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核心觀點(diǎn)
　　7月底-9月初，鋼鐵、有色、石化、化工、建材、機(jī)械、汽車、電力裝備、輕工業(yè)、電子信息制造業(yè)等10大重點(diǎn)行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)方案陸續(xù)出臺(tái)。工信部9月5日新聞發(fā)布會(huì)介紹，這10個(gè)行業(yè)增加值合計(jì)占規(guī)模以上工業(yè)的七成左右。
　　根據(jù)各個(gè)方案設(shè)定的增速目標(biāo)及主要工作舉措，我們大致可以得出4點(diǎn)信息。首先，目標(biāo)增速角度，可以得到兩點(diǎn)信息：一是電子信息制造業(yè)、建材、輕工業(yè)、石化和化工業(yè)這5個(gè)行業(yè)，未來幾個(gè)月穩(wěn)增長(zhǎng)壓力可能相對(duì)較大（前7個(gè)月實(shí)際增速低于目標(biāo)增速）。二是電力裝備行業(yè)，以及乙烯、太陽能電池等細(xì)分行業(yè)，仍有望維持一定景氣度。其次，從工作舉措，也可以得到兩點(diǎn)信息：一是穩(wěn)增長(zhǎng)方案更側(cè)重供給端，明確體現(xiàn)了“擴(kuò)內(nèi)需要與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革相結(jié)合”這一思路，具體可見此前報(bào)告《BBT：高質(zhì)量時(shí)代的新投資框架·系列一》。二是供需兩端涉及8個(gè)具體抓手，包括加快部分行業(yè)重大項(xiàng)目開工建設(shè)、加大技改力度等等，詳見正文。
　　目標(biāo)設(shè)定：電子信息制造等行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)壓力或較大
　　電子信息制造業(yè)、建材、輕工業(yè)、石化和化工業(yè)這5個(gè)行業(yè)，前7個(gè)月行業(yè)增加值增速，均低于穩(wěn)增長(zhǎng)方案中設(shè)定的全年目標(biāo)增速。若以上5個(gè)行業(yè)要實(shí)現(xiàn)全年目標(biāo)，則9-10月實(shí)現(xiàn)明顯的增長(zhǎng)，后續(xù)政策或推動(dòng)進(jìn)一步擴(kuò)大投資。
　　目標(biāo)設(shè)定：電力裝備等行業(yè)仍有望維持一定景氣
　　一是海內(nèi)外需求支撐下，電力裝備行業(yè)增速目標(biāo)要明顯高于其他9個(gè)行業(yè)?！?023-2024年電力裝備行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入年均增速達(dá)9%以上，工業(yè)增加值年均增速9%左右”，較其他行業(yè)高出3.5-6個(gè)百分點(diǎn)。
　　二是太陽能電池、乙烯、5G手機(jī)、新能源汽車等細(xì)分行業(yè)，仍有望維持一定景氣度。如根據(jù)電子信息制造業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)方案設(shè)定的目標(biāo)，未來兩年太陽能電池產(chǎn)量復(fù)合增速要達(dá)到15%左右，5G手機(jī)出貨占比要從79%左右提升到85%。如根據(jù)石化和化工行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)方案的目標(biāo)，乙烯產(chǎn)量要從2022年的不足3000萬噸，增至2024年的5000萬噸以上，意味著年均復(fù)合增速要達(dá)到30%以上。
　　具體抓手：供需兩側(cè)共同發(fā)力，側(cè)重供給側(cè)升級(jí)
　　10個(gè)行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)方案從供需兩端共同發(fā)力，穩(wěn)定工業(yè)增長(zhǎng)，但整體更側(cè)重于供給端的優(yōu)化升級(jí)。一是從高頻詞來看，供給相關(guān)詞頻明顯高于需求相關(guān)詞頻。二是各行業(yè)方案的指導(dǎo)思想，均強(qiáng)調(diào)“優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)”、“提升供給體系對(duì)需求的適配性”等。三是多數(shù)行業(yè)的部署也強(qiáng)調(diào)優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)、提升供給能力。
　　具體抓手：供需端的8方面重點(diǎn)部署
　　需求端，4方面部署：推動(dòng)有色、石化等行業(yè)重大項(xiàng)目開工；通過穩(wěn)基建拉動(dòng)機(jī)械、電力裝備等行業(yè)；加大政府基金引導(dǎo)；擴(kuò)大消費(fèi)需求等。
　　供給端，4方面部署：加大技改力度；補(bǔ)短板、鍛長(zhǎng)板；提升鋰等重要資源保供；支持鋼鐵行業(yè)兼并重組。
　　 8月下半月，重點(diǎn)關(guān)注哪些政策？
　　（一）外交：1）8月24日，金磚峰會(huì)舉行，金磚五國(guó)擴(kuò)圍至十一個(gè)國(guó)家。2）8月29日，總理會(huì)見美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)雷蒙多。
　?。ǘ┴?cái)政、貨幣：1）8月28日，財(cái)政部長(zhǎng)劉昆向人大常委會(huì)作報(bào)告時(shí)明確，將加快專項(xiàng)債發(fā)行使用（9月底前發(fā)行完畢，10月底前用于項(xiàng)目建設(shè)的使用完畢），研究擴(kuò)大投向領(lǐng)域和用作項(xiàng)目資本金范圍；制定實(shí)施一攬子化債方案；進(jìn)一步完善轉(zhuǎn)移支付制度，推動(dòng)修改預(yù)算法。2）8月21日，央行調(diào)降一年期LPR 10個(gè)基點(diǎn)至3.45%。
　?。ㄈ┑禺a(chǎn)：涉及保障性租賃住房建設(shè)、地產(chǎn)放松。1）保障性租賃住房建設(shè)：8月25日，國(guó)常會(huì)審議通過《關(guān)于規(guī)劃建設(shè)保障性住房的指導(dǎo)意見》；9月4日，何立峰主持召開規(guī)劃建設(shè)保障性住房工作部署電視電話會(huì)議。2）地產(chǎn)放松：8月25日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布通知實(shí)施“認(rèn)房不認(rèn)貸”；8月31日，央行調(diào)降首付比、二套房貸款利率，部署推進(jìn)存量貸款利率調(diào)降。
　　（四）活躍資本市場(chǎng)：1）8月24日，證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)投資者座談會(huì)，“養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金和銀行理財(cái)資金等中長(zhǎng)期資金加快發(fā)展權(quán)益投資正當(dāng)其時(shí)”。2）8月27日，證監(jiān)會(huì)調(diào)降融資保證金比例，進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為，優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排。3）9月1日，證監(jiān)會(huì)關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見。
　　（五）民營(yíng)經(jīng)濟(jì)：1）8月30日，央行舉行金融支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展工作推進(jìn)會(huì)，“金融支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展有關(guān)文件目前已形成文件初稿”，重點(diǎn)涉及民企融資。2）9月4日，發(fā)改委宣布已內(nèi)設(shè)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展局。
　?。╇p碳：1）8月22日，發(fā)改委等發(fā)布《綠色低碳先進(jìn)技術(shù)示范工程實(shí)施方案》。2）8月24日，發(fā)改委等發(fā)布《環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平提升行動(dòng)（2023-2025年）》。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　政策執(zhí)行不及預(yù)期。