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2.11億元收購(gòu)北京思諾博100%股權(quán)。公司公告其全資子公司以自有或自籌資金2.11億元收購(gòu)北京思諾博100%股權(quán)，思諾博核心團(tuán)隊(duì)或其指定代理人將用不低于1.1億元的稅后股權(quán)轉(zhuǎn)讓款分兩次在公開市場(chǎng)購(gòu)買賽意信息股票并承諾12個(gè)月不減持。為保障標(biāo)的公司核心團(tuán)隊(duì)履行本次交易，標(biāo)的公司核心團(tuán)隊(duì)或其指定代理人在公開市場(chǎng)購(gòu)買的賽意信息股票均質(zhì)押予上海賽意，為本次交易提供質(zhì)押擔(dān)保。上海賽意根據(jù)標(biāo)的公司2023年、2024年、2025年等各期《專項(xiàng)審核報(bào)告》及相關(guān)補(bǔ)償約定等對(duì)質(zhì)押股份分三期進(jìn)行解除質(zhì)押。我們認(rèn)為此次并購(gòu)交易條款實(shí)現(xiàn)了并購(gòu)標(biāo)的核心團(tuán)隊(duì)和上市公司在未來(lái)3-4年的較強(qiáng)綁定。
　　完善北方區(qū)域及大型央企集團(tuán)化企業(yè)客戶的布局。思諾博下轄5個(gè)研發(fā)中心和16家辦事機(jī)構(gòu)，擁有覆蓋全國(guó)的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)及本地技術(shù)服務(wù)體系，其主要面向大型央企及集團(tuán)化企業(yè)，提供數(shù)字化供應(yīng)鏈領(lǐng)域的軟件產(chǎn)品解決方案及相關(guān)的數(shù)字化咨詢、研發(fā)、實(shí)施以及運(yùn)維支撐服務(wù)，覆蓋大型及超大型企業(yè)采購(gòu)從需求計(jì)劃、采購(gòu)尋源、招采協(xié)同、供應(yīng)商管理、合同評(píng)審、簽訂、工程履約、項(xiàng)目結(jié)算等環(huán)節(jié)。其主要客戶包括中國(guó)移動(dòng)通信集團(tuán)及相關(guān)子公司、中國(guó)衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)等。在加快推進(jìn)新型工業(yè)化大背景下，本次交易的開展將有利于進(jìn)一步完善賽意在全國(guó)，尤其是北方區(qū)域的業(yè)務(wù)布局；進(jìn)一步提升公司在發(fā)展?jié)摿Υ?、?dòng)能強(qiáng)的央企及集團(tuán)化企業(yè)數(shù)字化建設(shè)領(lǐng)域的市場(chǎng)份額；進(jìn)一步加快賽意在泛ERP企業(yè)信息化、工業(yè)數(shù)字化自研產(chǎn)品領(lǐng)域的業(yè)務(wù)開拓速度。我們認(rèn)為此次收購(gòu)，有利于加快補(bǔ)足賽意在北方區(qū)域市場(chǎng)的布局，同時(shí)完善在央企大客戶客群的覆蓋。
　　保持思諾博的經(jīng)營(yíng)獨(dú)立性，其核心團(tuán)隊(duì)做出業(yè)績(jī)承諾。思諾博核心團(tuán)隊(duì)承諾2023-2025年，扣非凈利潤(rùn)不低于2808萬(wàn)元、3229萬(wàn)元和3714萬(wàn)元，同時(shí)約定了超額業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)。2022年，思諾博取得營(yíng)業(yè)收入1.36億元，凈利潤(rùn)2442萬(wàn)元；2023年1-5月，思諾博取得營(yíng)業(yè)收入505萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-1612萬(wàn)元。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。此次收購(gòu)有利于公司市場(chǎng)拓展，在北方區(qū)域及央企國(guó)企大客戶層面取得長(zhǎng)足進(jìn)步。公司產(chǎn)品層面，智能制造方面，繼續(xù)夯實(shí)在優(yōu)勢(shì)行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位，同時(shí)在新能源、半導(dǎo)體領(lǐng)域繼續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額。同時(shí)，我們認(rèn)為公司未來(lái)有望受益于MetaERP與盤古大模型建設(shè)。我們預(yù)測(cè)，公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為28.47/38.52/50.32億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2.93/4.04/5.39億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.72/1.00/1.33元。參考可比公司，給予2023年動(dòng)態(tài)PE 45-50倍，6個(gè)月合理價(jià)值區(qū)間為32.50-36.11元，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：公司業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期，行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)。