久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件概述
　　根據(jù)職業(yè)餐飲網(wǎng)、南方都市報(bào)等媒體報(bào)道，近期海底撈在北京新開業(yè)子品牌—嗨撈火鍋，子品牌主打口號(hào)為“每天都是小歡聚”，裝修風(fēng)格較為時(shí)尚明亮，多處采用“HAILAOHUOGUO”的拼音名。
　　分析判斷: 
　　試水平價(jià)火鍋，與主品牌形成差異化定位
　　根據(jù)職業(yè)餐飲網(wǎng)、南方都市報(bào)等媒體報(bào)道以及大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)相關(guān)信息，本次公司試水子品牌菜品價(jià)格更加親民，鍋底有兩種選擇，分別為19.8元的清油麻辣鴛鴦鍋和29.8元的川味麻辣鴛鴦鍋（海底撈的鴛鴦鍋鍋底售價(jià)最低為88元，最貴為165元），自助小料為每位4元，牛肉從28元至49元不等（海底撈的撈派肥牛和撈派脆脆毛肚每份售價(jià)分別為70元和84元）。除了顧客點(diǎn)餐外，嗨撈火鍋門店的部分菜品以自助形式售賣，顧客可以從櫥柜里自主選擇菜品（我們預(yù)計(jì)自主模式有助于降低門店人員配置）。嗨撈火鍋人均客單價(jià)在80元左右，相較于海底撈主品牌客單價(jià)103元（2023H1財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)）更加親民，在產(chǎn)品定位方面與主品牌形成差異化定位。
　　單店模型測算
　　根據(jù)財(cái)經(jīng)涂鴉報(bào)道，目前北京首店桌數(shù)為30張左右（4人桌），相較于主品牌店均80張桌子（贏商網(wǎng)報(bào)道），門店規(guī)模更為緊湊，我們預(yù)計(jì)單店門店規(guī)模在300平米左右。我們簡單測算，假設(shè)單店平均翻臺(tái)能達(dá)到4水平（目前海底撈主品牌23H1翻臺(tái)為3.3水平），平均每桌3人，則單店年?duì)I業(yè)額規(guī)模在1051萬元左右，營收規(guī)模約為主品牌的30%左右，考慮到新品牌包含一定自助服務(wù)，我們預(yù)計(jì)在人工費(fèi)用等方面將有一定程度優(yōu)化，子品牌利潤率或相對(duì)可觀。（注：這里預(yù)測包含諸多假設(shè)和不確定性，僅供參考） 
　　性價(jià)比消費(fèi)成公司戰(zhàn)略方向，未來多品牌經(jīng)營或?qū)⒅﹂T店下沉和加密
　　當(dāng)前由于宏觀經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)預(yù)期等因素的擾動(dòng)，消費(fèi)呈現(xiàn)漸進(jìn)復(fù)蘇態(tài)勢。從消費(fèi)行為來看，目前消費(fèi)者消費(fèi)趨于理性，對(duì)于性價(jià)比產(chǎn)品更為青睞。公司近年來積極順應(yīng)新消費(fèi)環(huán)境，一方面是調(diào)整優(yōu)化主品牌產(chǎn)品價(jià)格，23H1客單價(jià)為102.9元，同比下降2.1元；另一方面是開設(shè)獨(dú)立子品牌，主打高性價(jià)比菜品、精簡SKU、增加消費(fèi)者自主取餐等模式，客單價(jià)定位于80元左右。重視產(chǎn)品性價(jià)比已然成為公司發(fā)展重要戰(zhàn)略考量，借鑒瑞幸、百勝中國等頭部連鎖餐飲龍頭發(fā)展路徑，提供高性價(jià)比產(chǎn)品才是滲透下線市場的重要競爭力，也是超大規(guī)模連鎖餐飲品牌的成長共性。我們預(yù)期公司多品牌經(jīng)營策略或?qū)⒅﹂T店下沉和加密，進(jìn)一步打開未來開店天花板，建議積極跟蹤后續(xù)新品牌市場反饋及開店節(jié)奏。
　　投資建議
　　公司疫情以來經(jīng)歷快速擴(kuò)店、關(guān)店調(diào)整等波動(dòng)，通過積極的單店模型優(yōu)化、利益共享、營銷模式創(chuàng)新等方式，23H1公司盈利大幅扭虧為盈，但短期開店仍相對(duì)審慎。新業(yè)態(tài)的試水表明也在積極探索在新消費(fèi)形式下的業(yè)態(tài)新模式，探索未來新開店的多種解決方案，打開開店天花板瓶頸，值得期待。我們小幅調(diào)整此前盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司23-25年收入分別為422/487/538億元（原預(yù)測為415/503/566億元），EPS分別為0.84/1.06/1.20元（原預(yù)測為0.86/1.08/1.19元），最新股價(jià)（9月27日收盤價(jià)20.60港元及匯率1港幣=0.9337元人民幣）對(duì)應(yīng)PE分別為23/18/16倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新品牌發(fā)展不及預(yù)期，居民消費(fèi)意愿恢復(fù)不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇，翻臺(tái)率恢復(fù)不及預(yù)期。