>> 興業(yè)證券-紐威股份(603699)受益于全球油氣投資旺盛，業(yè)績高速增長-230928
| 上傳日期： |
2023/9/28 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
石康,郭亞男 |
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公司發(fā)布2023年半年度報告：2023H1實現(xiàn)營收24.23億元，同比增長29.76%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.36億元，同比增長78.04%；扣非后歸母凈利潤3.52億元，同比增長86.30%；基本每股收益0.45元，同比增長80.00%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率9.80%，同比增加3.57pct。分季度看，公司2023年Q1和Q2分別實現(xiàn)營收10.92億元（同比+17.17%，環(huán)比-1.26%，下同）、13.31億元（+42.31%，+21.92%）；分別實現(xiàn)歸母凈利潤0.98億元（+44.01%，-17.80%）、2.38億元（+97.23%，+142.82%）。
訂單高速增長，高端閥門不斷突破：受益于全球油氣投資旺盛，今年以來公司訂單增速較高，據(jù)公告，1-8月公司合計新增訂單44.2億元，同比增長42%。公司高端閥門不斷突破，2023年公司成功突破24英寸2500LB緊急切斷閥；BDO裝置超高壓截止閥已順利交付多家國內(nèi)客戶；96英寸300LB大口徑高溫三偏心蝶閥成功交付，填補(bǔ)國內(nèi)空白；液氫閥門實現(xiàn)研發(fā)和訂單突破；核級小型化截止閥項目已成功落地。此外，紐威石油設(shè)備超高壓自控閥門已為巴西某知名FPSO項目提供了多批大口徑超高壓液動、氣動閘閥及其控制系統(tǒng)，目前第一批和第二批產(chǎn)品已通過客戶見證并順利交付；自主研發(fā)生產(chǎn)的140Mpa頁巖氣壓裂閥門在多個頁巖氣壓裂項目獲得成功應(yīng)用。
盈利能力優(yōu)化，費(fèi)用控制改善：2023H1公司整體毛利率為29.70%，同比增加1.79pct；凈利率為13.89%，同比增加3.77pct。2023H1公司期間費(fèi)用總額2.71億元，同比增長4.40%，期間費(fèi)率為11.20%，同比減少2.72pct，其中銷售費(fèi)率7.62%，同比減少0.30pct；管理費(fèi)率3.46%，同比減少0.50pct；財務(wù)費(fèi)用-0.63億元，2022年同期為-0.46億元，占營業(yè)收入的-2.59%，同比減少0.15pct，其中匯兌收益6886萬元，同比增長23.95%；研發(fā)費(fèi)率2.70%，同比減少1.78pct。2023Q2，公司毛利率30.57%，同比增加2.11pct，環(huán)比增加1.93pct；凈利率17.91%，同比增加4.99pct，環(huán)比增加8.92pct。
存貨明顯增長，經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅減少：2023H1公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1.73億元，同比減少48.32%，主要系購買商品支付的現(xiàn)金流出增加所致；投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-0.37億元，去年同期為-2.67億元；籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1.28億元，同比減少56.51%。截至2023年6月底，公司應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收款項融資合計19.70億元，同比增長19.23%；存貨24.61億元，同比增長47.38%。公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率1.33次，同比增加0.15次，存貨周轉(zhuǎn)率0.71次，同比減少0.05次。
我們調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)歸母凈利潤6.8/7.6/9.5億元，對應(yīng)2023年9月27日收盤價PE為16.6/14.9/12.0倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：傳統(tǒng)能源行業(yè)周期性波動；匯率波動的風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇。
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