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前言：本篇報(bào)告繼前期浙江、江蘇、四川之后，對(duì)安徽市場做以下反饋：
　　徽酒概覽：產(chǎn)銷大省，升級(jí)擴(kuò)容趨勢延續(xù)，區(qū)域龍頭加速集中。安徽省飲酒氛圍濃郁，為白酒產(chǎn)銷大省，22年全省白酒產(chǎn)量約26.55萬噸，居全國第五。地處華東，經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能較強(qiáng)，22年GDP達(dá)4.50萬億，位于全國第十。經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶動(dòng)消費(fèi)升級(jí)，疊加區(qū)域龍頭引領(lǐng)，省內(nèi)白酒主流價(jià)格帶逐步上移至200-300元，中檔酒升級(jí)更為明顯，省內(nèi)酒企競爭加劇，集中度加速提升。結(jié)合渠道反饋，安徽白酒市場特征如下：
　　消費(fèi)升級(jí)演繹，市場持續(xù)擴(kuò)容。經(jīng)測算徽酒市場容量自2015年200億元提升至22年380億元，CAGR約為10%。當(dāng)前省內(nèi)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能較強(qiáng)，有力支撐居民消費(fèi)升級(jí)，各酒企亦積極向上產(chǎn)品布局，主流價(jià)格帶持續(xù)升級(jí)，預(yù)計(jì)2025年徽酒市場擴(kuò)容至500億。
　　競爭壁壘深厚，省酒加速集中。省內(nèi)價(jià)格帶格局分明，高端茅五為主，次高端競爭激烈，古井、迎駕持續(xù)升級(jí)搶占次高端份額，中低檔酒以區(qū)域酒企為主。安徽市場渠道壁壘較高，呈現(xiàn)“一超雙強(qiáng)”格局，當(dāng)前體量大、品牌優(yōu)、渠道把控力強(qiáng)的頭部酒企持續(xù)下沉對(duì)中小酒企降維打擊，省內(nèi)低端產(chǎn)能逐步出清，份額向頭部酒企集中。
　　中低檔產(chǎn)品以低度為主，濃香占據(jù)香型主流。省內(nèi)次高端及以上白酒以高度為主，300元以下多低度，且多布局餐飲渠道及流通自飲。消費(fèi)者多偏好濃香型白酒，近年白酒品類呈多元化、特色化發(fā)展。
　　中秋動(dòng)態(tài)：終端備貨積極，廠商加碼宴席，用酒需求多元，臨近節(jié)前動(dòng)銷有望集中增長。雙節(jié)走親訪友伴手禮、宴席、聚飲等需求多元，省內(nèi)外酒企亦積極規(guī)劃，并加大活動(dòng)激勵(lì)。結(jié)合渠道調(diào)研，具體反饋如下：
　　省內(nèi)品牌：回款進(jìn)度普遍較好，渠道加速扁平化，并加碼C端投放。一是大眾宴席持續(xù)景氣，主流酒企加碼宴席投放。雙節(jié)宴席預(yù)定同比高增，古井持續(xù)拉升宴席價(jià)格帶，古16維持高增，口子窖、迎駕亦出臺(tái)買贈(zèng)、反向激勵(lì)等政策支持，金種子馥合香持續(xù)培育，宴席或?yàn)槠渲星锖诵脑鲩L點(diǎn)。二是回款、批價(jià)、庫存等表現(xiàn)相對(duì)較優(yōu)，終端備貨意愿環(huán)比提振。區(qū)域酒企整體批價(jià)、庫存表現(xiàn)較穩(wěn)、回款進(jìn)度較快，古井、迎駕節(jié)前有望完成全年回款，口子新品兼系列鋪貨基本完成，庫存雖有增加，但出貨好于去年。三是渠道改革加速扁平化，費(fèi)用向C端傾斜。各酒企持續(xù)深化渠道改革，提升掌控力，費(fèi)投結(jié)構(gòu)優(yōu)化，協(xié)助終端動(dòng)銷。
　　省外品牌：高端酒茅五占絕對(duì)優(yōu)勢，次高端短期承壓，分化明顯。安徽高端酒格局穩(wěn)健，茅臺(tái)、五糧液需求相對(duì)剛性，周轉(zhuǎn)流速仍快。其余千元產(chǎn)品國窖、青花郎、君品習(xí)酒表現(xiàn)相對(duì)較弱。次高端需求階段性承壓，省外品牌分化明顯，劍南春受益宴席景氣，維持較高周轉(zhuǎn)，動(dòng)銷反饋較好，汾酒品牌勢能加速釋放，強(qiáng)監(jiān)管疊加高效費(fèi)用投放，青花系列動(dòng)銷氛圍較好，洋河短期承壓，次高端市占率有所下降，中秋國慶加碼政策投放，以協(xié)助渠道消化庫存為主。
　　投資建議：期待中秋國慶旺季表現(xiàn)，優(yōu)選確定性龍頭。當(dāng)前旺季雙節(jié)回款加速啟動(dòng)，酒企促回款、拉動(dòng)銷動(dòng)作密集，旺季有望實(shí)現(xiàn)小幅量增、價(jià)格企穩(wěn)、擠壓增長。
　　首選業(yè)績確定性與景氣度兼具的茅臺(tái)（業(yè)績確定性強(qiáng)，經(jīng)營治理全面提升），汾酒（營銷體系已回正軌，業(yè)績及基本面依然強(qiáng)勢），老窖（管理層和團(tuán)隊(duì)最市場化，業(yè)績彈性仍足）；
　　其次推薦五糧液、洋河，均具備較強(qiáng)的基本面和較高性價(jià)比的估值，建議加大關(guān)注；
　　持續(xù)推薦今世緣、古井等區(qū)域龍頭，經(jīng)營穩(wěn)健業(yè)績確定性強(qiáng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：終端需求恢復(fù)不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、旺季表現(xiàn)不及預(yù)期等。