額為33820億元，同比增長(zhǎng)5.1%；其中，餐飲收入同比增長(zhǎng)12.4%；煙酒類零售額同比增長(zhǎng)4.3%；糧油食品零售額同比增長(zhǎng)4.5%；飲料零售額同比增長(zhǎng)0.8%。整體來(lái)看，8月社零數(shù)據(jù)環(huán)比出現(xiàn)改善，略超市場(chǎng)預(yù)期。政策組合拳的逐步發(fā)力，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展與消費(fèi)復(fù)蘇注入信心，降低存量房貸利率有利于緩解居民房貸壓力，將為進(jìn)一步釋放消費(fèi)潛力起到積極作用。
　　投資建議：白酒方面，近期，各家酒企已陸續(xù)開(kāi)啟中秋國(guó)慶備貨打款工作，預(yù)計(jì)名酒企業(yè)仍按照全年進(jìn)度打款發(fā)貨，將于旺季結(jié)束后完成全年80-90%回款；費(fèi)用投放方面，酒企通過(guò)增加對(duì)終端消費(fèi)者的投放，促進(jìn)終端動(dòng)銷，減輕經(jīng)銷商壓力。大眾品方面，啤酒需求端家庭端消費(fèi)升級(jí)繼續(xù)；成本端澳麥雙反政策取消，考慮到大部分啤酒公司已對(duì)23年進(jìn)行鎖價(jià)，預(yù)計(jì)帶來(lái)24年成本下降。建議逢低關(guān)注貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份、今世緣、古井貢酒、安井食品、千味央廚、青島啤酒、重慶啤酒等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　食品安全問(wèn)題、消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期、行業(yè)政策變動(dòng)等帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。