>> 華創(chuàng)證券-【每周經(jīng)濟觀察】海外周報第22期：我國利率在全球的位置-230924
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
大小： |
1679KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張瑜 |
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一、我國利率在全球的位置
從三個角度觀察我國利率在全球中的位置：
一是短端，政策利率。目前我國政策利率在全球27個主要經(jīng)濟體中處在6.6%的分位水平，創(chuàng)歷史新低。按政策利率從低至高升序排列，我國排在第3位（僅高于瑞士的1.75%和日本的-0.1%）。作為對比，過去我國利率相對較低的2014-17年，平均分位水平也有24.5%。
二是長端，十年期國債利率。目前我國十年期國債利率在全球22個主要經(jīng)濟體中處在10.4%的分位水平，為歷史次低（僅高于金融危機期間2008年10-11月9.9%左右的歷史最低點）。按利率從低至高升序，我國10年期國債利率（2.6%）排在第4位，僅高于日本（0.6%）、瑞士（0.95%）、中國臺灣地區(qū)（1.2%）。
三是實際利率角度，簡單用政策利率-CPI同比作為代理指標。當下我國扣除通脹后的政策利率在全球27個主要經(jīng)濟體中處在83.2%的分位水平，按利率從低到高升序，我國排在第20位（實際利率高于我國的主要包括美國、印尼，以及俄羅斯、南非、巴西、智利等大宗資源國），處于歷史較高位置。與疫情前相比，當下分位水平僅低于兩個階段：①金融危機期間2009年，我國由于通脹快速下滑，實際利率升至樣本經(jīng)濟體中最高。②2013年，我國由于快速加息，實際利率所處分位水平的峰值達到88%。
目前我國利率在全球中的位置處于——名義利率相對較低，但實際利率仍相對較高的情況，這體現(xiàn)出貨幣政策艱難的平衡。
二、海外高頻數(shù)據(jù)跟蹤
全球經(jīng)濟積極因素：美國、德國經(jīng)濟活動指數(shù)回升；美國執(zhí)行航班數(shù)量回升，初請失業(yè)金人數(shù)大幅回落，房貸申請數(shù)量反彈。消極因素：美國零售銷售同比下滑；歐洲主要國家執(zhí)行航班數(shù)量小幅下滑；美歐日金融條件均邊際收緊。
?。ㄒ唬┲芏冉?jīng)濟活動指數(shù)
美國、德國經(jīng)濟活動均繼續(xù)回升。9月17日當周，美國WEI指數(shù)升至0.1，上周為-0.02。9月16日當周，德國WAI指數(shù)升至2.4，上周為1.62。
（二）需求
1、消費：美國零售銷售同比下滑。9月16日當周，美國紅皮書商業(yè)零售同比為3.6%，9月9日當周為4.6%。
2、出行：近期美國執(zhí)行航班數(shù)量回升，歐洲主要國家執(zhí)行航班數(shù)量小幅下滑。美國方面，截至9月23日的一周內(nèi)，執(zhí)行航班數(shù)量累計為6.2萬架次，9月16日當周為6.17萬架次。歐洲方面，9月23日當周，主要國家執(zhí)行航班數(shù)量累計為8.89萬架次，9月16日當周為8.898萬架次。
3、地產(chǎn)：美國按揭貸款利率走高，房貸申請數(shù)量反彈。9月21日，美國30年期抵押貸款利率降至7.19%，上周為7.18%，上上周為7.12%。9月15日當周，美國MBA市場綜合指數(shù)（反映抵押貸款申請數(shù)量情況）錄得192.1，較一周前上漲約5.4%。
?。ㄈ┚蜆I(yè)：美國初請失業(yè)金人數(shù)繼續(xù)大幅回落
最近一周，美國初請失業(yè)金人數(shù)繼續(xù)大幅回落。9月16日當周，美國初請失業(yè)金人數(shù)大幅降至20.1萬人，9月9日當周為22.1萬人，9月2日當周為21.7萬人。
?。ㄋ模┙鹑冢鹤罱恢?，美歐日金融條件均邊際收緊
9月21日，美國、歐元區(qū)、日本金融條件指數(shù)分別為100.13、101.8、96.87，一周前分別為99.86、101.71、96.83。
風(fēng)險提示：樣本代表性有限
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