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國(guó)家能源局時(shí)隔十余年再次就《天然氣利用政策》公開(kāi)征求意見(jiàn)。近日，國(guó)家能源局印發(fā)《天然氣利用政策（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱《征求意見(jiàn)稿》），明確天然氣行業(yè)發(fā)展總體要求，天然氣利用領(lǐng)域和順序、保障措施及相關(guān)規(guī)定。早在2012年，國(guó)家發(fā)展改革委第15號(hào)令公布了《天然氣利用政策（2012）》。經(jīng)過(guò)十余年發(fā)展，我國(guó)天然氣在利用水平，市場(chǎng)化改革，供需格局等方面均已有較大變化。與2012年《天然氣利用政策》相比，本次《征求意見(jiàn)稿》中在天然氣利用領(lǐng)域、利用順序做出重大調(diào)整，并通過(guò)提出加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、行業(yè)監(jiān)管，進(jìn)一步細(xì)化天然氣行業(yè)保障措施。
　　我國(guó)天然氣行業(yè)處于高速發(fā)展階段，且仍有廣闊發(fā)展空間。近年來(lái)我國(guó)天然氣消費(fèi)量整體保持穩(wěn)健發(fā)展趨勢(shì)。在2011-2021年間，我國(guó)天然氣表觀消費(fèi)量從1307億m3增長(zhǎng)至3726億m3，CAGR達(dá)11.04%。天然氣在居民、商業(yè)、工業(yè)及氣電等各領(lǐng)域滲透率均有較大幅度提升，尤其是“十三五”期間以來(lái)我國(guó)鄉(xiāng)村“煤改氣”發(fā)展迅速，天然氣在下沉市場(chǎng)中普及率抬升。本次《征求意見(jiàn)稿》中將“城市燃?xì)狻庇脩粽{(diào)整為“城鎮(zhèn)燃?xì)狻庇脩?，體現(xiàn)了天然氣用戶群體及規(guī)模的擴(kuò)張。根據(jù)國(guó)家能源局《中國(guó)天然氣發(fā)展報(bào)告（2021）》預(yù)測(cè)，2030年我國(guó)天然氣消費(fèi)規(guī)模將達(dá)5500億-6000億m3。根據(jù)該預(yù)測(cè)計(jì)算，我國(guó)天然氣消費(fèi)量在2022-2030年間CAGR有望保持在5.21%-6.36%，仍處于中高速發(fā)展階段。天然氣具有清潔、低碳、穩(wěn)定的優(yōu)點(diǎn)，在優(yōu)化我國(guó)能源結(jié)構(gòu)，確?！半p碳”戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)等方面肩負(fù)重任。展望未來(lái)，天然氣在替代煤炭、石油等化石能源及與可再生能源融合兩方面均將發(fā)揮重要作用，具有廣闊發(fā)展?jié)摿Α?br>　　 《征求意見(jiàn)稿》引導(dǎo)天然氣應(yīng)用領(lǐng)域、規(guī)模擴(kuò)張，保障行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。在本次《征求意見(jiàn)稿》天然氣利用順序中，新增六類用氣項(xiàng)目，其中“優(yōu)先類”新增三項(xiàng)、“允許類”新增兩項(xiàng)、“限制類”新增一項(xiàng)?！墩髑笠庖?jiàn)稿》刪除和調(diào)整了五個(gè)用氣項(xiàng)目，而“禁止類”僅保留一項(xiàng)。我們認(rèn)為本次《征求意見(jiàn)稿》圍繞對(duì)用氣項(xiàng)目?jī)?yōu)先級(jí)項(xiàng)目的調(diào)整具有如下特征：1）重視民生用氣高質(zhì)量發(fā)展。除再次強(qiáng)調(diào)對(duì)城鎮(zhèn)用氣的優(yōu)先保供外，本次增加的用氣項(xiàng)目中涉及多個(gè)“煤改氣”項(xiàng)目，對(duì)氣源已落實(shí)、氣價(jià)可承受“煤改氣”項(xiàng)目同樣納入優(yōu)先發(fā)展順序，并對(duì)不符合發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)的“煤改氣”項(xiàng)目限制發(fā)展。2）增加天然氣應(yīng)用場(chǎng)景。本次新增優(yōu)先項(xiàng)目涉及油氣電氫綜合能源供應(yīng)領(lǐng)域，并將部分化工類項(xiàng)目順序提升，體現(xiàn)國(guó)家對(duì)擴(kuò)大天然氣的使用領(lǐng)域的期待。