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核心觀點(diǎn)
　　公司公告擬以1.57億元協(xié)議受讓儀電集團(tuán)所持科技網(wǎng)20%股權(quán)。受讓完成后，公司將持有科技網(wǎng)100%股權(quán)，擬提升股權(quán)顯示公司做強(qiáng)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)打造算力底座的決心。上海科技網(wǎng)經(jīng)營(yíng)良好，本次增持股權(quán)有望提升公司在IDC業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，為潛在的業(yè)務(wù)擴(kuò)張奠定基礎(chǔ)。公司預(yù)計(jì)2023年1-9月營(yíng)業(yè)收入約為37億元，同比增長(zhǎng)約19%，收入保持較快增長(zhǎng)。
　　事件
　　9月27日，公司公告擬以1.57億元協(xié)議受讓儀電集團(tuán)所持科技網(wǎng)20%股權(quán)。受讓完成后，公司將持有科技網(wǎng)100%股權(quán)。同日，公司發(fā)布主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2023年1-9月營(yíng)業(yè)收入約為37億元，同比增長(zhǎng)約19%；歸母凈利潤(rùn)約為1.56億元，同比增長(zhǎng)約2%;扣非歸母凈利潤(rùn)約為0.98億元，同比增長(zhǎng)約280%。
　　簡(jiǎn)評(píng)
　　上?？萍季W(wǎng)主業(yè)是數(shù)據(jù)中心（IDC）服務(wù)提供商，擬提升股權(quán)顯示公司做強(qiáng)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)打造算力底座的決心。公司持有上?？萍季W(wǎng)80%股權(quán)，本次公司受讓上?？萍季W(wǎng)20%股權(quán)有利于進(jìn)一步做優(yōu)IDC業(yè)務(wù)，加大數(shù)字底座產(chǎn)業(yè)投入，推動(dòng)松江數(shù)據(jù)中心二期規(guī)劃建設(shè)。
　　上?？萍季W(wǎng)經(jīng)營(yíng)良好，有望提升公司在IDC業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，為潛在的業(yè)務(wù)擴(kuò)張奠定基礎(chǔ)。2020-2022年，科技網(wǎng)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.06、3.29及2.40億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.25、0.23及0.21億元?？萍季W(wǎng)定位中立第三方高端數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商，現(xiàn)有徐匯數(shù)據(jù)中心、寶山云計(jì)算中心、寶山大數(shù)據(jù)中心、松江大數(shù)據(jù)中心共計(jì)超過7,000個(gè)機(jī)柜資源，是公司云服務(wù)大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)重要子公司。在“東數(shù)西算”樞紐節(jié)點(diǎn)和一線城市日益嚴(yán)格的PUE限制指標(biāo)背景下，公司堅(jiān)定高品質(zhì)IDC數(shù)據(jù)中心建設(shè)與運(yùn)營(yíng)，將大大提升云服務(wù)大數(shù)據(jù)板塊的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步奠定數(shù)字底座產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展基礎(chǔ)。
　　公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，收入快速增長(zhǎng)。公司23Q1-3實(shí)現(xiàn)收入快速增長(zhǎng)主因堅(jiān)定“做優(yōu)IDC、做強(qiáng)云服務(wù)、做深大數(shù)據(jù)”的戰(zhàn)略路徑，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、深化聚焦主營(yíng)主業(yè)，不斷提升公司核心實(shí)力和綜合能力。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　?。?）目前市場(chǎng)對(duì)數(shù)據(jù)要素政策預(yù)期較強(qiáng)，存在政策落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
　　公司數(shù)據(jù)要素板塊為主業(yè)，受政策支持力度影響較大。若全國(guó)至地方層面的數(shù)據(jù)要素出臺(tái)不及預(yù)期，公司云服務(wù)大數(shù)據(jù)等細(xì)分業(yè)務(wù)增速或放緩。
　　（2）當(dāng)前芯片供應(yīng)緊缺，若芯片未能在指定時(shí)間到貨，可能會(huì)影響公司算力中心建設(shè)進(jìn)度。
　　若芯片到貨晚于預(yù)期，算力中心建設(shè)低于預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)公司算力租賃新業(yè)務(wù)拓展信心下降，或?qū)竟乐诞a(chǎn)生一定擾動(dòng)。
　?。?）數(shù)據(jù)要素相關(guān)業(yè)務(wù)有一定項(xiàng)目制屬性，存在因競(jìng)爭(zhēng)壓力壓價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而引起公司凈利率下滑的業(yè)績(jī)波動(dòng)。
　　若數(shù)據(jù)要素相關(guān)的大數(shù)據(jù)云服務(wù)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司訂單招標(biāo)價(jià)格下降，引發(fā)公司整體業(yè)務(wù)毛利率下滑。
　?。?）未來算力租賃行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，算力出租價(jià)格下滑風(fēng)險(xiǎn)。
　　若明年芯片供給恢復(fù)正常，算力租賃行業(yè)出現(xiàn)價(jià)格戰(zhàn)，算力出租價(jià)格下降，公司算力租賃新業(yè)務(wù)給公司帶來的業(yè)績(jī)及估值提升力度或大幅縮減。
　　（5）數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期：公司布局?jǐn)?shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)中的數(shù)據(jù)加工領(lǐng)域，受益數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)發(fā)展。當(dāng)前數(shù)據(jù)要素相關(guān)政策亟待完善，在確權(quán)、流通等方面未形成確定性規(guī)?；纳虡I(yè)模式，相關(guān)業(yè)務(wù)的開展受政策及數(shù)據(jù)供給方、需求方參與意愿等影響較大。