>> 中銀證券-中銀量化多策略行業(yè)輪動周報-230925
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
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| 916KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
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作者： |
郭策,李騰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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中銀多策略行業(yè)輪動體系推薦的下周行業(yè)配置：石油石化（16.7%）、家電（16.7%）、煤炭（8.3%）、有色金屬（8.3%）、建材（8.3%）、電力設(shè)備及新能源（8.3%）、食品飲料（8.3%）、銀行（8.3%）、房地產(chǎn)（8.3%）、綜合金融（8.3%）。
業(yè)績回顧：中信一級行業(yè)平均周收益率-1.5%，近1月平均收益率0.5%。本周收益率表現(xiàn)最好的三個行業(yè)是醫(yī)藥（1.1%）、輕工制造（0.2%）、銀行（0.0%）。收益率表現(xiàn)最差的三個行業(yè)是國防軍工（-3.5%）、計算機（-3.5%）、通信（-3.2%）。
模型表現(xiàn)：截至2023/9/21，行業(yè)輪動策略獲得累計收益9.09%，中信一級行業(yè)等權(quán)基準(zhǔn)收益-0.61%，對應(yīng)累計超額收益9.71%。Wind普通股票型基金指數(shù)基準(zhǔn)收益-9.26%，對應(yīng)累計超額收益18.35%。其中：行業(yè)盈利景氣度追蹤策略較中信行業(yè)等權(quán)超額收益為4.11%，未證偽情緒跟蹤策略超額收益為-0.75%，宏觀風(fēng)格行業(yè)輪動策略超額收益為17.36%。
風(fēng)險預(yù)警：當(dāng)前未有行業(yè)的滾動6年穩(wěn)健PB估值（剔除極端值）處于95%分位點以上，在“極端高估值”層面沒有需要提示預(yù)警的行業(yè)。從相對估值角度、當(dāng)前估值分位數(shù)較高的行業(yè)為石油石化（85.6%）、煤炭（81.2%）、綜合（63.5%）。
行業(yè)盈利景氣度追蹤策略（周度）：下周推薦的3個行業(yè)為家電、石油石化、綜合金融?；谛袠I(yè)盈利預(yù)期指標(biāo)可知，本周家電與石油石化盈利預(yù)期繼續(xù)保持高位，此外綜合金融的盈利預(yù)期排名小幅上升至前三。
未證偽情緒行業(yè)輪動策略（周度）：下周推薦的3個行業(yè)為食品飲料、家電、石油石化。觀察中銀行業(yè)隱含情緒指標(biāo)可以發(fā)現(xiàn)，食品飲料、醫(yī)藥、綜合金融行業(yè)本周市場熱度提升顯著，當(dāng)前市場熱點主要集中在食品飲料、家電和石油石化行業(yè)。
宏觀風(fēng)格行業(yè)輪動策略（月度）：本月推薦的6個行業(yè)為煤炭、建材、銀行、有色金屬、電力設(shè)備及新能源、房地產(chǎn)。9月宏觀風(fēng)格擇時模型顯示對高beta、低估值風(fēng)格看多，對12個月動量風(fēng)格看空，對高波動持中性評價。較8月推薦行業(yè)變化不大，僅新增電新行業(yè)、剔除了非銀金融。
風(fēng)險提示：投資者需注意模型失效的風(fēng)險。
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