>> 國泰君安-市場策略周報：華為產(chǎn)業(yè)鏈的轉債機會-230925
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
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| 950KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
顧一格 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：華為秋季全場景新品發(fā)布會將于9月25日14:30舉辦，建議關注華為手機和汽車產(chǎn)業(yè)鏈相關轉債的投資機會。
摘要：
華為秋季全場景新品發(fā)布會將于9月25日14:30舉辦，眾多新品即將登場。在國外技術封鎖背景下，華為Mate 60 Pro國產(chǎn)化率超過90%，成為市場關注的焦點，利好華為消費電子產(chǎn)業(yè)鏈相關轉債，具體可分為“生產(chǎn)線設備、手機零部件以及計算與盤古大模型”三條主線。
多家國產(chǎn)設備供應商為華為自建生產(chǎn)線提供激光器、自動化、工業(yè)機器人等設備和系統(tǒng)解決方案，幫助華為實現(xiàn)技術領先和自主可控，受益轉債包括大族、拓斯、精測轉2等；手機的核心零部件主要包括屏幕及屏幕模組、指紋識別、攝像頭模組、聲學零部件、連接器、PCB/IC載板、電池等，受益轉債包括韋爾、立訊、興森轉債等；華為“一云兩翼雙引擎”的計算產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略持續(xù)推進，盤古大模型3.0現(xiàn)已在礦山、政務、汽車、研發(fā)等領域提供多樣化服務，受益轉債包括烽火、思特、科藍、潤達轉債等。
新款“問界”M7系列正式上市，價格下調略超市場預期。9月16日，新款問界M7銷量單日大定打破歷史記錄，突破2000臺。新款問界M7搭載HUAWEIADS 2.0，預計2023年12月NCA（智駕領航輔助）功能將在全國所有城市開通。新款問界M7搭載鴻蒙座艙3.0，流暢度將進一步提升。未來，基于盤古大模型的AI語音也即將上線，進一步提升語音交互性能。
華為汽車產(chǎn)業(yè)鏈轉債涵蓋產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，建議關注“傳動、制動系統(tǒng)和底盤+內(nèi)外飾模具+三電系統(tǒng)，以及鏡頭、模組設備等組件”三條主線。（1）傳制動系統(tǒng)和底盤方面，受益轉債包括亞太、泉峰、冠盛、瑞鵠轉債等；（2）內(nèi)外飾模具市場空間也會隨著問界新M7打開市場而持續(xù)放量，受益轉債包括博俊、明新、超達轉債；（3）問界新M7搭載了HUAWEIDriveONE高效電驅系統(tǒng)，可支持4秒級的百公里加速性能，智能交互系統(tǒng)也進一步升級，有望帶動三電系統(tǒng)、鏡頭、模組設備、車載線束等組件銷量上升，受益轉債包括永鼎、聯(lián)創(chuàng)、回天、德爾、銀輪、聯(lián)得、上聲轉債等。
風險提示：理財贖回風險；轉債轉股溢價率壓縮風險；轉債正股表現(xiàn)不及預期
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