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核心觀點(diǎn)：
　　8月空調(diào)外銷持續(xù)改善，內(nèi)銷下滑。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，8月空調(diào)產(chǎn)量1139萬(wàn)臺(tái)，同比-0.5%（1-8月12518萬(wàn)臺(tái)，同比+14.7%）；銷量1217萬(wàn)臺(tái)，同比+0.4%（1-8月12702萬(wàn)臺(tái)，同比+12.6%）；內(nèi)銷798萬(wàn)臺(tái)，同比-9.7%（1-8月7751萬(wàn)臺(tái)，同比+20.4%）；外銷420萬(wàn)臺(tái)，同比+27.5%（1-8月4951萬(wàn)臺(tái)，同比+2.2%）。
　　分公司來(lái)看：美的內(nèi)銷249萬(wàn)臺(tái)，同比-14.1%（1-8月2321萬(wàn)臺(tái)，同比+14.8%），外銷105萬(wàn)臺(tái)，同比+28.0%（1-8月1562萬(wàn)臺(tái)，同比-2.5%）；格力內(nèi)銷225萬(wàn)臺(tái)，同比-19.6%（1-8月2174萬(wàn)臺(tái)，同比+9.6%），外銷70萬(wàn)臺(tái)，同比+16.7%（1-8月785萬(wàn)臺(tái)，同比-9.7%）；海爾內(nèi)銷115萬(wàn)臺(tái)，同比+21.1%（1-8月908萬(wàn)臺(tái)，同比+21.6%），外銷20萬(wàn)臺(tái)，同比+25.0%（1-8月282萬(wàn)臺(tái)，同比-14.3%）；奧克斯內(nèi)銷70萬(wàn)臺(tái)，同比+32.1%（1-8月586萬(wàn)臺(tái)，同比+55.5%），外銷30萬(wàn)臺(tái)，同比+66.7%（1-8月489萬(wàn)臺(tái)，同比+34.3%）；海信科龍內(nèi)銷41萬(wàn)臺(tái)，同比+17.1%（1-8月404萬(wàn)臺(tái)，同比+40.8%），外銷34萬(wàn)臺(tái)，同比+38.3%（1-8月412萬(wàn)臺(tái)，同比-3.9%）。
　　空調(diào)排產(chǎn)：根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2023年9月空調(diào)內(nèi)銷排產(chǎn)640萬(wàn)臺(tái)，較去年同期內(nèi)銷實(shí)績(jī)下跌9.9%；空調(diào)出口排產(chǎn)399.5萬(wàn)臺(tái)，較去年同期出口實(shí)績(jī)上漲16.2%。10月空調(diào)內(nèi)銷排產(chǎn)較去年同期內(nèi)銷實(shí)績(jī)下跌3.1%；空調(diào)出口排產(chǎn)較去年同期出口實(shí)績(jī)上漲3.3%。
　　投資建議：白電業(yè)績(jī)保持穩(wěn)步向上，估值中等偏下，推薦美的集團(tuán)、海信家電（A/H）、海爾智家（A/H）；出口改善確定性強(qiáng)，推薦新寶股份、比依股份；業(yè)績(jī)有拐點(diǎn)的成長(zhǎng)股石頭科技、飛科電器。
　　一周行情回顧（2023.9.18-2023.9.22）：滬深300指數(shù)周度上漲0.8%，家電板塊表現(xiàn)處于全行業(yè)上游水平，上漲1.5%，視聽(tīng)器材指數(shù)（申萬(wàn)）上漲2.2%，白電指數(shù)（申萬(wàn)）上漲2.1%。
　　奧維云網(wǎng)2023W38（2023.9.11-2023.9.17）零售數(shù)據(jù)：空調(diào)：線下銷量YoY+14.0%（環(huán)比-33.9%），線上銷量YoY+11.5%（環(huán)比-20.9%）。冰箱：線下銷量YoY-6.6%（環(huán)比-51.5%），線上銷量YoY+5.2%（環(huán)比-15.8%）。洗衣機(jī)：線下銷量YoY-2.0%（環(huán)比-44.1%），線上銷量YoY+9.7%（環(huán)比+8.6%）。油煙機(jī)：線下銷量YoY-5.1%（環(huán)比-48.4%），線上銷量YoY+2.2%（環(huán)比-8.5%）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格上漲；匯率大幅波動(dòng)；行業(yè)需求趨弱。