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事件：9月20日，公司發(fā)布《關(guān)于全資子公司項(xiàng)目通過驗(yàn)收的公告》。公司全資子公司威海拓展纖維有限公司“國(guó)產(chǎn)**碳纖維工程化研制及其復(fù)合材料在**上的應(yīng)用研究”項(xiàng)目通過驗(yàn)收。
　　點(diǎn)評(píng)：產(chǎn)品品類及應(yīng)用場(chǎng)景有望拓展，高附加值產(chǎn)品貢獻(xiàn)能力有望提升，助力盈利質(zhì)量改善。據(jù)該公告，本次公司全資子公司承擔(dān)的“國(guó)產(chǎn)**碳纖維工程化研制及其復(fù)合材料在**上的應(yīng)用研究”項(xiàng)目近日通過驗(yàn)收。同時(shí)，公司前期收到并計(jì)入“遞延收益”科目的項(xiàng)目經(jīng)費(fèi)9053萬元將確認(rèn)為“其他收益”全部計(jì)入當(dāng)期損益，預(yù)計(jì)對(duì)公司2023年度利潤(rùn)總額產(chǎn)生積極影響。營(yíng)收端，本次項(xiàng)目通過驗(yàn)收，公司碳纖維產(chǎn)品工程化研制能力及復(fù)材產(chǎn)品應(yīng)用能力得到認(rèn)證，有望進(jìn)一步拓展產(chǎn)品品類及下游高端領(lǐng)域等重要應(yīng)用場(chǎng)景，持續(xù)拓展市場(chǎng)份額。盈利端，上半年公司業(yè)績(jī)承壓，隨公司高附加值產(chǎn)品的業(yè)績(jī)支撐能力增強(qiáng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善有望促進(jìn)盈利質(zhì)量提升。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：（1）營(yíng)收端，短看T300需求延續(xù)，中看下一代主力材料T800、航天外殼配套、風(fēng)電&儲(chǔ)能起量，長(zhǎng)看供應(yīng)鏈改革結(jié)構(gòu)件外協(xié)外包、民航大飛機(jī)等。（2）產(chǎn)能端，在建產(chǎn)能4030噸，T700G/T800H等同性驗(yàn)證持續(xù)推進(jìn)，產(chǎn)能建設(shè)或反映較佳的成長(zhǎng)空間。（3）關(guān)注航天領(lǐng)域進(jìn)展，光晟科技為客戶提供航天航空、船舶等特定場(chǎng)境下高可靠性、低成本的復(fù)合材料系統(tǒng)解決方案。（4）制品端，積極拓展復(fù)合材料制件領(lǐng)域，有望提升配套層級(jí)及產(chǎn)品附加值。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)23-25年EPS為1.29/1.56/1.96元/股，考慮公司為碳纖維及復(fù)材龍頭企業(yè)之一，參考可比公司估值，給予24年23倍PE，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值35.84元/股，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:產(chǎn)能建設(shè)低預(yù)期，裝備需求及交付低預(yù)期，政策調(diào)整等。