>> 中信證券-晨會-230928
| 上傳日期： |
2023/9/28 |
大小： |
697KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
肖斐斐,程強,薛緣 |
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▍ 2023年1-8月工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)點評—8月份工業(yè)企業(yè)單月利潤增速由降轉(zhuǎn)升
宏觀經(jīng)濟｜2023年1-8月，規(guī)上工企利潤同比下降11.7%，降幅較前值收窄3.8個百分點。單月來看，8月份規(guī)上工企利潤同比增長17.2%，回升較為明顯，主要原因包括8月份工業(yè)品價格同比降幅收窄、工業(yè)經(jīng)濟基本面改善以及企業(yè)單位成本下降。2023年1-8月，上中下游行業(yè)間利潤格局保持穩(wěn)定，上游行業(yè)利潤占比回升1.3個百分點。結(jié)構(gòu)上，2023年1-8月，裝備制造業(yè)利潤增長較快，原材料行業(yè)利潤降幅明顯收窄，消費品制造業(yè)盈利保持改善。我們預(yù)計未來幾個月PPI同比讀數(shù)可能保持緩步上行，此外9月份外貿(mào)出口有望延續(xù)回暖，高頻數(shù)據(jù)也顯示工業(yè)企業(yè)開工率多數(shù)保持同比改善。綜上所述預(yù)計短期內(nèi)工業(yè)企業(yè)利潤累計降幅將繼續(xù)收窄。
▍銀行業(yè)關(guān)于貨幣政策委員會三季度例會的點評—政策空間可期
銀行業(yè)｜從貨幣政策委員會三季度例會內(nèi)容來看，逆周期目標進一步鞏固，特別是促物價低位回升和加大貨幣政策實施力度的表述，或意味著下階段貨幣政策操作仍有加碼空間。下階段，可重點關(guān)注貨幣政策與“一攬子化債”以及房地產(chǎn)發(fā)展新模式的配合與協(xié)同。
▍絕味食品（603517.SH）深度跟蹤報告—底部蓄勢，整裝待發(fā)
食品飲料｜公司是國內(nèi)休閑鹵制品絕對龍頭，并通過控/參/合方式布局佐餐鹵味第二曲線。通過多年打磨，公司已經(jīng)擁有完善的標準化門店運營體系和強大的供應(yīng)鏈能力，望實現(xiàn)休閑&佐餐鹵味份額持續(xù)提升。公司現(xiàn)處估值&基本面雙底，未來趨勢向好，(1)成本回落+店效提升保障短期業(yè)績，現(xiàn)價對應(yīng)2024年約20x PE（基于中信證券研究部預(yù)測）；(2)中長期看，預(yù)計未來五年公司主業(yè)仍能維持年均1000~1500家開店速度，支撐主業(yè)維持雙位數(shù)增長，同時佐餐第二曲線中廖記、鹵江南已在核心區(qū)域打造出穩(wěn)定單店模型，兩者具備核心區(qū)域加密、跨區(qū)擴張潛力，望助公司打開長期空間。
▍西部礦業(yè)（601168.SH）深度跟蹤報告—具備較高安全邊際的礦業(yè)巨頭
金屬｜公司是我國西部的礦業(yè)巨頭，未來有望受益于銅、鉛、鋅業(yè)務(wù)的放量，鉬、釩、鎳、鋰等業(yè)務(wù)的拓展，以及提質(zhì)增效帶來的資產(chǎn)回報以及股東回報能力提升。我們維持公司2023-2025年歸母凈利潤預(yù)測值為34.32/37.51/39.36億元，給予公司2023年12倍PE估值，對應(yīng)2023年目標價17元，維持公司“買入”評級。
▍彩訊股份（300634.SZ）投資價值分析報告—企業(yè)數(shù)字化專家，AI帶來新機遇
計算機｜公司是國內(nèi)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)，擁有協(xié)同辦公、云和大數(shù)據(jù)、智慧渠道三大業(yè)務(wù)線。當前在外部不確定性提升、國內(nèi)區(qū)縣/行業(yè)信創(chuàng)拉動新一輪產(chǎn)業(yè)需求的背景下，國家信創(chuàng)行業(yè)迎來高景氣度，相關(guān)產(chǎn)品及服務(wù)國產(chǎn)替代邏輯加速推進。目前公司產(chǎn)品實現(xiàn)自主可控，郵箱產(chǎn)品、云運維服務(wù)充分受益于行業(yè)機遇，與中國移動等下游廠商長期保持深度合作。未來，公司計劃結(jié)合AI技術(shù)與自身三大產(chǎn)品線，打造信創(chuàng)AI郵箱、智能云盤、5G消息、元宇宙虛擬數(shù)字人等創(chuàng)新產(chǎn)品，致力打造行業(yè)示范應(yīng)用，成長空間值得期待。首次覆蓋，給予“增持”評級。
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