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2023年A股中報體現(xiàn)出明顯的盈利周期底部特征，結(jié)構(gòu)亮點集中在出行鏈+出口鏈。預計三季度后A股望迎來新一輪盈利周期上行起點，增量主要來自上游資源品價格端的觸底反彈、及政策密集出臺對全行業(yè)需求的邊際提振。預計中證800/非金融板塊2023年盈利增速分別恢復至+4%/+6%，其中工業(yè)板塊或?qū)崿F(xiàn)底部反轉(zhuǎn)，消費和科技全年同比增速最高。
　　當下政策、經(jīng)濟、市場三重底已確立，展望四季度，積極因素逐漸積累，風險因素相對有限，預期扭轉(zhuǎn)驅(qū)動的行情蓄勢待發(fā)。配置上，建議依次沿著政策催化受益、市場情緒回暖受益和基本面拐點確立，采用順周期、科技、白馬三階段策略布局。1.政策還未充分兌現(xiàn)之前，積極布局直接受益于政策的順周期行業(yè)，關(guān)注城中村改造為物業(yè)管理、家居、消費建材帶來十年維度的長期成長機遇，化債推動的銀行和保險的重估，以及煤炭、有色、化工等周期性行業(yè)。2.政策落地帶動市場情緒恢復之后，積極布局前期跌幅較大的科技行業(yè)，自主可控方向建議密切關(guān)注半導體、AI國產(chǎn)化、信創(chuàng)的事件催化，困境反轉(zhuǎn)方向關(guān)注新能源車和零部件、消費電子的產(chǎn)品創(chuàng)新和訂單改善進展。3.隨著實體經(jīng)濟進入穩(wěn)態(tài)復蘇區(qū)間并且外資拋售進入尾聲后，外資重倉板塊有望迎來業(yè)績和估值的雙重拐點，典型代表包括新能源、互聯(lián)網(wǎng)、消費和醫(yī)藥當中的白馬品種。