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10月13日海關(guān)總署公布9月份進(jìn)出口數(shù)據(jù)：9月商品出口2991億美元，同比增速-6.2%（前值-8.8），商品進(jìn)口2214億美元，同比下降6.2%，貿(mào)易順差777億美元。
　　出口額超預(yù)期，海外經(jīng)濟(jì)景氣邊際回升。首先，海外整體需求呈恢復(fù)態(tài)勢(shì)。9月出口訂單繼續(xù)回升1.1個(gè)百分點(diǎn)至47.8%。其次，我國(guó)產(chǎn)品出口韌性較強(qiáng)。出口額連續(xù)4個(gè)月穩(wěn)定在2800億以上，9月份的出口金額達(dá)到2991億美元，環(huán)比增長(zhǎng)5%，為過(guò)去五年來(lái)最高增速，遠(yuǎn)高于過(guò)去五年環(huán)比增速均值（+2.7%）。此外，我國(guó)匯率處于低位，也一定程度的助力產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。
　　對(duì)歐出口回暖，對(duì)東盟出口下滑，對(duì)電子周期產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)家出口回升。9月對(duì)歐美出口邊際改善，對(duì)歐出口增速回升的可持續(xù)性需要后續(xù)觀察。對(duì)東盟出口繼續(xù)下滑，主要是越南和新加坡出口增速跌幅擴(kuò)大。對(duì)電子產(chǎn)業(yè)鏈的日韓和臺(tái)灣地區(qū)出口上行。
　　附加值高產(chǎn)品出口增速改善更明顯。（1）高新技術(shù)產(chǎn)品改善更為明顯，出口增速-8.3%（前值-13.2%）；（2）勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口增速回升，下降幅度連續(xù)收窄，表明海外消費(fèi)需求持續(xù)好轉(zhuǎn)；（3）汽車同比增速45.1%，較上個(gè)月繼續(xù)上行10個(gè)百分點(diǎn)，增速繼續(xù)領(lǐng)先；（4）手機(jī)出口同比增速-7.1%（前值-20.6%），環(huán)比大漲123%，全球消費(fèi)電子或已進(jìn)入拐點(diǎn)回升區(qū)間。
　　出口底部確認(rèn)，4季度出口額和出口增速持續(xù)回升。9月份的出口金額達(dá)到2991億美元，環(huán)比增長(zhǎng)5%，為過(guò)去五年來(lái)最高增速，遠(yuǎn)高于過(guò)去五年環(huán)比增速均值（+2.7%）。隨著4季度基數(shù)開(kāi)始回落，可以確認(rèn)3季度是今年出口增速的底部。4季度，隨著超級(jí)購(gòu)物節(jié)、年末的圣誕節(jié)生產(chǎn)需求，海外需求有望維持較高韌性，4季度出口額和出口增速將持續(xù)回升，預(yù)計(jì)4季度的出口同比增速為1.06%，全年出口增速在-4.02%左右。
　　9月國(guó)內(nèi)生產(chǎn)好轉(zhuǎn)帶動(dòng)進(jìn)口增速降幅持續(xù)收窄。進(jìn)口顯示了較好的勢(shì)頭，但大宗商品進(jìn)口分化。原油、鐵礦石進(jìn)口繼續(xù)上行，大豆的進(jìn)口回落。集成電路的進(jìn)口數(shù)量和金額繼續(xù)走低，半導(dǎo)體行業(yè)有一定的國(guó)產(chǎn)替代。進(jìn)口增速持續(xù)收窄顯示了國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的恢復(fù)，我國(guó)進(jìn)口的進(jìn)一步上行需要國(guó)內(nèi)需求的恢復(fù)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策將推動(dòng)未來(lái)進(jìn)口繼續(xù)回暖。4季度進(jìn)口增速為-3.9%，全年進(jìn)口增速為-6.6%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1.內(nèi)需不足的風(fēng)險(xiǎn)
　　2.海外衰退的風(fēng)險(xiǎn)