久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

業(yè)績(jī)真空期和政策發(fā)力期下市場(chǎng)有所回調(diào)。9月，處于中報(bào)披露期后的業(yè)績(jī)真空期，也是政策密集出臺(tái)后的階段性政策真空期，再疊加中秋十一長(zhǎng)假期前交投較為清淡，中國(guó)主要股指均有一定回調(diào)，MSCI中國(guó)指數(shù)下跌3%，上證綜合指數(shù)下跌3%，恒生指數(shù)下跌3%，中概股指數(shù)下跌6%。雖然短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)仍存，政策密集出臺(tái)后進(jìn)入落地發(fā)力階段，消費(fèi)復(fù)蘇拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際回暖，但基建和房地產(chǎn)尚未體現(xiàn)政策成效。如果接下來(lái)經(jīng)濟(jì)仍未企穩(wěn)，政策仍有進(jìn)一步加碼的空間。隨著針對(duì)需求端的政策成效逐步顯現(xiàn)，目前仍相對(duì)悲觀的市場(chǎng)預(yù)期和市場(chǎng)情緒有望扭轉(zhuǎn)，市場(chǎng)可能將迎來(lái)新一輪反彈。
　　明年盈利預(yù)期持續(xù)上調(diào)，估值修復(fù)空間仍較大。相對(duì)全球主要股票市場(chǎng)，中國(guó)股票市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)較為明顯，估值水平更吸引，盈利增速更強(qiáng)勁（圖表8）。截至9月底，MSCI中國(guó)指數(shù)、恒指、滬深300指數(shù)的前瞻市盈率分別為9.8倍、8.4倍、10.8倍，分別低于其過(guò)去五年均值1.0、1.7、1.0個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差。近期，賣(mài)方分析師持續(xù)下調(diào)MSCI中國(guó)指數(shù)2023年盈利增速至7.9%（8月：10.9%），上調(diào)2024年盈利增速至16.6%（8月：14.8%）。
　　外資凈流出勢(shì)頭減緩，資金面有所回暖。9月，南向資金凈流入仍然較強(qiáng)（502億港元），北向資金凈流出有所放緩（人民幣280億元）。根據(jù)EPFR，截至9月27日，9月共有29.2億美元資金凈流出中國(guó)市場(chǎng)，較8月同期凈流出44.9億美元明顯縮小，其中被動(dòng)基金從凈流出轉(zhuǎn)為凈流入，錄得凈流入2.9億美元。由于外資主動(dòng)型基金配置中國(guó)股票的比例已偏低，進(jìn)一步減持空間或有限。近期，A股和港股公司回購(gòu)加速也有利于資金面回暖。
　　短期投資交易策略可攻守兼?zhèn)洌?）建議關(guān)注防御性較強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)高息股。短期來(lái)看，海內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)仍未完全消除，我們預(yù)期中國(guó)股票市場(chǎng)或?qū)⒕S持波動(dòng)向上的態(tài)勢(shì)。配置基本面穩(wěn)健、估值合理、現(xiàn)金流充裕、具有高分紅屬性的股票，有望提升投資組合的穩(wěn)定性。2）建議關(guān)注做空比率較高的港股公司，這些股票在市場(chǎng)反彈的時(shí)候可能彈性較大。9月，港股主板的做空比率偏高，恒生指數(shù)仍處于技術(shù)性底部，如果短期邊際出現(xiàn)變化如利空并未兌現(xiàn)，可能會(huì)扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)情緒，從而觸發(fā)空頭平倉(cāng)，推升股價(jià)。3）建議關(guān)注實(shí)施回購(gòu)較多的板塊和個(gè)股，這些板塊和個(gè)股有望在未來(lái)一年獲得較佳回報(bào)。
　　浦銀國(guó)際重點(diǎn)關(guān)注股票組合：加入安踏體育、比亞迪電子和時(shí)代電氣，移出舜宇光學(xué)科技和重慶啤酒。自上次更新至今，組合下跌7%，跑贏恒生科技指數(shù)和中概股指數(shù)，但跑輸MSCI中國(guó)指數(shù)。康方生物表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，滔搏和華虹半導(dǎo)體表現(xiàn)相對(duì)疲軟。目前，組合包含比亞迪股份、快手、滔搏、華虹半導(dǎo)體、康方生物、同程旅行等9只股票。
　　投資風(fēng)險(xiǎn)：政策刺激不及預(yù)期，地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)加劇，地緣政治緊張局勢(shì)升級(jí)，美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐加快，人民幣大幅貶值，流動(dòng)性趨緊。