>> 中信證券-2023年9月中采PMI數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：9月制造業(yè)PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間-230930
| 上傳日期： |
2023/9/30 |
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pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
程強(qiáng) |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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9月，制造業(yè)PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，非制造業(yè)PMI繼續(xù)保持在臨界值以上。本月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為50.2%，較上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)。結(jié)構(gòu)上，產(chǎn)需兩端均有回升，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為52.7%和50.5%，較前值上升0.8和0.3個(gè)百分點(diǎn)。6月到9月，制造業(yè)PMI分別較前值增加0.2、0.3、0.4和0.5個(gè)百分點(diǎn)。隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策不斷落地生效，預(yù)計(jì)制造業(yè)景氣回暖趨勢(shì)將延續(xù)，制造業(yè)PMI有望在未來(lái)幾個(gè)月保持在擴(kuò)張區(qū)間。非制造業(yè)方面，9月份非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為51.7%，較上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，今年以來(lái)始終保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)。
▍事項(xiàng)：2023年9月，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（制造業(yè)PMI）為50.2%，較上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)；中國(guó)非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)（非制造業(yè)PMI）為51.7%，較上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)。
▍產(chǎn)需兩端繼續(xù)改善，制造業(yè)景氣回到擴(kuò)張區(qū)間。9月份，生產(chǎn)指數(shù)為52.7%，較前值上升0.8個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位于臨界值以上，表明制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)明顯加快；新訂單指數(shù)為50.5%，較前值上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)市場(chǎng)需求延續(xù)改善。在產(chǎn)需兩端均有回升的帶動(dòng)下，9月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)較前值上升0.5個(gè)百分點(diǎn)至50.2%。分行業(yè)來(lái)看，裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)和消費(fèi)品行業(yè)PMI分別為50.6%、50.1%和51.3%，較前值增加0.6、0.7和0.3個(gè)百分點(diǎn)，均位于臨界值以上。
▍制造業(yè)PMI價(jià)格指數(shù)回升明顯，庫(kù)存指數(shù)繼續(xù)位于臨界值以下。9月主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別為59.4%和53.5%，較前值增加2.9和1.5個(gè)百分點(diǎn)，均為今年迄今高點(diǎn)。價(jià)格指數(shù)的上升，預(yù)示PPI同比有望繼續(xù)抬升。分行業(yè)來(lái)看，石油煤炭及其他燃料加工、化學(xué)原料及化學(xué)制品、有色金屬冶煉及壓延加工等上游行業(yè)主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)均處于65.0%及以上高位區(qū)間，表明相關(guān)行業(yè)原材料購(gòu)入成本和產(chǎn)品出售價(jià)格上升均較快。9月原材料庫(kù)存指數(shù)和產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)分別為48.5%和46.7%，較前值變化0.1和-0.5個(gè)百分點(diǎn)，仍低于臨界值水平，表明制造業(yè)企業(yè)仍處在去庫(kù)存階段。
▍大型企業(yè)PMI擴(kuò)張速度加快。9月，大型企業(yè)PMI為51.6%，較前值上升0.8個(gè)百分點(diǎn)，為近六個(gè)月高點(diǎn)，景氣水平繼續(xù)回升；中型企業(yè)PMI為49.6%，與前值持平；小型企業(yè)PMI為48.0%，較前值上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，景氣水平連續(xù)三個(gè)月回升。中采PMI調(diào)查結(jié)果還顯示，大型企業(yè)產(chǎn)能利用率超過(guò)八成的企業(yè)占比升至今年迄今高點(diǎn)，產(chǎn)能釋放速度進(jìn)一步加快。
▍非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)位于臨界點(diǎn)以上，今年以來(lái)始終保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)。9月非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為51.7%，較上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)。9月份服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.9%，較前值上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，仍位于臨界值以上，表明服務(wù)業(yè)繼續(xù)保持恢復(fù)態(tài)勢(shì)。分行業(yè)來(lái)看，水上運(yùn)輸、郵政、電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)軟件及信息技術(shù)服務(wù)、貨幣金融服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)位于55.0%以上較高景氣區(qū)間，業(yè)務(wù)規(guī)模繼續(xù)較快增長(zhǎng)。隨著高溫多雨等不利天氣因素的消退，建筑業(yè)施工進(jìn)度繼續(xù)改善。9月份建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)為56.2%，較前值回升2.4個(gè)百分點(diǎn)。
▍制造業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)預(yù)期保持樂(lè)觀，向后看制造業(yè)景氣有望繼續(xù)回暖。9月制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為55.5%，與上月基本持平，繼續(xù)位于較高景氣區(qū)間，表明隨著近期一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策的出臺(tái)，企業(yè)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展信心明顯提振。從結(jié)構(gòu)來(lái)看，農(nóng)副食品加工、汽車、鐵路船舶航空航天設(shè)備等行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)位于60.0%以上高位景氣區(qū)間，相關(guān)企業(yè)對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期較為樂(lè)觀。9月份服務(wù)業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)和建筑業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)分別為58.1%和61.8%，較前值增加0.3和1.5個(gè)百分點(diǎn)，表明服務(wù)業(yè)和建筑業(yè)企業(yè)對(duì)近期市場(chǎng)發(fā)展預(yù)期向好。2023年6月以來(lái)，制造業(yè)PMI連續(xù)四個(gè)月回升。6月到9月，制造業(yè)PMI分別較前值增加0.2、0.3、0.4和0.5個(gè)百分點(diǎn)。隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策不斷落地生效，預(yù)計(jì)制造業(yè)景氣將繼續(xù)回暖，并在未來(lái)幾個(gè)月保持在臨界值以上。
▍風(fēng)險(xiǎn)因素：中美矛盾進(jìn)一步加劇，經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的外部環(huán)境惡化；內(nèi)外需求復(fù)蘇不及預(yù)期。
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