>> 華創(chuàng)證券-【資產(chǎn)配置專題】2023年第3期：黃金價格的中期下行風險不容忽視-230916
| 上傳日期： |
2023/9/16 |
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| 4701KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
牛播坤,郭忠良 |
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1.新冠疫情導致美國經(jīng)濟陷入比2008年更嚴重的衰退，但是黃金價格的漲幅卻小于1974年、2001年和2008年。
2.2021年美國實際利率觸及70年以來最低水平，黃金價格全年漲幅為負，遠遠差于1974年和1980年，原因是實際利率下行伴隨著產(chǎn)出缺口收斂。
3.相較于央行黃金儲備規(guī)模，黃金儲備與外匯儲備之比可以更好的作為黃金價格趨勢的指引，二者同向變動對黃金價格指引力度更強。
4.私人投資者以實物黃金ETF與中央銀行博弈黃金定價權(quán)，最近十年私人投資者的黃金配置需求大幅減弱，央行黃金儲備相對比重回到前期高點。
5.美國金融系統(tǒng)風險減弱、新興市場的美元融資缺口以及創(chuàng)紀錄的黃金期貨期限升水，或?qū)⒎糯簏S金的中期下行風險。
風險提示：
美國商業(yè)銀行爆發(fā)系統(tǒng)性擠兌，中東地緣政治風險加劇
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