>> 國海證券-中國核電(601985)2023Q3業(yè)績預告點評：2023Q3業(yè)績中樞預計同比+28%，看好公司長期成長潛力-231013
| 上傳日期： |
2023/10/15 |
大小： |
622KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊陽,鐘琪 |
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事件:
10月12日，中國核電發(fā)布2023年前三季度業(yè)績預告：2023Q1-Q3公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤92.5-94.5億元（追溯調(diào)整前，下同），同比+15.2%~+17.7%；預計實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤90.7-92.7億元，同比+13.0%~+15.5%。
投資要點:
核電穩(wěn)增長+2023Q3新能源上網(wǎng)電量同比+73%，2023Q3業(yè)績中樞預計同比+28%。2023Q3公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤32.1-34.1億元（中樞值33.1億元），同比+23.7%~+31.4%（中樞值+27.5%）。公司2023Q3業(yè)績實現(xiàn)快速增長，我們認為一是2023Q3核電上網(wǎng)電量同比+2.2%，保持平穩(wěn)增長，其中江蘇核電同比+9%；二是2023Q3新能源上網(wǎng)電量同比+72.5%。
裝機增長+光伏利用小時數(shù)同比大增，新能源發(fā)電量同比高增。2023Q3公司核電上網(wǎng)電量492億KWH，同比+2.2%，符合年度計劃安排。2023Q3公司風電發(fā)電量25.4億KWH，同比+66.3%，主要是因為新增裝機增加；光伏發(fā)電量36億KWH，同比+72.5%，一是因為新增裝機增加，二是2023Q3公司光伏利用小時數(shù)同比+51h至345h。
2023Q3新能源新增裝機1.1GW，核電長期增長動力充足。截至2023年9月底，公司風電/光伏在運裝機512/1044萬千瓦，2023Q3新增投產(chǎn)7.8/103萬千瓦，在建158/798萬千瓦。核電在建及核準待建機組13臺，裝機容量1513.5萬千瓦。核電作為優(yōu)質(zhì)的基荷能源，“缺電”+雙碳背景下，每年有望保持高水平核準量，公司長期增長動力充足。
盈利預測和投資評級：核電有望高水平核準背景下，公司核電業(yè)績有望保持穩(wěn)健增長，疊加新能源貢獻高成長性，公司成長潛力充足。預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為106.1/113.5/127.4億元，對應PE分別為13X/12X/11X。維持“買入”評級。
風險提示：電價下滑；核電建設進度不及預期；政策變動風險；風光裝機不及預期；行業(yè)競爭加??；核泄露等安全風險。
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