>> 光大證券-桐昆股份(601233)公告點評：推出股權(quán)激勵計劃，業(yè)績考核要求亮眼彰顯成長信心-230926
| 上傳日期： |
2023/9/26 |
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| 701KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙乃迪,蔡嘉豪 |
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事件：公司發(fā)布《2023年限制性股票激勵計劃（草案）》公告，激勵計劃擬向激勵對象授予的限制性股票數(shù)量為1818.35萬股，約占本激勵計劃草案公告時公司股本總額241111.95萬股的0.75%。該計劃擬授予激勵對象共484人，包括公司董事、高級管理人員、核心管理人員與核心骨干。限制性股票的授予價格為每股8.24元。
點評：
推出股權(quán)激勵計劃，彰顯公司未來發(fā)展信心：公司2023年限制性股票激勵計劃發(fā)布，以2020-2022年扣除浙石化投資收益后的歸屬于上市公司股東的凈利潤均值為基數(shù)計算依據(jù)，該計劃業(yè)績考核要求為：1）2023年凈利潤增長率不低于40.5%；2）2023-2024年凈利潤累計值的增長率不低于200.5%；3）2023-2025年凈利潤累計值的增長率不低于450.5%?？己艘蟪浞煮w現(xiàn)公司對長期發(fā)展的信心。激勵計劃將進一步建立、健全公司長效激勵與約束機制，充分調(diào)動董事、高級管理人員、核心管理人員及核心骨干的積極性，為公司吸引與儲備優(yōu)秀人才，有效地將股東利益、公司利益和核心團隊個人利益結(jié)合。
國內(nèi)外下游需求持續(xù)復(fù)蘇，聚酯盈利有望持續(xù)改善：2023年7、8月國內(nèi)紡織服裝業(yè)下游需求回暖。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，23年7月、8月全國服裝鞋帽、針、紡織品類商品累計零售類值分別為7776億元、8760億元，同比增長11%、11%。美國核心通脹持續(xù)下行，海外經(jīng)濟需求有望同步好轉(zhuǎn)，帶動國內(nèi)出口。23年8月美國CPI同比提升3.7%，較7月+0.5pct；核心CPI同比提升4.3%，較7月-0.4pct。我們認為，隨著國內(nèi)外需求持續(xù)復(fù)蘇，公司聚酯板塊盈利有望持續(xù)回暖。
印尼煉化項目啟動，聚酯龍頭正式進軍煉化行業(yè)：公司正式啟動泰昆石化（印尼）有限公司印尼北加煉化一體化項目。項目建設(shè)期4年，總投資約86.24億美元，規(guī)模為1600萬噸/年煉油，主要產(chǎn)品包括成品油430萬噸/年，對二甲苯（PX）485萬噸/年、醋酸52萬噸/年、苯170萬噸/年、硫磺45萬噸/年、丙烷70萬噸/年、正丁烷72萬噸/年、聚乙烯FDPE50萬噸/年、EVA（光伏級）37萬噸/年、聚丙烯24萬噸/年等。項目啟動意味著公司攜手新鳳鳴正式進軍煉化行業(yè)，未來成長空間可期。
盈利預(yù)測、估值與評級：公司股權(quán)激勵計劃發(fā)布彰顯未來發(fā)展信心，我們維持23-25年盈利預(yù)測，預(yù)計23-25年公司凈利潤分別為22.44/33.20/47.80億元，對應(yīng)EPS分別為0.93/1.38/1.98元。公司印尼項目啟動，聚酯產(chǎn)能有序擴張，成長動能充足，我們持續(xù)看好公司未來發(fā)展，因此維持“買入”評級。
風險提示：新增產(chǎn)能投放進度不及預(yù)期，產(chǎn)品需求下滑風險，油價大幅波動，宏觀經(jīng)濟下行風險。
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