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投資要點(diǎn)：
　　轉(zhuǎn)債申購價(jià)值分析：
　　條款中規(guī)中矩：本次發(fā)行規(guī)模8.00億元，發(fā)行期限6年，主體/債項(xiàng)評(píng)級(jí)AA-/ AA-，發(fā)行方式為優(yōu)先配售、網(wǎng)上申購。票面利率0.3%/0.5%/1.0%/1.5%/2.0%/3.0%，到期贖回價(jià)118元（含當(dāng)期利息）。三大附加條款均為市場(chǎng)化條款：回售條款（30,70%），強(qiáng)贖條款（15/30,130%），下修條款（15/30,85%）。
　　債底保護(hù)一般：參照2023年9月28日數(shù)據(jù)，翔豐轉(zhuǎn)債純債價(jià)值為86.14元，純債溢價(jià)率為16.09%，純債YTM為3.61%，轉(zhuǎn)債平價(jià)為102.26元，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為-2.21%。總股本稀釋率為17.87%，流通股本稀釋率為19.64%，具有一定的股本攤薄壓力。
　　上市首日價(jià)格分析：預(yù)計(jì)宇邦轉(zhuǎn)債上市首日溢價(jià)率為26%-31%，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)格區(qū)間為129-134元。
　　打新中簽率分析：假設(shè)原股東優(yōu)先配售比例在80%左右，網(wǎng)上申購有效戶數(shù)為920萬，預(yù)計(jì)網(wǎng)上中簽率在0.0017%附近。
　　正股基本面分析：
　　公司主要從事鋰電池負(fù)極材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國內(nèi)先進(jìn)的鋰電池負(fù)極材料供應(yīng)商。2023H1,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入99,281.20萬元，同比增長5.37%，歸母凈利潤6,942.80萬元，同比下滑25.25%。
　　公司專注于技術(shù)領(lǐng)域研究創(chuàng)新，為客戶提供新型負(fù)極材料解決方案。公司與國內(nèi)石墨研究重點(diǎn)院校建立了長期的產(chǎn)學(xué)研合作關(guān)系，致力于石墨材料領(lǐng)域技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品研發(fā)。公司堅(jiān)持人造石墨與天然石墨并重的技術(shù)路線，憑借高能量密度、低膨脹、長循環(huán)等優(yōu)良產(chǎn)品性能獲得下游知名鋰電客戶的高度認(rèn)可，客戶集中度高且粘性強(qiáng)。
　　估值分析：截至2023年9月28日，公司總市值為37.60億元，流通市值為33.48億元，收盤價(jià)34.39元，年內(nèi)累計(jì)下跌15.09%，所屬電池行業(yè)指數(shù)年內(nèi)累計(jì)跌幅為22.05%，正股表現(xiàn)強(qiáng)于行業(yè)指數(shù)。公司PE(TTM)為27.41倍，年化波動(dòng)率（100周）為50.12%，正股彈性較好。
　　本次募資用途：6萬噸人造石墨負(fù)極材料一體化生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：信用風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期；募資項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期；上游原料價(jià)格波動(dòng)超預(yù)期；正股股價(jià)波動(dòng)超預(yù)期等。