>> 安信國(guó)際-港股晨報(bào)-231006
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2023/10/6 |
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安信國(guó)際 |
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安信視點(diǎn)：美股系統(tǒng)性下跌風(fēng)險(xiǎn)有限
昨日，港股沖高回落勉強(qiáng)守住漲幅，成交量萎靡。截至收盤(pán)，恒指收漲0.1%，報(bào)17213.87點(diǎn)，恒生科技指數(shù)漲0.14%，盤(pán)中一度漲超1%，國(guó)企指數(shù)漲0.09%。全日市場(chǎng)交易額為470億港元，前一交易日為576億港元。
個(gè)股來(lái)看，阿里影業(yè)1060.HK漲1.82%。公司8月19日公告，擬收購(gòu)阿里大文娛集團(tuán)旗下在線演出票務(wù)平臺(tái)大麥。交易通過(guò)配發(fā)新股，按每股0.52港元發(fā)行25.13億普通股，交易對(duì)價(jià)13.07億港元（1.67億美元）。預(yù)計(jì)交易4季度完成，阿里巴巴對(duì)阿里影業(yè)的持股將從50%增加到54.26%。與此同時(shí)，暑期線下演出復(fù)蘇加速，2季度國(guó)內(nèi)演出票房收入118億元，環(huán)比1季度增137%。暑期7月-8月合計(jì)票房103億元，同比增7.9倍，對(duì)比2019年全年演出票房收入200億元。大麥23財(cái)年收入2.28億元，約為阿里影業(yè)同期票務(wù)收入的18%，調(diào)整后凈虧損1億元。收購(gòu)大麥后，可強(qiáng)化演出票務(wù)業(yè)務(wù)能力及產(chǎn)業(yè)鏈上游影響力。電影暑期檔及國(guó)慶檔參與度高。暑期檔電影票房top2《孤注一擲》、《消失的她》由阿里影業(yè)主控發(fā)行，票房均超35億元。國(guó)慶檔定檔12部影片目前預(yù)售第一《前任4》為阿里影業(yè)主出品發(fā)行，票房有望超越《前任3》（19億元，2017年12月29日上映）。預(yù)計(jì)全年業(yè)績(jī)強(qiáng)勁反彈。預(yù)計(jì)24財(cái)年收入增50%至53億元，調(diào)整后EBITDA利潤(rùn)8億元，利潤(rùn)率15%。催化劑：國(guó)慶檔《前任4》票房若超預(yù)期；更長(zhǎng)期看，與阿里文娛有進(jìn)一步戰(zhàn)略協(xié)同可能。建議投資者關(guān)注。
宏觀來(lái)看，美國(guó)9月ADP就業(yè)人數(shù)變動(dòng)8.9萬(wàn)人，遠(yuǎn)低于預(yù)期的15萬(wàn)人，前值為17.7萬(wàn)人。而周二晚公布的美國(guó)8月JOLTS職位空缺960萬(wàn)個(gè)，高于預(yù)期的880萬(wàn)個(gè)，前值亦上修至8.92萬(wàn)個(gè)。我們認(rèn)為，美股近日反彈，主要受差于預(yù)期的小非農(nóng)數(shù)據(jù)所帶動(dòng)，自美聯(lián)儲(chǔ)9月放鷹后，向市場(chǎng)釋出「Higher for longer」的信號(hào)，市場(chǎng)亦把故事線回歸到「bad news is goodnews」。
從通脹數(shù)據(jù)受控、加上經(jīng)濟(jì)熱度降低來(lái)看，我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)基本上已完結(jié)本輪的加息周期，放鷹目前看來(lái)只是「出口術(shù)」，以防物價(jià)通脹反彈。然而，宏觀數(shù)據(jù)一向要全盤(pán)來(lái)看，個(gè)別數(shù)據(jù)點(diǎn)不足以判斷趨勢(shì)的改變、單一的指標(biāo)亦難以觀測(cè)全局經(jīng)濟(jì)。近期市場(chǎng)被單一數(shù)據(jù)點(diǎn)公布而牽引到大上大落，大市短期明顯受情緒波動(dòng)的影響較大。說(shuō)到底現(xiàn)在沽空的理由是持續(xù)高息環(huán)境，把經(jīng)濟(jì)帶入衰退，衰退令企業(yè)盈利萎縮。所以回歸基本面，企業(yè)的狀況才是關(guān)鍵，中長(zhǎng)期走勢(shì)而言，重點(diǎn)落在Q3業(yè)績(jī)，美國(guó)大型銀行業(yè)績(jī)將在13-17號(hào)公布、24號(hào)開(kāi)始是主要大科技巨頭的業(yè)績(jī)發(fā)布。暫時(shí)市場(chǎng)預(yù)期Q3EPS同比持平、Q4同比上升8%、2024全年EPS同比上升11.8%。整體而言，如果標(biāo)普500企業(yè)們保持指引不變的話，明年盈利重拾增長(zhǎng)軌，那么這一次的市場(chǎng)調(diào)整將可結(jié)束。
分析師：韓致立
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