>> 廣發(fā)證券-建筑材料行業(yè)：核心城市限購限售持續(xù)放松，8月份以來地產(chǎn)銷售環(huán)比改善-230924
| 上傳日期： |
2023/9/24 |
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| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄒戈,謝璐,苗蒙 |
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此報告為加密報告 |
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核心觀點：
核心城市限購限售持續(xù)放松，8月份以來地產(chǎn)銷售環(huán)比改善，地產(chǎn)政策調(diào)整有望帶來成交改善。繼續(xù)看好板塊機會：從基本面看，PPI已到底部、行業(yè)部分公司業(yè)績開始超預(yù)期；從估值來看，板塊估值在底部區(qū)域；從政策來看，目前政策持續(xù)發(fā)生積極變化。
消費建材：Q2部分公司業(yè)績開始超預(yù)期，龍頭公司盈利率先復(fù)蘇；消費建材長期需求穩(wěn)定性好（受益存量房需求）、行業(yè)集中度持續(xù)提升、競爭格局好的優(yōu)質(zhì)細(xì)分龍頭中長期成長空間仍然很大。2023年地產(chǎn)仍在尋底，新開工面積預(yù)計回落至中期較低水平，地產(chǎn)政策轉(zhuǎn)變有望先帶來銷售面積好轉(zhuǎn)；Q2部分公司業(yè)績開始超預(yù)期，核心龍頭公司盈利領(lǐng)先地產(chǎn)行業(yè)有韌性復(fù)蘇?？春脰|鵬控股、三棵樹、北新建材、兔寶寶、東方雨虹，重點關(guān)注蒙娜麗莎、偉星新材、堅朗五金、箭牌家居、科順股份、志特新材。
水泥：9月中旬全國水泥價格見底回升，連續(xù)兩周小幅上漲。據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)，截至2023年9月22日，全國省會城市水泥均價357元/噸，環(huán)比上漲1.33元/噸，同比去年下跌72元/噸；全國水泥出貨率60.47%，環(huán)比持平，同比下降8.8pct；2023H1的盈利已在底部、9月中旬全國水泥價格見底回升，核心公司底部盈利好于過往周期也好于同行；目前行業(yè)估值在歷史底部，看好華新水泥（A、H）和海螺水泥（A、H）。
玻纖碳基復(fù)材：行業(yè)盈利能力已進入底部區(qū)域，龍頭領(lǐng)先明顯。據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至2023年9月22日，國內(nèi)2400tex纏繞直接紗均價3521元/噸，環(huán)比持平，同比下跌14.46%；電子紗主流報價7800-8800元/噸。玻纖碳基復(fù)材是典型周期成長行業(yè)；長期需求向上，各細(xì)分行業(yè)競爭格局較好。上半年玻纖、碳基復(fù)材景氣度已進入底部區(qū)域，龍頭公司領(lǐng)先明顯；看好長海股份、中國巨石，重點關(guān)注中材科技、金博股份。
玻璃：浮法玻璃同比大幅改善，光伏玻璃下半年有望邊際改善。據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至2023年9月22日，浮法玻璃均價2116元/噸，環(huán)比-0.1%，同比+25%；庫存天數(shù)約19.84天，較上周增加0.91天；3.2mm鍍膜光伏玻璃27.5-28元/平，環(huán)比持平；純堿短期受供給制約價格大幅反彈，關(guān)注行業(yè)新產(chǎn)能投產(chǎn)進度。浮法玻璃行業(yè)盈利已從底部（22Q4）回升、光伏玻璃盈利景氣度下半年有望邊際改善、中硼硅藥用玻璃持續(xù)放量。看好旗濱集團、山東藥玻、福萊特（A、H）、信義玻璃、信義光能，重點關(guān)注金晶科技。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟繼續(xù)下行風(fēng)險，貨幣房地產(chǎn)等政策大幅波動風(fēng)險，行業(yè)新投產(chǎn)能超預(yù)期風(fēng)險，原材料成本上漲過快風(fēng)險等
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