>> 上海證券-2023年A股中報點評：磨底，藏器待時-230927
| 上傳日期： |
2023/9/27 |
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| 554KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
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作者： |
花小偉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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全A概覽——修復(fù)的阻力(1/2)：利潤延續(xù)下行，政策助力經(jīng)濟修復(fù)或拉動盈利探底回升
全A利潤延續(xù)2021Q1以來的下行姿態(tài)，但增速底可能已經(jīng)出現(xiàn)。2023H1全A、全A（除金融、石油石化）歸母凈利潤累計同比增速分別為4.42%和-10.12%，與2023Q1相比分別回落5.79pct、3.52pct；從ROE（TTM）看，2023H1全A、全A（除金融、石油石化）分別錄得8.31%、7.42%，與2023Q1相比環(huán)比變動-0.12pct、-0.14pct。
◆政治局會議引導(dǎo)行業(yè)政策漸次落地或為市場帶來上行動力，政策跨周期調(diào)節(jié)下Q3企業(yè)有望繼續(xù)提振信心修復(fù)盈利。近期房地產(chǎn)政策加快調(diào)整優(yōu)化，中央和地方各級政府相繼發(fā)聲，因城施策用好政策工具箱，更好滿足居民剛性和改善性住房需求。我們認(rèn)為，伴隨一線城市“認(rèn)房不認(rèn)貸”相繼落地，或?qū)⒅魏罄m(xù)房地產(chǎn)供求關(guān)系有效好轉(zhuǎn)；疊加多措并舉擴內(nèi)需的持續(xù)推進，Q3消費有望進一步恢復(fù)，屆時企業(yè)信心修復(fù)或?qū)⒏语@著。
風(fēng)險提示
1.宏觀經(jīng)濟修復(fù)不及預(yù)期：宏觀經(jīng)濟修復(fù)可能仍面臨一定的壓力，消費意愿、風(fēng)險偏好、企業(yè)盈利情況或不及預(yù)期。
2.地緣政治沖突不確定性較強：大國博弈加劇一定程度上對全球經(jīng)濟產(chǎn)生擾動，俄烏沖突不確定性依然存在，后期可能推動國際地緣政治格局變化，全球貿(mào)易、供應(yīng)鏈均可能會受到波及。
3.海外衰退風(fēng)險超預(yù)期：海外加息終點懸而未定，累計加息效應(yīng)致使部分行業(yè)陷入萎縮，超緊縮貨幣政策或?qū)W美經(jīng)濟推入衰退。
4.統(tǒng)計數(shù)據(jù)誤差風(fēng)險：數(shù)據(jù)口徑均來自第三方數(shù)據(jù)庫，業(yè)績數(shù)據(jù)的滯后性可能帶來測算偏差。
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