>> 中原證券-半導(dǎo)體行業(yè)月報：23Q2國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)業(yè)績環(huán)比復(fù)蘇明顯，半導(dǎo)體設(shè)備板塊業(yè)績表現(xiàn)亮眼-230920
| 上傳日期： |
2023/9/21 |
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| 1111KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
喬琪 |
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8月國內(nèi)半導(dǎo)體板塊表現(xiàn)相對較強。8月國內(nèi)半導(dǎo)體板塊（中信）下跌2.05%，同期滬深300下跌6.21%，半導(dǎo)體板塊（中信）年初至今上漲9.52%；8月費城半導(dǎo)體指數(shù)下跌4.94%，同期納斯達(dá)克100下跌1.62%，年初至今費城半導(dǎo)體指數(shù)上漲44.98%。
23Q2國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)業(yè)績環(huán)比復(fù)蘇明顯，半導(dǎo)體設(shè)備板塊業(yè)績表現(xiàn)亮眼。23Q2半導(dǎo)體行業(yè)營業(yè)收入為1173.82億元，同比下降4.32%，環(huán)比增長13.46%；23Q2半導(dǎo)體行業(yè)歸母凈利潤為92.03億元，同比下降55.11%，環(huán)比增長49.57%，半導(dǎo)體行業(yè)23Q2復(fù)蘇明顯。2023年上半年半導(dǎo)體設(shè)備板塊營業(yè)收入為203.43億元，同比增長35.32%；2023年上半年半導(dǎo)體設(shè)備板塊歸母凈利潤為44.99億元，同比增長61.60%；23Q2北方華創(chuàng)、中微公司、芯源微、盛美上海、華海清科、中科飛測等半導(dǎo)體設(shè)備廠商營收和歸母凈利潤繼續(xù)保持高速成長；在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈自主可控驅(qū)動下，半導(dǎo)體設(shè)備板塊23H1業(yè)績表現(xiàn)較為亮眼。
半導(dǎo)體周期底部漸顯，關(guān)注23H2下游需求復(fù)蘇進展。2023年7月全球半導(dǎo)體銷售額同比下降11.8%、環(huán)比增長2.3%，連續(xù)五個月實現(xiàn)環(huán)比增長；全球前15大芯片廠商中目前有12家23Q2營收實現(xiàn)環(huán)比增長，大部分前15大芯片廠商對23Q3營收指引有望繼續(xù)實現(xiàn)環(huán)比增長；下游需求呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化趨勢，消費類需求復(fù)蘇仍不明朗，新能源汽車需求相對較好。全球主要芯片廠商23Q2庫存水位環(huán)比小幅下降，國內(nèi)部分芯片廠商23Q2庫存水位環(huán)比大幅下降，庫存拐點顯現(xiàn)；晶圓廠產(chǎn)能利用率23Q2觸底回升，產(chǎn)能利用率拐點顯現(xiàn)。2023年8月DRAM現(xiàn)貨價格環(huán)比跌幅較小，NANDFlash現(xiàn)貨價格環(huán)比小幅上漲。2023年7月日本半導(dǎo)體設(shè)備銷售額同比下降12.6%，創(chuàng)近四年來最大跌幅；23Q2全球硅片出貨量同比下降10%，環(huán)比增長2%。綜上所述，半導(dǎo)體周期底部信號顯現(xiàn)，消費類需求復(fù)蘇仍不明朗，關(guān)注23H2下游需求復(fù)蘇進展。
投資建議。半導(dǎo)體行業(yè)處于下行周期底部區(qū)域，下游需求呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化趨勢，消費類需求仍然疲軟，新能源汽車、光伏儲能領(lǐng)域需求相對較好，目前半導(dǎo)體行業(yè)估值處于近十年偏低水平。
去年以來外部環(huán)境對國內(nèi)半導(dǎo)體的監(jiān)管日益加強，美日荷先后對半導(dǎo)體出口進行管制，建議關(guān)注國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈薄弱環(huán)節(jié)的自主可控投資機會：
半導(dǎo)體設(shè)備及零部件：美國半導(dǎo)體管制新規(guī)最核心的目的是限制大陸的制造能力，加速了國產(chǎn)替代迫切性，另一方面國內(nèi)政策大力扶持，在此背景下國內(nèi)晶圓廠有望加大國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備及零部件的使用規(guī)模，國產(chǎn)替代也正在加速中，未來成長空間巨大，23H1國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備主要廠商業(yè)績表現(xiàn)亮眼，目前在手訂單充足為后續(xù)成長做好了保障。半導(dǎo)體設(shè)備建議關(guān)注北方華創(chuàng)、中微公司、盛美上海、拓荊科技-U、芯源微等；半導(dǎo)體設(shè)備零部件建議關(guān)注富創(chuàng)精密、江豐電子、華亞智能、新萊應(yīng)材、茂萊光學(xué)等。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期，市場競爭加劇風(fēng)險，國內(nèi)廠商研發(fā)進展不及預(yù)期，國產(chǎn)化進度不及預(yù)期，國際地緣政治沖突加劇風(fēng)險。
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