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投資要點(diǎn)：
　　市場表現(xiàn)：9月25日至9月28日申萬電池板塊整體下跌1.94%，跑輸滬深300指數(shù)0.62個百分點(diǎn)。主力凈流入前五為陽光電源、欣旺達(dá)、贏合科技、固德威、億緯鋰能；凈流出前五為錦浪科技、天賜材料、上海電氣、上能電氣、格林美。
　　電池板塊
　?。?）消費(fèi)旺季表現(xiàn)優(yōu)異，行業(yè)需求向好。9月國內(nèi)新勢力廠商表現(xiàn)出強(qiáng)勁增長態(tài)勢。蔚來交付15641輛，同比+43.8%，今年累計(jì)交付109993輛；小鵬交付15310輛，同比+81%，環(huán)比+12%，連續(xù)三個月交付破萬輛，今年累計(jì)交付81443輛；理想交付36060輛，同比+212.7%，環(huán)比+3.3%，創(chuàng)單月交付量新高，今年累計(jì)交付244225輛。“金九”車市溫和增長，“銀十”值得期待，預(yù)計(jì)全年電動車銷量將超900萬輛。
　　（2）行業(yè)排產(chǎn)向好，供給端有序調(diào)整，價格趨穩(wěn)。1）鋰鹽：工業(yè)級、電池級碳酸鋰供需雙方繼續(xù)深度博弈，價格基本穩(wěn)定。2）正極材料：磷酸鐵鋰產(chǎn)業(yè)在整體供過于求的局面下價格尚未穩(wěn)定，目前已處于盈虧平衡邊緣。3）負(fù)極材料：當(dāng)前下游訂單有所增加，但是負(fù)極廠對生產(chǎn)持謹(jǐn)慎態(tài)度。4）隔膜：本周隔膜市場需求向好，行業(yè)供需基本平衡。5）電解液：電解液需求恢復(fù)較好，電解液廠商排產(chǎn)小幅增加。
　　建議關(guān)注：億緯鋰能：積極布局海外業(yè)務(wù)，上、中游材料布局強(qiáng)化公司盈利。1）公司到2025年公司大圓柱產(chǎn)能約30GWh；儲能業(yè)務(wù)增長快。2）公司在各環(huán)節(jié)與業(yè)內(nèi)知名企業(yè)合資建廠，強(qiáng)化盈利能力。國軒高科：動力、儲能加速放量，海外布局領(lǐng)先。1）公司是大眾SSP平臺全球獨(dú)家定點(diǎn)供應(yīng)商。2）公司為美國IRA法案通過后第一家在北美設(shè)廠的中國電池企業(yè)。3）原材料布局加速，預(yù)計(jì)今年公司碳酸鋰產(chǎn)能約4萬噸，自供比例超40%。
　　儲能板塊
　?。?）分時電價機(jī)制完善，國內(nèi)儲能招標(biāo)市場持續(xù)景氣。進(jìn)入10月國內(nèi)大部分地區(qū)取消尖峰電價、共有17個省市最大峰谷價差超0.7元/KWh。9月新疆、云南分別發(fā)布分時電價相關(guān)政策，隨著各地分時電價政策不斷完善，峰谷價差拉大將提升儲能項(xiàng)目盈利空間。9月全國儲能項(xiàng)目累計(jì)招標(biāo)量約2.68GW/13.37GWh，同比+157.8%、環(huán)比+75.5%，國內(nèi)儲能招標(biāo)市場持續(xù)景氣。
　?。?）9月最后一周新增9個招標(biāo)項(xiàng)目，5個中標(biāo)項(xiàng)目。截止9月29日，儲能招標(biāo)市場景氣，從容量上看，儲能項(xiàng)目招中標(biāo)總規(guī)模為0.93GW/6.54GWh，環(huán)比+45.2%，其中招標(biāo)項(xiàng)目規(guī)模為0.47GW/5.19GWh，環(huán)比+317.4%；中標(biāo)項(xiàng)目規(guī)模為0.46GW/1.35GWh，環(huán)比-58.6%；中標(biāo)價格方面，本周儲能系統(tǒng)中標(biāo)均價環(huán)比略有下降、儲能EPC中標(biāo)均價為1.14元/Wh。
　　建議關(guān)注：上能電氣：已實(shí)現(xiàn)儲能業(yè)務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，充分發(fā)揮業(yè)務(wù)協(xié)同優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)光儲一體化布局，儲能產(chǎn)品市場持續(xù)開拓，中標(biāo)多個大額儲能項(xiàng)目，儲能逆變器出貨量國內(nèi)領(lǐng)先?？剖窟_(dá)：1）已形成“儲能變流器+光儲充系統(tǒng)”的儲能產(chǎn)品矩陣，業(yè)務(wù)模式為“自有品牌+ODM”；2）攜手寧德時代共建儲能PACK產(chǎn)線（規(guī)劃4GWh，已建2GWh）；3）切入海外戶用龍頭SolarEdge供應(yīng)商體系，海外市場加速開拓。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險(xiǎn)；上游原材料價格波動風(fēng)險(xiǎn)；儲能裝機(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。