3）強(qiáng)調(diào)氣電發(fā)展。《征求意見(jiàn)稿》中“優(yōu)先類”新增兩項(xiàng)天然氣發(fā)電項(xiàng)目，彰顯天然氣發(fā)電發(fā)展?jié)摿ΑＮ覀冋J(rèn)為，在自產(chǎn)氣源豐富的西部地區(qū)及進(jìn)口氣源豐富的東部沿海地區(qū)，發(fā)展氣電具有經(jīng)濟(jì)可行性。此前，天然氣資源豐富的四川省出臺(tái)《四川省電源電網(wǎng)發(fā)展規(guī)劃(2022—2025年)》加大電源建設(shè)力度，已布局了一批氣電項(xiàng)目。在保證用氣成本較低的基礎(chǔ)上，在新能源資源富集區(qū)域建設(shè)調(diào)峰電站，也可優(yōu)化調(diào)整電源結(jié)構(gòu)，對(duì)加速新能源發(fā)展形成有力支撐。
　　強(qiáng)調(diào)行業(yè)監(jiān)管，期待價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制進(jìn)一步完善?！墩髑笠庖?jiàn)稿》再次強(qiáng)調(diào)天然氣供需平衡與安全穩(wěn)定保供，印證我國(guó)對(duì)天然氣行業(yè)平穩(wěn)安全發(fā)展的高度重視。隨著我國(guó)天然氣市場(chǎng)改革持續(xù)深化，在“X+1+X”體系持續(xù)建設(shè)過(guò)程中，對(duì)資源配置，成本監(jiān)審，價(jià)格聯(lián)動(dòng)等方面提出更高要求?！墩髑笠庖?jiàn)稿》明確提出加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，并從天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈的角度加強(qiáng)監(jiān)管力度。在價(jià)格機(jī)制方面，《征求意見(jiàn)稿》提出完善價(jià)格機(jī)制，落實(shí)好天然氣上下游價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制，確保終端銷售價(jià)格能上能下，靈活反映供需變化。我們認(rèn)為，更為詳細(xì)、全面的監(jiān)管要求有助于市場(chǎng)各主體明確經(jīng)營(yíng)權(quán)責(zé)，規(guī)范市場(chǎng)行為，保障我國(guó)天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)調(diào)、有序、健康發(fā)展。
　　城燃公司受益于量增、價(jià)改、舊改三大機(jī)遇，業(yè)績(jī)修復(fù)可期。今年以來(lái)全國(guó)天然氣表觀消費(fèi)量同比均保持高增，8月單月消費(fèi)量326.8億m3，同比增長(zhǎng)11.1%。伴隨全國(guó)天然氣消費(fèi)量穩(wěn)定增長(zhǎng)，用氣領(lǐng)域不斷擴(kuò)張，城燃公司銷氣規(guī)模有望長(zhǎng)期保持增長(zhǎng)。全國(guó)多地自6月以來(lái)實(shí)施居民氣順價(jià)，包括天津、石家莊、南京、蘭州等多個(gè)直轄市或省會(huì)城市已經(jīng)上調(diào)居民氣終端售價(jià)，在天然氣價(jià)格機(jī)制聯(lián)動(dòng)在多地完善并落地后，城燃公司銷氣毛差有望保持穩(wěn)定，盈利能力長(zhǎng)期有望回升。大城市城中村改造項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)，城燃公司接駁業(yè)務(wù)收入短期可受益，長(zhǎng)期來(lái)看居民及商業(yè)銷氣量有望進(jìn)一步增長(zhǎng)，同樣利好城燃公司業(yè)績(jī)回升。推薦優(yōu)質(zhì)港股城燃企業(yè)華潤(rùn)燃?xì)狻⒏廴A智慧能源、昆侖能源，建議關(guān)注中國(guó)燃?xì)?、新奧能源。在全球天然氣供給結(jié)構(gòu)性改善，國(guó)際氣價(jià)中樞總體回落帶動(dòng)進(jìn)口LNG貿(mào)易機(jī)遇回歸的背景下，推薦具有稀缺運(yùn)力，上下游產(chǎn)業(yè)鏈一體化企業(yè)九豐能源、新奧股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)天然氣供給不及預(yù)期；國(guó)際天然氣價(jià)格高波動(dòng)