久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：絕味食品發(fā)布2023年中報(bào)，上半年公司實(shí)現(xiàn)營收37.0億元，同比+10.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利2.4億元，同比+145.5%；扣非歸母凈利2.3億元，同比+50.3%。
　　開店穩(wěn)步推進(jìn)，單店復(fù)蘇態(tài)勢良好。23H1鮮貨/加盟商管理/包裝產(chǎn)品/其他主營業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營收29.7/0.4/1.3/4.8億元，同比+5.7%/1.7%/118.2%/43.7%。包裝產(chǎn)品高增主要來自低基數(shù)疊加線上直播平臺紅利釋放，其他主營業(yè)務(wù)高增主要來自供應(yīng)鏈對外賦能，Q2同比增長進(jìn)一步提速，收入/增速分別為2.6億元/+84.7%。截至23H1公司門店數(shù)16162家，其中H1凈增1096家，門店布局策略上加大對于高線城市和高勢能門店的側(cè)重。老店單店?duì)I收持續(xù)改善，Q2已恢復(fù)至接近疫情前水平。
　　原材料高位運(yùn)行致毛利率承壓，費(fèi)用持續(xù)優(yōu)化。主要原材料價(jià)格處于歷史高位疊加消化高價(jià)庫存，導(dǎo)致公司4月毛利率水平降至歷史低位，5月開始公司毛利率逐步改善，整體H1毛利率為23.3%，同比-4.7pct。近期原材料逐步下行，看好下半年成本紅利逐步兌現(xiàn)。23H1銷售費(fèi)用率為7.1%，同比-4.8pct，主要是相對疫情階段對加盟商補(bǔ)貼減少以及低毛利階段減少促銷活動(dòng)等。23H1管理費(fèi)用率為6.6%，同比-1.8pct，股份支付費(fèi)用計(jì)提過程中仍有改善，彰顯效率優(yōu)化成效。23H凈利率為6.2%，同比+3.8pct，主要來自費(fèi)用優(yōu)化及投資收益，其中投資收益由去年同期的-4849萬元改善至+881萬元，主要來自理財(cái)產(chǎn)品收入、所投上市公司分紅及餐飲修復(fù)帶來的權(quán)益投資收益增加。
　　單店改善延續(xù)，廖記進(jìn)展良好。伴隨成本端改善，下半年公司計(jì)劃重心逐步調(diào)整至提振單店收入，加大促銷活動(dòng)力度。絕配供應(yīng)鏈伴隨規(guī)模效應(yīng)持續(xù)提升未來毛利率也有望改善。廖記武漢市場進(jìn)展良好并逐步拓至其他根據(jù)地市場。
　　投資建議：預(yù)計(jì)23-25年EPS分別為0.96/1.49/2.16元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為35.6x/23.0x/15.9x，我們按照2024年業(yè)績給予25倍，目標(biāo)價(jià)37.35元，維持“推薦”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求和成本改善不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