久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

隨著美國的能源獨(dú)立，美國仍然是原油的凈進(jìn)口國，但為石油下游產(chǎn)品的凈出口國。自2010年以來的美國頁巖革命，帶來石油產(chǎn)量的大幅增加，走向原油獨(dú)立。但美國仍然保持一定的原油進(jìn)口，與此同時(shí)，原油及石油的下游產(chǎn)品出口逐漸增加。以EIA9月15日數(shù)據(jù)，美國原油進(jìn)口651.7萬桶/天，出口506.7萬桶/天，凈進(jìn)口145萬桶/天；但美國石油下游產(chǎn)品進(jìn)口188.6萬桶/天，出口562.7萬桶/天，凈出口374.1萬桶/天。美國保持著原油進(jìn)口，主要是從其他國家進(jìn)口不同等級(jí)（API）的原油；由于美國煉廠設(shè)計(jì)的復(fù)雜系數(shù)較高，可以加工重質(zhì)原油為主，而本土頁巖油以輕質(zhì)（API較高）原油為主，故保持從加拿大穩(wěn)定進(jìn)口重質(zhì)油；而在墨西哥灣則可出口本土的原油進(jìn)行套利。
　　二疊紀(jì)盆地貢獻(xiàn)了近兩年主要的產(chǎn)量增長(zhǎng)。2023年上半年美國原油產(chǎn)量增長(zhǎng)6.4%。其中，二疊紀(jì)盆地對(duì)近兩年美國原油產(chǎn)量的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)最大。2022年，新墨西哥州原油產(chǎn)量連續(xù)第三年增長(zhǎng)超過美國其他州，2023年這一趨勢(shì)仍得以保持。截至2023年6月，德克薩斯州及新墨西哥州平均產(chǎn)量達(dá)到728.2萬桶/天，同比增長(zhǎng)75.3萬桶/天，而其他地區(qū)僅增產(chǎn)29.10萬桶/天。
　　美國進(jìn)口原油的結(jié)構(gòu)及來源。2023年1-8月，美國原油凈進(jìn)口平均240.93萬桶/天，生產(chǎn)原油平均1274.01萬桶/天，原油表觀消費(fèi)量為1514.94萬桶/天。2022年，美國原油表觀消費(fèi)中，進(jìn)口比例占到18.51%，2023年1-8月，這一比例下降至15.90%。從美國進(jìn)口原油結(jié)構(gòu)來看，2023年1-8月，主體為重質(zhì)酸油，占比達(dá)到了58%。進(jìn)口的重質(zhì)酸油中，前三大進(jìn)口地為加拿大（43%）、墨西哥（6%）、哥倫比亞（3%）；加拿大同樣為美國最大的重質(zhì)甜油（91.2%）、輕質(zhì)酸油（56.3%）和中質(zhì)油（39.7%）的第一大進(jìn)口國。
　　受俄烏沖突影響，美國原油出口創(chuàng)下新高。2022年，美國原油出口量快速反彈，達(dá)到了357.6萬桶/天，較2021年增長(zhǎng)了22%（64萬桶/天）。韓國首次占據(jù)了最大份額，占比為10.3%，即37.1萬桶/天。其次是荷蘭，占比為10.2%，即36.8萬桶/天。再次為英國，占比為9.6%，即34.7萬桶/天。2023上半年美國原油出口延續(xù)高景氣，出口量達(dá)到約400萬桶/天，同比增長(zhǎng)20%（66.5萬桶/天）。
　　美國石油產(chǎn)品出口保持高景氣。與2022年同期相比，2023年上半年美國石油產(chǎn)品出口量增長(zhǎng)了2%，達(dá)到近600萬桶/天。這一增長(zhǎng)主要是HGLs所推動(dòng)的，因其他主要石油產(chǎn)品如汽油、餾分燃料油和航空煤油等在上半年的出口都有所下降。
　　油價(jià)展望：我們認(rèn)為原油價(jià)格維持區(qū)間震蕩，但均價(jià)中樞提升。目前美聯(lián)儲(chǔ)加息背景下影響全球石油需求；夏季旅游旺季的結(jié)束，航空燃油需求有所緩解；同時(shí)伊朗、委內(nèi)瑞拉存在增產(chǎn)可能；預(yù)計(jì)原油價(jià)格上行空間有限?？紤]到全球上游歷史資本開支不足、技術(shù)進(jìn)步對(duì)于開采效率的邊際影響下降、油井老化等因素，預(yù)計(jì)油價(jià)將在中高位80-100美元/桶區(qū)間震蕩。
　　投資建議：油價(jià)中樞維持較高位置，建議關(guān)注國內(nèi)油氣行業(yè)龍頭，中國石油、中國海油、中國石化。從全球油服資本開支穩(wěn)定增長(zhǎng)，海上油氣增產(chǎn)以彌補(bǔ)美國頁巖資本開支的減少，建議關(guān)注國內(nèi)油服龍頭：海油工程、中海油服等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)；油價(jià)引發(fā)通脹加劇風(fēng)險(xiǎn)。