>> 長(zhǎng)江證券-煤炭與消費(fèi)用燃料行業(yè)周報(bào)：節(jié)前煤價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng)，關(guān)注供給側(cè)對(duì)煤價(jià)底部支撐-230924
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
大小： |
1105KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
長(zhǎng)江證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
金寧 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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本周，煤炭板塊下跌0.66%
本周長(zhǎng)江煤炭指數(shù)下跌0.66%，跑輸滬深300指數(shù)1.48個(gè)百分點(diǎn)。其中動(dòng)力煤指數(shù)漲幅0.01%，跑輸滬深300指數(shù)0.80個(gè)百分點(diǎn)；煉焦煤指數(shù)跌幅1.61%，跑輸滬深300指數(shù)2.42個(gè)百分點(diǎn)；煤炭煉制指數(shù)跌幅2.72%，跑輸滬深300指數(shù)3.54個(gè)百分點(diǎn)。價(jià)格方面，截至9月22日，秦皇島港動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)為995元/噸，周環(huán)比上漲80元/噸；京唐港主焦煤庫提價(jià)為2400元/噸，周環(huán)比上漲150元/噸；日照港一級(jí)冶金焦平倉價(jià)2250元/噸，周環(huán)比上漲100元/噸。
動(dòng)力煤：節(jié)前補(bǔ)庫接近尾聲，煤價(jià)趨穩(wěn)震蕩
需求方面，截至9月21日二十五省日耗煤量564.2萬噸，周環(huán)比增加1.4%。電廠庫存方面，截至9月21日，二十五省電廠庫存為1.20億噸，周環(huán)比增加0.5%；可用天數(shù)21.3天，環(huán)比下降0.2天。港口庫存方面，截至本周五北方四港庫存環(huán)比提升2.8%。供給方面，汾渭數(shù)據(jù)顯示本周晉陜蒙樣本煤礦產(chǎn)能利用率環(huán)比增加0.01%。海外方面，截至周三澳大利亞5500大卡普氏價(jià)格為96.45美元/噸，周環(huán)比上漲6.55美元/噸。展望后市，盡管當(dāng)前電廠采購積極性低迷、非電節(jié)前補(bǔ)庫或接近尾聲，但同時(shí)港口結(jié)構(gòu)性缺貨問題尚未出現(xiàn)根本性好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)煤供需兩弱局面持續(xù)，疊加剛性采購需求仍對(duì)市場(chǎng)有所支撐，預(yù)計(jì)短期內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格或趨穩(wěn)震蕩，后續(xù)關(guān)注產(chǎn)地供應(yīng)恢復(fù)情況、非電需求可持續(xù)性及大秦線檢修對(duì)港口庫存影響等。
雙焦：焦炭首輪提漲全面落地，雙焦偏強(qiáng)運(yùn)行
本周雙焦價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。供給方面，據(jù)汾渭統(tǒng)計(jì)本周樣本煤礦產(chǎn)能利用率周環(huán)比下降0.46%。進(jìn)口蒙煤方面，本周甘其毛都口岸日均通關(guān)1049車，周環(huán)比增加63車。需求方面，本周樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量248.85萬噸，周環(huán)比增加0.41%，上海螺紋鋼周度均價(jià)3844元/噸，環(huán)比上周均價(jià)提升40元/噸。庫存方面，本周終端焦煤庫存合計(jì)周環(huán)比提升0.52%，同比偏低11.82%，仍處于歷史同期低位。焦炭方面，本周受焦炭首輪提漲落地影響，全國(guó)獨(dú)立焦化廠平均噸焦盈利8元/噸，周環(huán)比提升20元/噸。展望后市，近期產(chǎn)地安監(jiān)常態(tài)化，焦煤供應(yīng)仍顯偏緊，同時(shí)旺季鐵水產(chǎn)量大概率維持高位，剛需有支撐，疊加下游買漲不買跌，補(bǔ)庫意愿有所增加，以及部分焦企開始提漲第二輪，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤價(jià)格有望延續(xù)穩(wěn)中偏強(qiáng)，需繼續(xù)關(guān)注粗鋼控產(chǎn)具體執(zhí)行時(shí)間、焦鋼盈利及博弈情況等。
投資建議
安監(jiān)趨嚴(yán)常態(tài)化環(huán)境下，煤價(jià)底部及煤企“盈利底”預(yù)期強(qiáng)化，低估值、高股息的確定性有所增強(qiáng)，面對(duì)當(dāng)前大盤走勢(shì)震蕩的市場(chǎng)環(huán)境，煤炭板塊進(jìn)可攻、退可守的配置價(jià)值依然值得充分重視。標(biāo)的方面：1）動(dòng)力煤：考慮到年度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格整體高位偏穩(wěn)，推薦盈利穩(wěn)定性較強(qiáng)的標(biāo)的山煤國(guó)際、陜西煤業(yè)、中國(guó)神華、中煤能源；此外，國(guó)內(nèi)分部存在內(nèi)生產(chǎn)能爬坡及外延資產(chǎn)注入預(yù)期、海外分部有望充分受益于海外煤價(jià)較歷史中樞抬升的兗礦能源同樣值得關(guān)注；2）煉焦煤：考慮到主要焦煤上市公司長(zhǎng)協(xié)比例較高，當(dāng)前低估值及高股息特征顯著，疊加地產(chǎn)紓困政策頻發(fā)及全年下游需求復(fù)蘇預(yù)期強(qiáng)化，持續(xù)推薦山西焦煤、淮北礦業(yè)、冀中能源、平煤股份等龍頭標(biāo)的；3）轉(zhuǎn)型：推薦關(guān)注新集能源、電投能源、華陽股份及盤江股份。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1、經(jīng)濟(jì)承壓形勢(shì)下，下游需求存在不確定性；2、外部因素下煤價(jià)出現(xiàn)非季節(jié)性下跌風(fēng)險(xiǎn)
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