>> 華泰期貨-外匯周報：中美關系有所緩和-231014
| 上傳日期： |
2023/10/15 |
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| 1667KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰 |
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策略摘要
人民幣匯率企穩(wěn)轉(zhuǎn)升，但斜率偏緩。
核心觀點
市場分析
本周人民幣匯率錄得7.3129，美元兌人民幣匯率全周錄得上漲0.05%
中美關系有所緩和。10月7日美國國會參議院多數(shù)黨領袖舒默率兩黨參議員代表團訪華。這是繼今年6月以來多位美國高官訪華之后，美方要員再次來訪，后續(xù)雙方領導人有望會晤，整體來看中美關系溫和改善，對人民幣匯率有一定支撐。
美元和美債利率仍偏強。本輪長端美債利率上行更多是期限價差的修復：美聯(lián)儲9月議息會議后，長端美債利率再度走高沖擊全球風險資產(chǎn)，我們認為本輪走高是期限價格的修復所導致的，一方面是2024年降息計價減少，近期美國9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)以及9月CPI數(shù)據(jù)超預期，使得市場預期美聯(lián)儲或?qū)⒕S持在當下利率更長時間，另一方面是財政發(fā)債激增導致的。繼續(xù)關注短期美債利率抬升的風險。
基本面仍支撐人民幣：1）經(jīng)濟預期差（ch?。├萌嗣駧艆R率:國內(nèi)穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟有望企穩(wěn)改善，而美國緊縮向就業(yè)市場的傳導仍未明朗；2）中美利差（chā）短期不利于人民幣：9月議息會議以來，美債利率表現(xiàn)偏強，疊加罷工潮來帶的時薪增長可能，后續(xù)仍難明確美債利率的頂部；3）凈出口不利于人民幣：在國際貿(mào)易持續(xù)走弱，以及國內(nèi)產(chǎn)業(yè)向東南亞國家轉(zhuǎn)移的背景下，國內(nèi)出口預計將持續(xù)承壓。
美元兌人民幣匯率有頂。后續(xù)人民幣的企穩(wěn)轉(zhuǎn)升需要關注兩大信號：北向資金流出態(tài)勢逆轉(zhuǎn)，國內(nèi)經(jīng)濟明顯企穩(wěn)改善，我們對于人民幣匯率仍保持樂觀。
策略
美元兌人民幣匯率有頂。后續(xù)人民幣的企穩(wěn)轉(zhuǎn)升需要關注兩大信號：北向資金流出態(tài)勢逆轉(zhuǎn)，國內(nèi)經(jīng)濟明顯企穩(wěn)改善，我們對于人民幣匯率仍保持樂觀。
風險
美國超預期加息縮表，黑天鵝事件發(fā)生，中國經(jīng)濟恢復不及預期
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