>> 東吳證券-固收周報：反脆弱，范式形成？基于全筑轉(zhuǎn)債與正邦轉(zhuǎn)債看正股破產(chǎn)重整影響-230920
| 上傳日期： |
2023/9/20 |
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| 1325KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
李勇,陳伯銘 |
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本周（9月11日-9月15日）權(quán)益市場整體下跌，全指數(shù)收跌；兩市日均成交額較上周縮量約545.35億元至7288.74億元，周度環(huán)比下降6.96%，北上資金全周凈流出152.06億元。本周（9月11日-9月15日）31申萬一級行業(yè)中11個行業(yè)收漲，其中2個行業(yè)漲幅超2%；煤炭、醫(yī)藥生物、鋼鐵、紡織服飾、有色金屬漲幅居前，分別上漲4.34%、4.25%、1.80%、1.67%、1.16%；計算機、國防軍工、電力設(shè)備、電子、傳媒跌幅居前，跌幅分別達-3.91%、-3.51%、-3.14%、-2.32%、-2.09%。
本周（9月11日-9月15日）中證轉(zhuǎn)債指數(shù)下跌0.33%，29個申萬一級行業(yè)中7個行業(yè)收漲。煤炭、醫(yī)藥生物、交通運輸、輕工制造、銀行漲幅居前，分別上漲0.91%、0.71%、0.36%、0.35%、0.19%；國防軍工、美容護理、社會服務(wù)、計算機、通信跌幅居前，分別下跌2.33%、1.88%、1.59%、1.48%、1.33%。本周轉(zhuǎn)債市場日均成交額為407.95億元，大幅縮量106.07億元，環(huán)比變化-20.64%；成交額前十位轉(zhuǎn)債分別為晶瑞轉(zhuǎn)債、文燦轉(zhuǎn)債、百洋轉(zhuǎn)債、亞康轉(zhuǎn)債、神通轉(zhuǎn)債、紐泰轉(zhuǎn)債、興瑞轉(zhuǎn)債、宏昌轉(zhuǎn)債、福蓉轉(zhuǎn)債、超達轉(zhuǎn)債；周度前十轉(zhuǎn)債成交額均值達68.09億元，成交額首位達113.88億元。從轉(zhuǎn)債個券周度漲跌幅角度來看，約28.04%的個券上漲，約23.25%的個券漲幅在0-1%區(qū)間，4.80%的個券漲幅超2%。
轉(zhuǎn)股溢價率與平價：轉(zhuǎn)股溢價率方面，本周（9月11日-9月15日）全市場轉(zhuǎn)股溢價率回落，本周日均轉(zhuǎn)股溢價率達49.34%，較上周下降0.40 pct；從各行業(yè)溢價率變化來看，本周6個行業(yè)轉(zhuǎn)股溢價率走闊，其中1個行業(yè)走闊幅度超2pcts；轉(zhuǎn)股平價方面，本周6個行業(yè)平價有所走高。
股債市場情緒對比：本周（9月11日-9月15日）轉(zhuǎn)債、正股市場周度加權(quán)平均漲跌幅、中位數(shù)為負，且相對于轉(zhuǎn)債，正股周度漲幅更大。從成交額來看，本周轉(zhuǎn)債市場成交額環(huán)比減少20.64%，并位于2022年以來5.80%的分位數(shù)水平；對應(yīng)正股市場成交額環(huán)比減少12.15%，位于2022年以來10.50%的分位數(shù)水平；正股、轉(zhuǎn)債成交額均大幅縮量，相對于轉(zhuǎn)債，正股成交額漲幅更大且所處分位數(shù)水平更高。從股債漲跌數(shù)量占比來看，本周約26.56%的轉(zhuǎn)債收漲，約35.80%的正股收漲；約49.65%的轉(zhuǎn)債漲跌幅高于正股；相對于轉(zhuǎn)債，正股個券能夠?qū)崿F(xiàn)的收益更高。綜上所述，本周正股市場的交易情緒更優(yōu)。
9月十大金債：甬金轉(zhuǎn)債、鶴21轉(zhuǎn)債、歐22轉(zhuǎn)債、柳工轉(zhuǎn)2、燃23轉(zhuǎn)債、科藍轉(zhuǎn)債、聯(lián)得轉(zhuǎn)債、赫達轉(zhuǎn)債、法蘭轉(zhuǎn)債、麒麟轉(zhuǎn)債。
風險提示：（1）正股退市和信用違約風險；（2）流動性環(huán)境收緊風險；（3）權(quán)益市場超跌風險；（4）地緣政治危機影響；（5）行業(yè)政策調(diào)控超預(yù)期。
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