| 上傳日期： |
2023/10/10 |
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| 768KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
俞能飛 |
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事件：公司披露2023年9月產(chǎn)銷快報。9月實現(xiàn)銷量121,632臺，同比+29.89%，環(huán)比+6.60%；實現(xiàn)產(chǎn)量137,870臺，同比+33.49%，環(huán)比+18.19%。1-9月累計實現(xiàn)銷量864,045臺，同比+7.69%；實現(xiàn)產(chǎn)量896,265臺，同比+9.15%。
哈弗、歐拉、坦克品牌銷量同比高增長，長城皮卡品牌銷量增速保持穩(wěn)健。分品牌來看：1）哈弗品牌。9月實現(xiàn)銷量73,766臺，同比+36.70%，環(huán)比+10.89%，實現(xiàn)產(chǎn)量84,717臺，同比+46.02%，環(huán)比+24.70%；2）WEY品牌。9月實現(xiàn)銷量2,548臺，同比+8.24%，環(huán)比-54.65%，實現(xiàn)產(chǎn)量2,581臺，同比+11.63%，環(huán)比-53.84%；3）長城皮卡。9月實現(xiàn)銷量17,197臺，同比+0.51%，環(huán)比+0.92%，實現(xiàn)產(chǎn)量18,598臺，同比-11.07%，環(huán)比+13.13%；4）歐拉品牌。9月實現(xiàn)銷量10,021臺，同比+31.77%，環(huán)比-1.81%，實現(xiàn)產(chǎn)量11,294臺，同比+28.77%，環(huán)比+16.33%；5）坦克品牌。9月實現(xiàn)銷量18,054臺，同比+43.15%，環(huán)比+23.03%，實現(xiàn)產(chǎn)量20,534臺，同比+56.07%，環(huán)比+21.58%。
2023年1-9月新能源車滲透率達19.71%，海外銷量占比達24.50%。1）新能源車滲透率。9月新能源車銷量為21,900臺，新能源車滲透率為18.01%，同比+6.93%，環(huán)比-5.05%，1-9月新能源車銷量為170,346臺，新能源車滲透率為19.71%；2）海外銷量占比。9月海外銷量為30,018臺，海外銷量占比為24.68%，同比+4.56%，環(huán)比-2.26%，1-9月海外銷量為211,696臺，海外銷量占比為24.50%。
坦克400Hi4-T正式上市，預(yù)售期間訂單量破8,500輛，開創(chuàng)新能源第二增長曲線。2023年9月25日，坦克400Hi4-T正式上市，新車共推出兩個版本，其中機能版官方指導(dǎo)價為27.98萬元，超能版官方指導(dǎo)價為28.98萬元。在新車預(yù)售期間，坦克400 Hi4-T的訂單量已突破8,500輛。坦克品牌已由坦克300、坦克400和坦克500組成完整產(chǎn)品矩陣，完成了對越野產(chǎn)品的多點細分市場覆蓋。此外，坦克品牌僅用33個月便達成銷售30萬輛的成績，創(chuàng)中國越野品牌最快銷售紀錄，穩(wěn)居中國市場越野SUV銷量排行榜榜首。
盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤為44.83、84.54、118.77億元，對應(yīng)PE為49、26、19倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)價格競爭加劇，公司新能源轉(zhuǎn)型不及預(yù)期、新產(chǎn)品表現(xiàn)不及預(yù)期
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